Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Continúa la visión constructiva sobre bancos en 2022: Erste, Unicredit y Société Générale, top picks

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Morgan Stanley | Un sólido contexto macro en 2022, el momentum positivo de beneficios y unos payouts elevados (23bn€ de buybacks en 2022) justifican que sigamos con una visión fundamental constructiva en bancos. Las valoraciones son atractivas (40% de descuento vs mercado en P/E) y esperamos una aceleración en la actividad de M&A. Unos mayores tipos deberían ayudar a UK y CEE, y existe opcionalidad en la Eurozona. Top picks: Erste, Unicredit y SocGen (reemplaza a ING). Bajamos Swedbank a EWy DNB […]

Bélgica no termina de cerrar las centrales nucleares: Engie opera 2 plantas y 7 reactores nucleares en el país a través de su subsidiaria Electrabel

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Sede Engie

Alphavalue | Bélgica anunció un plan para mantener como estaba previsto en 2025 el cierre de las centrales nucleares, que representan el 50 % del «mix» energético, pero reservándose el derecho de recurrir a la energía atómica en caso de que la seguridad de suministro se vea amenazada. Es decir, que el Gobierno no cierra la puerta a prolongar la vida de algunos reactores nucleares si peligrase el abastecimiento energético. En pocas palabras, tomaron decisiones sin tomar decisiones. El lío […]

Las ventas del sector auto crecerán un +7% en 2022 y la producción un +10%; Stellantis, Renault, Faurecia, Valeo o Michelin son top picks

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Sector Automóvil

Morgan Stanley | Pensamos que las ventas de autos crecerán en ‘22 un +7% y la producción un +10% basados en unos comparables fáciles y en la recuperación de los problemas de suministro. Del mismo modo, de cara a ’23, esperamos el crecimiento en ventas se desacelere pero que la producción continúe sólida para equilibrar el re-stocking. Lo que nos preocupa es la sostenibilidad de los márgenes, que están en pico de ciclo y no son elevados de forma estructural, […]

Los top picks para 2022 en el sector de semiconductores y hardware siguen siendo Nokia y ASML

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Escasez de semiconductores

Morgan Stanley | Outlook sectorial de tecnología. Semis & Hardware: Los top picks para 2022 siguen siendo Nokia (mejora de márgenes operativos, buen momentum en Network infrastructure y ciclo de 5G) y ASML (única en semis donde vemos upside en revisiones de beneficios). Bajamos IFX y STM a EW al no ver potencial de revisiones al alza en beneficios (factor más importante para que el rerating pueda continuar). Tras 4 trimestres del ciclo de semis y una valoración elevada, vemos un […]

Los elevados payouts de la banca europea (23bn€ de buybacks en 2022) mantienen la visión constructiva sobre el sector

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Europa

Morgan Stanley | Un sólido contexto macro en 2022, el momentum positivo de beneficios y unos payouts elevados (23bn€ de buybacks en 2022) justifican que sigamos con una visión fundamental constructiva en bancos. Las valoraciones son atractivas (40% de descuento vs mercado en P/E) y esperamos una aceleración en la actividad de M&A. Unos mayores tipos deberían ayudar a UK y CEE, y existe opcionalidad en la Eurozona. Top picks: Erste, Unicredit y SocGen (reemplaza a ING). Bajamos Swedbank a […]

El sector auto corrige en diciembre: se recomienda posicionarse en los que han quedado atrás, Renault, Stellantis, Valeo y Faurecia

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Renault-Logo

Morgan Stanley | La falta de inventarios hace que las ventas de coches sigan siendo débiles en noviembre, con las 5 grandes europeas -20%, EEUU -20% y China -13%. Recientemente nosotros hemos bajado nuestras estimaciones de ventas de coches para el año en 200,000 unidades para reflejar esta debilidad en las ventas en 4Q. Sin embargo, de cara al ’22 pensamos que los problemas en la cadena de suministro cederán y la producción y las ventas se normalizarán, pero también […]

Generali invertirá 1,1 bn€ en digitalización, según su nuevo plan estratégico a 3 años «Lifetime Partner 24»

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Alphavalue | Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre la presentación del nuevo plan estratégico a 3 años «Lifetime Partner 24» (2021-24) de la aseguradora italiana. Principales puntos a destacar: Crecimiento CAGR del BPA 2021-24 +6 a +8%. Dividendos de 5,2-5,6 bn€ 2022-24 vs 4,5 bn€ 2019-21. Primas No vida (excluyendo motor) CAGR > 4%. Free cash flow acumulado previsto de 2,5-3 bn€ que será utilizado parcialmente para actividades de fusiones y adquisiciones (M&A) en seguros y gestión […]

La remuneración al accionista, uno de los grandes atractivos de Ahold

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Banc Sabadell | Destacamos los principales mensajes del Roadshow Virtual que realizamos el martes con la compañía: Bol.com: el potencial crecimiento de bol.com (plataforma online en Países Bajos) hasta doblar las ventas en 2025 (vs ~5.500 M euros en 2021e) vendrá de una mayor capacidad de venta derivada del mayor nivel de inversiones previsto en dicho periodo (~3,5% sobre ventas en 2022/25 vs ~3% hasta ahora aunque sin cuantificar cuánto va destinado a dicho segmento). A esto se une el […]

Nos: de Equal a Underweight por la entrada de Masmovil y Digi en el mercado portugués

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nos

Morgan Stanley | El sector ha subido un 14% YTD, positivo pero un 7% por debajo del mercado. De cara a 2022 vemos 3 temáticas clave: Consolidación: muchas compañías lo han mencionado recientemente debido al débil entorno operativo, bajo ROCE, alto capex y elevada competencia. Podría haber M&A en España, UK, Italia, Dinamarca, Suecia. ¿Podrán las subidas de precios provocar una mejora de top line? En los últimos meses algunas operadoras (BT, VOD, talktalk, Orange) han subido precios, aunque en […]

Opciones de M&A para Vodafone, bien via la monetización de las torres o via la consolidación del sector, especialmente en UK y en España

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Vodafone España

Morgan Stanley | Vodafone ha tenido uno de los peores comportamientos del sector debido principalmente al “capex warning” de mayo. No obstante, los resultados de la 1S del año fueron positivos, con un crecimiento de +5% del EBITDaL. Vemos opciones de M&A para la compañía, bien a través de la monetización de las torres o a través de la consolidación del sector, especialmente en UK y en España. Con una de las valoraciones más atractivas del sector (yield, SOTP) y […]