Santander | Te oigo, pero no te escucho. Y los comentarios de la Fed post-IPC, como los de Collins o Barkin, parecían pesar más que el recorte telegrafiado del BCE ayer. Y tanto crédito como rates terminaban en rojo en el día. Tras un fantástico 1T24, el arranque del 2T se presenta con muchos más desafíos para los mercados ante el agresivo repricing del momento pivot de la Fed. Y eso que, volviendo al BCE, la carga de la prueba […]
Alfredo Jiménez (IEA) | En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrada hoy se ha decidido mantener el nivel de los tres indicadores de tipos de interés del euro, que quedan de la siguiente manera: La evolución de los tipos de interés de política monetaria de la zona del euro se refleja en el gráfico siguiente. Tras las recientes declaraciones de responsables del BCE los analistas tenían pocas dudas sobre el resultado de la reunión de […]
Morgan Stanley | Nuestro analista espera upgrades en el guidance de NII y una mejora en comisiones, tal y como muchos apuntaban en nuestra reciente conferencia de financieras. Sin signos de deterioro en la calidad de activos, hoy sube estimaciones de beneficios en un 3-4% para 2024-26 y precios objetivos en un 6% de media. La actividad en general parece estar repuntando, así, por ejemplo, si bien el crecimiento de préstamos sigue siendo moderado, han crecido un 5% impulsados por […]
Santander | Una inflación en línea no son buenas noticias. Aunque es cierto que el mercado ya parece haberse ajustado a un dato de inflación complicada y eso explicaría el reciente mejor tono de USTs ayer (junto a la caída del precio del crudo), lo cierto es que el +0,3% m/m esperado por el consenso y nuestros economistas, también para la subyacente, no sólo se sumaría el tercer mes de inflaciones malas, sino que también se traduciría en una inflación […]
Julio López (Attitude Gestión SGIIC) | Dos premios Nobel alemanes -Otto Hahn y Werner Heisenberg- antes de 1942 intuyeron que era imprescindible fabricar la bomba atómica. Si no llegaron a hacerlo fue solo por un error de cálculo del Estado Mayor alemán, que creyó que la guerra no duraría más de dieciocho meses. Por eso dieron prioridad a los programas de cohetes V1 y V2. No centraron sus esfuerzos en la bomba simplemente porque juzgaron que desarrollarla llevaría más tiempo del […]
Santander | El mercado de HY comienza a estornudar. Y cierra marzo con ampliaciones de 12pb en un mercado de crédito, incluyendo el subordinado, que seguía volando entonces (AT1s -47pb, FinSub -13pb, Hybrids -7pb… pero también la SNP, -10pb en marzo). El riesgo sistémico no ha saltado y no vemos excesivo contagio de momento, pero el idiosincrásico sí ha pegado un salto notable. Con nombres como Altice, Grifols, Intrum o Ardagh claramente bajo presión. A lo que se suman las […]
Morgan Stanley | BANCOS ON FUEGO => Destacar tb que, durante el mes de marzo, los clientes han comprado USD2.7bn en el SX7E … un nuevo récord histórico … muy por encima del anterior récord de +USD1.2bn en enero de 2023. Lejos de tomar beneficios en el Sector bancario, MSR reitera el largo en el sector => La semana pasada el sector subió un 2.5% … acumulando un +14.5% YTD. De hecho, evidencia clara de la reciente fortaleza del sector […]
Banca March | Se reactiva la producción industrial en febrero en algunas de las principales economías de la zona euro: el viernes conocimos los datos de España que mostraron un repunte de la actividad del sector al avanzar un +0,7% mensual lo que sitúa el crecimiento interanual en el +1,5% desde el +0,3% anterior. Por el lado de Alemania, esta mañana hemos conocido datos también más alentadores. En febrero la actividad del sector industrial germano creció un +2,1% mensual, siendo […]
CdM | La economía española crecerá este año un 1,8%, siete décimas menos que en 2023, debido al menor impulso fiscal y al debilitamiento de las exportaciones. Según las previsiones económicas para España 2024-2025 presentadas hoy por Funcas, la demanda nacional aportará los 1,8 puntos al PIB, con una contribución del consumo público de apenas cuatro décimas, la mitad que en 2023. La aportación del sector exterior será nula, frente a las ocho décimas que sumó el año pasado. El impulso, por […]
Caixabank Research | No esperamos un recorte de tipos ya en abril, sino que creemos que el BCE dejará para junio la primera bajada de 25 p. b. en sus tipos de referencia. La dirección de la economía es propicia a un recorte de tipos, con la inflación acercándose al 2%, sin indicios de efectos de segunda ronda que vayan a comprometer el objetivo, y una actividad estancada en un entorno monetario restrictivo, con elevada incertidumbre y de flaqueza en […]