J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | En una sesión que fue de menos a más, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer con ligeros avances, lo que permitió a la mayoría de ellos terminar la jornada marcando nuevos máximos anuales. De este comportamiento generalizado se desmarcó ligeramente el Ibex-35, lastrado ayer por las tomas de beneficios que sufrieron muchos de los valores que más se han revalorizado en las últimas semanas, entre ellos los bancos.
Por lo demás, la sesión fue relativamente tranquila con muchos inversores, a falta de referencias macroeconómicas y empresariales de calado, manteniéndose a la espera de que, a partir de hoy, comience “lo interesante”. Así, esta tarde en EEUU empieza la reunión de dos días que celebra el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del banco central estadounidense. Antes, se publicarán en EEUU las lecturas del IPC del mes de noviembre que, salvo sorpresa en un sentido u otro, no deberían modificar en nada el guion previsto para la reunión del FOMC, que es el de que la máxima autoridad monetaria estadounidense mantenga sin cambios sus tasas de referencia por tercera reunión de forma consecutiva en el intervalo del 5,25% – 5,50%. Así, el consenso de analistas espera que tanto la tasa de crecimiento interanual del IPC general como la de su subyacente se mantengan prácticamente estables con relación a octubre. De ser así, y cumplirse lo esperado por los analistas, las cifras no deberían tener impacto alguno en el comportamiento de los mercados.
Sí creemos que lo podrán tener las nuevas estimaciones que para la inflación, las tasas de interés, el crecimiento económico y el desempleo dará a conocer mañana el FOMC al término de su reunión, especialmente las de las expectativas que sobre la evolución futura de los tipos de interés de referencia dibujen los miembros del comité en el conocido como “diagrama de puntos”. En la última reunión del FOMC, celebrada a comienzos del pasado mes de noviembre, en el mencionado diagrama se contemplaban en 2024 sólo dos bajadas de estas tasas de 25 puntos básicos, en total medio punto porcentual. Actualmente el mercado contempla por lo menos una reducción de los mismos de 100 puntos básicos, empezando el proceso tan pronto como en marzo, lo que contrasta, no sólo con lo que viene “intentando” comunicar la Reserva Federal (Fed), sino también con las expectativas que manejan la mayoría de los analistas y de los economistas, que no sitúan el primer recorte de las tasas oficiales hasta el mes de junio. En principio, y como señalamos ayer el riesgo de que muchos inversores queden defraudados con lo que comunique mañana la Fed y su presidente, Jerome Powell, es alto. Otra cosa distinta es cómo reaccionen estos inversores y si ello tendrá o no un impacto relevante en la evolución de los mercados de bonos y acciones. En nuestra opinión, y de cumplirse lo que esperamos, la reacción debería ser negativa, aunque no descartamos que, dado el actual “momento” de euforia por el que atraviesan los mercados, la mencionada reacción sea más bien tibia.
Pero todo ello tendrá lugar mañana a última hora, ya con las bolsas europeas cerradas. Hoy, y en un día en el que la agenda macroeconómica, además de las cifras del IPC estadounidense de noviembre, incluye la publicación esta mañana de los datos de empleo del Reino Unido del mes de octubre y de las lecturas de noviembre de los índices ZEW, indicadores que miden la percepción que sobre la economía alemana tienen los grandes inversores y analistas, esperamos que los índices bursátiles europeos abran ligeramente al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada ayer por Wall Street y esta madrugada por las principales bolsas asiáticas. Por lo demás, señalar que los precios de los bonos se muestran estables esta madrugada, que el dólar cede terreno ligeramente con relación al resto de principales divisas europeas, y que el precio del petróleo, tras una muy volátil sesión ayer, viene al alza, en un nuevo intento de recuperar parte de lo cedido en las últimas semanas.
