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Cuando el bono corporativo es mejor que el de su soberano

Consenso

Diego Gomes (UBS AM) | «Buscando rentabilidad en la renta fija, los inversores tienden a descartar los corporativos de países emergentes, en la idea de que siempre tendrán más riesgo que su soberano. Y no es cierto». «El mercado de bonos corporativos de mercados emergentes denominado en USD supone $2,5 bn, el doble del mercado HY de EEUU o del mercado de bonos soberanos de los mercados emergentes en USD» Mientras que los bonos soberanos de los mercados emergentes tienen […]

UE, rutina peligrosa: instituciones alemanas contra instituciones europeas

Consenso

Luis Martí | El constitucional alemán frena la ratificación del programa europeo de recuperación para estudiar si la garantía solidaria otorgada a los bonos europeos que se emitan para financiarlo encaja en el derecho público alemán o si, por el contrario, el gobierno y el parlamento alemán han desbordado el marco constitucional. Hace algo menos de un año [julio 2020] encabezaba aquí un artículo con el titular “La política monetaria europea en el banquillo”. Algún lector comentó que aunque los […]

Christoph M. Schmidt: «La recuperación del comercio mundial ha permitido ya la de la industria, casi totalmente»

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Christoph M. Schmidt

Lidia Conde (Fráncfort) | Entrevista a Christoph M. Schmidt, Presidente del Consejo Franco Alemán de Expertos Económicos. «Tanto el European Green Deal como el Next Generation EU alimentan esa esperanza de que al final Europa saldrá reforzada de esta crisis. Pero entre los ambiciosos planes de la Unión Europea y el éxito final, los resultados finales, hay un largo trecho. Y en ese camino los estados miembro deberán emprender las reformas estructurales que permitan aumentar su potencial de crecimiento a […]

Isabel Pérez Nivela: «En Londres casi tienes que pedir perdón por tener una presidenta dominical»

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Entrevista a Isabel Pérez Nivela

Fernando Rodríguez López de Andújar | Así que «aprovechando el Brexit, que obliga a tener un mercado europeo de referencia, hemos domiciliado (Coca-Cola EP) en Amsterdam», apunta en esta entrevista Isabel Pérez Nivela, VP Legal en Coca-Cola EP, Chairman de AndBank Wealth Management y consejera de Holaluz. Coca-Cola European Partners cotiza en Euronext Amsterdam, en Nueva York, en Londres y en las bolsas españolas. Y es la segunda empresa que comunica a la CNMV su decisión de cambiar de Estado […]

Jeffrey Sachs: «La desigualdad de EEUU es un reflejo del profundo racismo que construyó este país»

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Jeffrey Sachs

Pablo Pardo (Washington) | Jeffrey Sachs es el economista activista, autor de “Las edades de la Globalización”. Una entrevista con él parece más una conversación con un líder de un movimiento social o político que con uno de los profesores titulares más jóvenes de la Historia de la Universidad de Harvard. Nadie identificaría hoy a este experto en desarrollo de la Universidad de Columbia con el epítome de los ‘Harvard Boys’, los economistas que en el imaginario de la izquierda […]

Las monedas digitales y el futuro del sistema monetario

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Agustín Carstens | Bitcoin es como Tesla, sin los coches. Los observadores están fascinados por él, pero falta el respaldo del valor real. Quizás la red Bitcoin debería verse más como una comunidad de jugadores online, que intercambian dinero real por objetos que solo existen en el ciberespacio. El Bitcoin se presenta como su propia unidad de cuenta, pero las fluctuaciones de valor hacen que no sea realista fijar los precios en bitcoin, lo que también socava su utilidad como […]

El FMI saldrá al rescate con $500.000 M en derechos especiales de giro

Consenso

Carlos de Sousa (Vontobel AM) | Trump bloqueó el pasado año el intento del FMI de salir al rescate de los estados más vulnerables con una inyección de 500.000 millones de dólares en derechos especiales de giro (DEG), una cantidad que dobla la inyectada en 2009 con ocasión de la crisis financiera. Con el argumento de que esa ayuda daría aire a regímenes como el iraní o el venezolano, la oposición de Estados Unidos (el 17% del voto) impidió poner […]

Santander cotiza en línea con sus comparables, tanto en PER (PER 22e 8,2x) como en términos de P/VC 22e 0,6x

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Santander Sucursal

José Benito de Vega | La crisis, la prohibición de pagar dividendo, los bajos tipos de interés… han castigado la acción de Banco Santander (SAN), que sube un 105% desde los mínimos de septiembre y se alinea con las de sus comparables europeos. Los extraordinarios negativos (-13.852 mn) le llevaron a pérdidas en 2020 (-8.771 mn) con un beneficio ordinario de 5.081 mn y tras generar 104 pb de capital en el ejercicio. Dedica 12.173 mn (+43%) al fondo para […]

El laberinto de los ERTE 
y los despidos

Consenso

Francisco Fernández Díez* | La primera gran duda siempre ha sido determinar qué debe entenderse por «recuperación de la actividad». ¿Basta con que la empresa desafecte del ERTE a unos pocos empleados, incluso con una jornada parcial, para que comience el cómputo de los 6 meses (en que el empresario debe mantener el nivel de empleo) para todos los afectados? ¿O deben computarse esos 6 meses trabajador por trabajador desde cada desafectación individual? La regulación que vía Real Decreto-Ley ha […]

Primera aplicación de la cláusula rebus por la crisis del Covid 19

Consenso

Alejandro Fuentes-Lojo Rius* | La reciente Sentencia nº1/2021, de 8 de enero, dictada por el Juzgado de Primera Instancia nº20 de Barcelona estima íntegramente una demanda de revisión de renta y condena a la propiedad a una reducción del 50% de la renta y de otros gastos a cargo de la sociedad arrendataria con eficacia desde el 1 de abril de 2020 hasta el 31 de marzo de 2021 La actora, un gran tenedor de bienes inmuebles, tenía arrendados veintiséis viviendas […]