Categoría: Gestores de Inversión

Estados Unidos: recesión en ciernes y bajada de tipos a final de año

Consenso
Paolo Zanghieri

Paolo Zanghieri (Generali Investments) | Aunque la demanda interna se mostró bastante fuerte en el primer trimestre del año, seguimos esperando que el PIB se contraiga en el segundo. Aplazamos hasta el cuarto trimestre lo peor de la recesión que prevemos. El exceso de ahorro y la resistencia de las rentas del trabajo siguen favoreciendo el crecimiento. Pero unas normas crediticias cada vez más estrictas y las grietas en algunos sectores de la economía (como el sector inmobiliario comercial) podrían […]

Tres revulsivos a largo plazo encabezados por el cambio climático harán que no decaiga el interés por la inversión sostenible

Consenso
Masja Zandbergen

Masja Zandbergen (Robeco) | Podría afirmarse que 2022 fue un ‘annus horribilis’ para la inversión sostenible. La guerra en Ucrania y el consiguiente aumento de los precios de la energía y los alimentos propiciaron una elevada tasa de inflación, que llevó a los bancos centrales a incrementar los tipos de interés. Nada de esto fue favorable para las estrategias sostenibles, que suelen invertir en empresas orientadas al crecimiento, y no tanto en títulos de energía, materiales o value, a los […]

El porcentaje de empresas del índice STOXX Europe 600 que pagan dividendos aún no ha vuelto al nivel prepandémico

Consenso
hans-jorg naumer

Hans-Jörg Naumer (Allianz GI) | Primero fue la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers en 2008, que terminó de desestabilizar la oferta monetaria de los principales bancos centrales. Después llegó la pandemia de la COVID-19 (descalabro de la demanda), a la que se hizo frente abriendo las compuertas monetarias y fiscales. También hubo perturbaciones en las cadenas de suministro (oferta). Y entonces estalló la guerra de Ucrania y se dispararon los precios de la energía, lo que desencadenó una […]

El enfoque de valor relativo en los tipos de interés favorece la curva de tipos frente a la duración

Consenso

Jeremy Cunningham (Capital Group) | Los mercados se mostraron optimistas ante la solidez de los indicadores macroeconómicos hasta principios de marzo, cuando la quiebra de dos bancos regionales estadounidenses y la venta forzosa de Credit Suisse llevaron a un escenario de aversión al riesgo. Los títulos del Tesoro estadounidense subieron con fuerza, la pendiente de la curva de tipos aumentó de forma notable y los diferenciales de crédito aumentaron. El índice Bloomberg US Aggregate cerró el trimestre con una subida […]

Cautela con la renta variable: se avecina una ralentización del crecimiento de los beneficios

Consenso
Michele Morganti

Michele Morganti (Generali Investments) | Los resultados del primer trimestre en EE.UU. superaron con creces las expectativas. Tras un enorme descenso de las estimaciones de los analistas antes de que comenzara la temporada (-6,5% interanual desde enero de 2023), estas previsiones se volvieron más fáciles de batir. Las estimaciones del PIB mundial del primer trimestre de 2023 mejoraron en el mismo, y las sorpresas macroeconómicas mundiales alcanzaron su punto álgido a finales de marzo. Para el valor mediano, el crecimiento […]

La delgada línea entre fomentar el crecimiento económico y controlar la inflación

Consenso
Mondher Bettaieb-Loriot

Mondher Bettaieb-Loriot (Vontobel) | Esperamos que la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (FED) se salde con una pausa en la senda de la subida de tipos de interés. Desde un punto de vista macroeconómico, observamos una caída gradual tanto del crecimiento como de la inflación.  El debate reciente sobre la política de la FED ha hecho pensar que el presidente Powell Jerome está más predispuesto que algunos de los miembros de la […]

España: ante la necesidad de acometer una reforma fiscal y económica en un escenario político fragmentado

Consenso

Jakob Suwalski y Giulia Branz (Scope Ratings) | Los gobiernos regionales elegidos en las elecciones autonómicas del pasado domingo, 28 de mayo, en 12 de las 17 comunidades autónomas españolas se enfrentan a delicadas disyuntivas, mientras los partidos políticos se preparan para las elecciones nacionales, adelantadas a julio. La mejora de las condiciones económicas y de las prestaciones sociales tendrá que confrontarse con un espacio fiscal limitado y la necesidad de una reforma fiscal.  La fragmentación política seguirá siendo un reto […]

España: el adelanto de las elecciones es potencialmente ventajoso para las perspectivas económicas

Consenso
Jakob Suwalski

Jakob Suwalski (Scope Ratings) | La decisión del presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, de convocar elecciones anticipadas es potencialmente ventajosa para las perspectivas económicas de España en la medida en que debería evitar que el Gobierno pierda seis meses de tiempo valioso para determinar los objetivos políticos a largo plazo, incluso si ello implica formar una coalición o un Gobierno en minoría. Este plazo permite aplicar reformas y abordar los retos fiscales y económicos del país. Sin embargo, también hay […]

El escenario más probable parece ser el de una victoria del PP, que no tendría un impacto significativo en el diferencial de tipos de España vs Alemania

Consenso
Francois Rimeu

François Rimeu (La Française AM) | Con las elecciones parlamentarias previstas para el 23 de julio, la situación política en España tiene por delante dos meses para aclararse. El Partido Popular, el histórico partido de derechas que se impuso en las elecciones autonómicas y municipales, probablemente tendrá que aclarar su posición respecto a Vox, el partido de extrema derecha. Mientras, la apuesta del presidente Sánchez pasa porque la proximidad entre el Partido Popular y Vox mueva a los españoles a […]

A falta de una orientación política, la presión de depreciación sobre el tipo de cambio en Turquía puede acentuarse

Consenso
Guillaume Tresca

Guillaume Tresca (Generali Investments) | Tras los sorprendentes resultados de la primera vuelta de las elecciones presidenciales turcas, se esperaba este resultado de la segunda vuelta, por lo que las reacciones de los mercados de divisas, tipos y crédito soberano no reaccionarán de forma significativa a corto plazo. La victoria del presidente Erdogan se ha descontado parcialmente: la lira turca se ha depreciado un 2,5% frente al dólar estadounidense desde el 15 de mayo, y los CDS (Credit Default Swaps) de […]