Categoría: Recomendaciones Ibex 35

La escisión de Naturgy en dos compañías se podría retrasar ante la incertidumbre del escenario energético; se mantiene VENDER

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Sede Naturgy

Bankinter | Los resultados del 1T muestran un modesto avance en EBITDA ordinario (+4%). Por el lado positivo destaca la fuerte subida en el precio del gas, las revisiones de tarifas en redes en Latinoamérica, la nueva capacidad en renovables, las mejoras en eficiencia y la apreciación del peso mexicano y del real brasileño frente al euro. Estos factores positivos han permitido el avance en EBITDA a pesar de los impactos negativos de un menor factor de carga en renovables, […]

El REPowerEU es más ambicioso en la capacidad y penetración en renovables; Top Pick, Iberdrola, en integradas

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Iberdrola offshore

Morgan Stanley | Los detalles del REPowerEU plan son positivos para el sector. En esta nota analizamos los cambios del nuevo plan (el primero fue el 8 de marzo). Tiene objetivos más ambiciosos para la capacidad y la penetración en renovables, especialmente en solar. También hay objetivos más altos para la eficiencia energética y un incremento en créditos de carbono. Por ahora es más un plan político de intenciones que otra cosa, y faltan los detalles de cómo se van […]

Subida de estimaciones del BPA (1-3% en 23/24) de Caixabank tras el P. E. y riesgo al alza en beneficios

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Caixabank_plan_22_24

Morgan Stanley | El compromiso de Caixabank (CABK) de distribuir un 40% del market cap en tres años, junto con el outlook de ingresos más positivo (no solo por tipos) compensa el guidance de mayores costes.  Subimos estimaciones de BPA en un 1-3% en 2023/2024 y seguimos viendo riesgo al alza en beneficios. Reiteramos Overweight.   Caixabank: Overweight, Precio Objetivo 4,20 eur/acc. 

Rentabilidad por dividendo atractiva y entorno más favorable: Telefónica a Comprar desde Neutral y P. O. hasta 5,3 eur/acc

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Bankinter | Los resultados 1T2022 de Telefónica (TEF) baten las expectativas y el grupo mantiene las guías para el año. En términos orgánicos, Ingresos (+3,2%) y OIBDA (+2,1%) mantienen crecimiento positivo por 4o trimestre consecutivo. España sigue siendo el mercado con más presión competitiva lo que resulta en una caída de OIBDA, pero se compensa con mayor fortaleza en el resto de los mercados clave del grupo. El Margen OIBDA mejora hasta 34,0% vs 33,0% en 1T 2021; las mayores […]

El sector aerolíneas pierde atractivo: IAG de Comprar a Neutral y P. O. de 2,50 a 2 eur/acc

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IAG_aviones_sus_marcas

Bankinter | El escenario es hoy más complicado, porque la guerra Rusia / Ucrania tiene repercusión directa en términos de crecimiento económico global, inflación y precios del petróleo. Ello impacta en las aerolíneas y limita su atractivo. Por ello, reducimos recomendación a Neutral desde Comprar en IAG (IAG). Además, revisamos Precio Objetivo hasta 2 euros desde 2,50 euros anterior, lo que ofrece un potencial de +32%. A pesar de ello, pensamos que hay que aplicar un criterio de prudencia y […]

Los ingresos de Grifols aumentan a dígito medio alto impulsados por la división de Biociencia: Sobreponderar y P. O. 26,5 eur/acc

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Edificio Grifols

Renta 4 | Grifols (GRF) ha ofrecido una actualización operativa de su negocio, que sustituye la publicación de resultados trimestrales que la compañía decidió suprimir desde 2021.  Los principales datos proporcionados son: 1) aceleración en el volumen de recuperación de plasma +16% interanual YTD y +9% en las primeras 17 semanas del año con respecto a las 17 finales de 2021, 2) ingresos aumentando a digito medio alto impulsados por la división de Biociencia (mayor disponibilidad de plasma, demanda robusta, […]

El potencial de Pharma Mar para incrementar las ventas es moderado hasta que se logre la aprobación de Zepzelca: Neutral (P. O. 75 eur/acc)

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pharmamar_colmenar

Bankinter | Nuestra valoración de los resultados 1T2022 es neutral. Las ventas, EBITDA y BAI crecen a tasas de un dígito y el BAI y BNA retroceden. El negocio recurrente crece +7% a/a y +1% t/t, opinamos el potencial para incrementar las ventas es moderado hasta que se logre la aprobación definitiva de Zepzelca en Estados Unidos.  Hay cinco estudios en curso o en fase de reclutamiento para lograr la autorización definitiva en varias geografías, no esperamos resultados hasta 2023e. […]

ArcelorMittal, un 1T2022 más fuerte de lo esperado operativa y financieramente (Comprar; P. O. 33,6 eur/acc)

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ArcelorMittal_Cartel_Edificio

Bankinter | La mejora de estimaciones, tras el fuerte inicio de 2022, un nivel de apalancamiento muy limitado (0,15x DFN/EBITDA) y los programas de recompras de acciones, se ven prácticamente compensadas en términos de valoración por el incremento del WACC al 11% (desde 10,1% ant). ArcelorMittal (MTS) registró un 1T2022 más fuerte de lo esperado operativa y financieramente. Sin embargo, los riesgos son al alza, por un entorno en el que la inflación presiona las expectativas de crecimiento, además cuenta mayor […]

ArcelorMittal: pese al outlook más moderado de consumo de acero, espera ver un crecimiento anual de los pedidos vía importaciones

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Fábrica de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Destacamos los principales puntos tratados en la conferencia post resultados: a.- Descarbonización: ha reiterado su intención de invertir en nuevos proyectos/oportunidades para preparar la compañía para el futuro con un enfoque especial en aquellas renovables que puedan ser una ventaja competitiva para el negocio a medida que al industria evoluciona. El management ha asegurado que las inversiones se llevarán a cabo dentro del marco de asignación de capital establecido, manteniendo un límite de Deuda Neta de $7bn […]

Amadeus: a este nivel de 60 euros, vemos un punto de entrada atractivo (25% de upside); Overweight (P. O. 75 eur/acc)

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Amadeus-Logo-Fachada

Morgan Stanley | Estamos positivos de cara a la publicación de resultados  de Amadeus (AMS) mañana viernes debido a la mejora que estamos observando en el outlook del tráfico aéreo, como por ejemplo:  1) visión más positiva de la IATA desde la última publicación de resultados de Amadeus;  2) comentarios recientes positivos por parte de aerolíneas y Amex;  3) comentarios de Sabre sobre la recuperación que están observando.  A este nivel de 60 euros vemos un punto de entrada atractivo […]