Juan Carlos Ureta (Renta 4) | Aunque el consenso generalizado es que las Bolsas van a bajar en la primera parte del año, para subir en la segunda, lo cual en sí mismo podría ser una clara señal de que si hay recorte en las Bolsas y bajan no será en la primera parte del año,la realidad es que en las dos primeras semanas del 2023 los índices europeos han subido casi un 10% y los americanos casi un 5%. La […]
Morgan Stanley | Empieza el periodo de resultados del 4Q22 (algunos grandes bancos publicaron ya el viernes con buen tono la mayoría de ellos). Mike Wilson, nuestro analista, destaca que el listón para los earnings del 4Q22 ha ido cayendo desde mediados 2022 cayendo casi un 13% desde el pico en abril y un 2% desde el 3Q. En concreto, se espera un crecimiento trimestral negativo a nivel de índice del -0.5%YoY en BPA (vs el 2.6% realizado el trimestre pasado) y del 7.6%YoY en […]
Morgan Stanley | Estamos de acuerdo con la visión «bearish» del consenso sobre cómo se desarrollará 2023: una 1H complicada debido a una recesión leve seguida de una recuperación en la 2H. Sin embargo, discrepamos en la magnitud de la recesión y en las implicaciones que tiene para el equity. El consenso estima que en una recesión, el S&P 500 caerá hasta los 3.500-3.600 sin llegar a romper los mínimos vistos en octubre 2022 siendo los siguientes dos puntos los principales pilares del racional: Pausa de […]
Intermoney | El recelo se ha asentado esta semana en los riegos a la baja que hay sobre los resultados y las expectativas. Con la economía global en desaceleración, una inflación aún alta alta y la política continua de los bancos centrales de aumentar los tipos de interés es de esperar una orientación a la baja para 2023 de todo tipo de empresas. Según datos de FactSet, los analistas han recortado para el último trimestre sus pronósticos de beneficio por […]
J. P. Morgan | Si bien 2022 fue un año difícil para los mercados, el año que acabamos de empezar nos inspira más optimismo. Lo más probable es que las economías desarrolladas caigan en una recesión relativamente leve en 2023, a medida que los altos tipos de interés y la pérdida del poder adquisitivo de los hogares debiliten la demanda. Sin embargo, es importante destacar que en nuestra opinión los mercados de renta variable han descontado esto en gran medida con […]
Morgan Stanley | Empezamos el año recordando los retornos obtenidos en los principales índices de renta variable y de renta fija para posicionarlos y analizar la oportunidades para 2023 que no son pocas. 2022 fue claramente el año LatAM y de la vieja economía como podemos ver en los gráficos adjuntos: Para 2023, nuestro equipo de estrategia cross asset actualiza sus estimaciones de retornos esperados a 10 años por tipo de activo. Por primera vez en una década los retornos esperados están […]
Morgan Stanley | En los últimos cinco años sólo hemos visto 715 salidas a bolsa de compañías con Ebitda positivo y valoración por encima de 1bln de dólares (unicornios). Las valoraciones de compañías metidas en rondas de captación de capital también han seguido una tendencia a la baja, con 20bln de dólares levantados desde 2021 a valoraciones por debajo del nivel de emisión (downrounds) y otros 7bln a niveles similares… esto sin tener en cuenta los recortes internos de valoración que han […]
José A. Santos (Patrivalor) | La valoración en Bolsa de las empresas españolas analizadas asciende a 575.672,08 millones de euros al cierre de diciembre de 2022, lo cual supone una bajada del -7,5% respecto al cierre de 2021. El precio objetivo medio ponderado es de 13,3€, ha bajado un -25,9% respecto al año anterior, mientras que la cotización media ponderada del mercado es de 11,4€ (se ha reducido un -27,4% respecto al año precedente). Por tanto, el descuento medio ponderado […]
Morgan Stanley | Una de las ideas a destacar en renta variable es México. Este martes los estrategas han escrito esta nota: analizando la inversión directa que se espera en México debido al efecto “nearshoring” (deslocalización) de capex causado por el pivot de inversión que sale de China y se acerca a Estados Unidos. De hecho, el analista de autos americano cree que vamos a tener lo que él denomina el “mother of all capex cycles” (MACC) potenciado por la industria del […]
Bankinter | El pico de inflación queda atrás y veremos nuevos retrocesos en el año. Los bancos centrales reducen la intensidad de las subidas de tipos y es probable que hayan terminado su trabajo, al menos en su parte más dura, en la primera mitad del año. En cuanto a los BPA, el crecimiento será modesto aunque no despreciable (+7% en S&P) y la mayoría de las revisiones a la baja ya ha tenido lugar. Además, la guerra de Ucrania […]