Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Aseguradoras: riesgo de crédito relacionado con el BBB tanto líquido como ilíquido; LGEN, Generali, Allianz y Aegon, las más expuestas

Consenso
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Morgan Stanley | Nuestro analista Ashik Musaddi mantiene una visión constructiva en el sector ya que las aseguradoras bajo cobertura tienen unos balances saludables, con unos ratios de Solvencia II del 217% y un FCF yield 2024 del 11%, dando soporte a un retorno de capital total del 8% ’24. Dicho esto, destaca un claro riesgo para las aseguradoras: el riesgo de crédito relacionado con el crédito BBB tanto líquido como ilíquido. En general, el sector tiene exposición a estas […]

El FCF de Orange podría crecer al 10% entre 2022 y 2027, suponiendo una mejora del retorno para el accionista: a Overweight y P. O. a 14 eur/acc

Consenso
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Morgan Stanley | La caída de cifra de capex del grupo, de €7.7bn (2021a, 18% ventas) a €6.6bn (2025e, 15%), llevaría el FCF de la compañía a crecer a ritmo de +10% entre 2022a y 2027e, según Emmet Kelly, de acuerdo con la fuerte correlación histórica (12y) entre FCF y el precio de la acción, esta mejora en FCF supondría una mejora en retorno para el accionista hasta 2028. Además estima un crecimiento de EBITDAaL de +2.2% para 2023-25e en […]

Mercedes cierra un año 2022 remarcable: se mantiene Comprar con P.O. al alza hasta 91,8€ (desde 81,8€). Potencial +30%

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Bankinter | Revisamos valoración tras los resultados de 2022. Sus cifras muestran una sólida evolución y baten las estimaciones del consenso. La capacidad de fijación de precios favorece un importante apalancamiento operativo, la caja neta del negocio industrial avanza y la remuneración al accionista mejora. A futuro las guías para 2023 suenan conservadoras, pero están en línea con nuestras estimaciones. La oferta de vehículos aumentará en próximos meses y dificultará el aumento constante de precios. En cualquier caso, Mercedes continúa […]

Las majors europeas de gas y petróleo pueden seguir con producciones estables durante más de una década pese a su escasa inversión en los últimos años

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Morgan Stanley | Tras un 2022 plagado de eventos y la importancia evidente de la transición energética, el sector petrolero europeo ha recalibrado el paso de salida de petróleo y gas. Nuestros analistas han hecho un detallado y minucioso estudio bottom up de todos los activos de producción de las majors con datos de más de 4000 activos de gas y petróleo y más de 1000 proyectos solares y eólicos, 100 de hidrógeno verde y 50 plantas CCUS. Las conclusión […]

La valoración de Schindler es extrema frente al resto del sector a 18x EV/ebitda: de Equal a Underweight y de SFr 204 a SFr 195

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Morgan Stanley | A pesar de que nuestros analistas ven una oportunidad a medio plazo en Schindler, creen que está descontando un escenario demasiado optimista entorno a los márgenes y el cash. El management de la compañía quiere seguir cerrando el diferencial en márgenes con los competidores y espera que el margen ebit alcance el 12% en 2026. Sin embargo, tras el reciente buen comportamiento, +40% desde mínimos, la valoración es extrema frente al resto del sector a 18x EV/ebitda, […]

Credit Suisse: la clave es estabilizar el negocio de Banca Privada

Consenso
Banco Credit Suisse

Morgan Stanley | Dada la caída en el Equity y el crédito de Credit Suisse en los días pasados, el regulador bancario suizo emitió un comunicado tranquilizando al mercado sobre la liquidez y la posición de capital del banco y diciendo que el Banco Nacional de Suiza proporcionaría liquidez al banco si fuese necesario. En consecuencia, Credit Suisse decidió tomar prestados 50Bn Sfr del Banco Nacional de Suiza y se ofreció a recomprar la deuda senior de la opCO internacional […]

Concesiones será la vía hacia revisiones de beneficios al alza adicionales en Vinci: Overweight

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Vinci

Morgan Stanley | El tráfico de febrero de Vinci Concessions da soporte al momentum en earnings, tras un sólido comienzo de 2023. El tráfico de las autopistas fue sólido, teniendo en cuenta considerando que la comparativa no es fácil (febrero 2022 fue el mejor mes de 2022). Adicionalmente, las cifras de los aeropuertos sorprendieron positivamente en todas partes excepto en la República Dominicana, con ANA (Portugal) y su crecimiento del tráfico de pasajeros del 19% vs. 2019 siendo el dato […]

Tipos de interés al alza, exceso de liquidez y solvencia y múltiplos de valoración atractivos: Comprar banca europea

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Bolsas Europeas

Bankinter | Nuestra recomendación de comprar banca europea funciona (+22,9% en 2023/YTD vs +12,0% del EuroStoxx50). Identificamos tres factores clave que juegan a favor del sector para los próximos 12/18 meses: Tipos de interés al alza, exceso de liquidez & solvencia y múltiplos de valoración atractivos. Nuestra estrategia de inversión se puede implementar mediante tres vías: (1) ETF ́s: ISHR Stoxx Eur 600 Banks (ISIN: DE000A0F5UJ7) y/o SPDR Europe Financials (ISIN: IE00BKWQ0G16), (2) Fondos de Inversión: Fidelity Global Financial Services […]

Saint Gobain ha hecho una buena gestión de costes, precios y capital circulante: Overweight (P. O. 74 eur/acc)

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Morgan Stanley | El guidance no es muy detallado pero es suficiente para apoyar la tesis de Cedar sobre los impactos positivos en ROCE de los cambios en el portfolio. En el 4T los volúmenes han sido positivos y ha habido una buena gestión de costes, precios y capital circulante, con alta generación de caja. El consenso sigue bajo en estimaciones de margen y EBIT. Además han cumplido tres objetivos ESG de una manera única: Han producido vidrio con cero […]

Fuerte momentum de Heineken en su top line con capacidad de ganar cuota de mercado por todas partes. OW con Precio Objetivo de 103 € a 108 €

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Heineken

Morgan Stanley | Heineken cuenta con un fuerte momentum en su top line (OSG +21%) y capacidad de ganar cuota de mercado por todas partes. De momento, la compañía ha reiterado el guidance ’23, pero además, su historia de transformación a largo plazo es muy atractiva con el foco puesto en mejorar la productividad. Tras el anuncio de venta de Femsa la semana pasada y posterior anuncio de recompra de acciones, la compañía ha conseguido disipar uno de las mayores […]