Ulrike Kastens (DWS) | El Banco Central Europeo se enfrenta a una reunión difícil el próximo jueves. Se espera que mantenga el tipo de depósito en el 2% sin comprometerse previamente a una nueva trayectoria de los tipos de interés. Sin embargo, dados los recientes cambios geopolíticos, surge la cuestión de si la valoración del BCE de que se encuentra en una buena posición sigue siendo adecuada. La cuestión crucial aquí es cuánto durará la guerra con Irán y cuánto […]

Gianmarco Migliavacca (Neuberger Berman) | Se prevé que los precios de los chips de memoria aumenten considerablemente hasta 2026, impulsados por la demanda de los centros de datos de inteligencia artificial, que está desplazando la oferta de memoria tradicional utilizada en ordenadores personales, teléfonos inteligentes, servidores, vehículos y productos electrónicos de consumo. Esto genera una compresión de los márgenes, retrasos en los productos y riesgos de inventario para los emisores con grado de inversión. Desde el cuarto trimestre de 2025, hemos […]

Franco Machiavelli | Cuando Donald Trump amenazó con cortar todas las relaciones comerciales con España por negarse a ceder sus bases militares para bombardear Irán, los mercados locales entraron en tensión y la narrativa se amplificó. No obstante, es jurídicamente imposible de ejecutar, además de económicamente contraproducente para los propios intereses de Estados Unidos y políticamente hueco en el contexto de derecho internacional y reglamento europeo. El primer problema de Trump es que España no tiene política comercial propia. Desde el […]

Marco Troiano (Scope Ratings) | El auge de las operaciones de M&A (fusiones y adquisiciones) en el sector bancario y financiero europeo no muestra signos de desaceleración. Las transacciones que refuercen la escala consoliden la posición en el mercado y amplíen la diversificación, con riesgos de ejecución y efectos financieros limitados, podrían suponer un factor positivo para las calificaciones crediticias de algunas entidades. Diversificación de las fuentes de ingresos  En un contexto en el que el margen de intermediación (NIM) empieza a […]

Carlos de Sousa (Vontobel) | A medida que los tipos de interés globales y las yields de los bonos de los mercados desarrollados y emergentes han ido disminuyendo, las operaciones de carry trade en mercados frontera ganaron popularidad en 2025. Básicamente, a medida que los activos de riesgo como las acciones globales, se han ido recuperando y los inversores han vuelto a los ingresos fijos de los mercados emergentes, los diferenciales de los bonos denominados en dólares se han reducido. Esto […]

Felipe Villarroel (TwentyFour AM /Vontobel) | Ahora que Jerome Powell entra en sus últimos meses al frente de la Reserva Federal (Fed), los participantes en el mercado se han dedicado a analizar los discursos anteriores de su sustituto designado, Kevin Warsh, con el fin de formarse una opinión sobre cómo es probable que actúe. Para ser sinceros, creemos que la utilidad de este proceso es limitada. Por un lado, los economistas actualizan sus opiniones a medida que se generan nuevos […]

Derek Hynes (Wellington Management) | El crecimiento exponencial de la IA está provocando un aumento significativo del gasto de capital (capex), con inversiones en centros de datos a hiperescala, plantas de semiconductores de última generación y redes eléctricas. Este gasto impulsa el ciclo económico actual, incluso mientras los motores de crecimiento tradicionales pierden fuerza. Hasta hace poco, esta expansión acelerada se centraba principalmente en el mercado de valores. Sin embargo, la manera en que se financia está cambiando con rapidez, […]

Christian Scherrmann (DWS ) | A principios de este año, los mercados laborales nos dieron una sorpresa importante. El informe de enero muestra un aumento espectacular de 130.000 puestos de trabajo. Una vez más, el sector sanitario lideró la contratación, con 82.000 puestos de trabajo nuevos. Las categorías potencialmente afectadas por la IA tuvieron resultados dispares: la información (-12.000) y los servicios financieros (-22.000) registraron descensos, mientras que los servicios empresariales registraron un sólido aumento de 34.000. La construcción también […]