Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

El debilitamiento en los fundamentales podría afectar la percepción del valor de los activos: Underweight Unibail

Consenso
unibail

Morgan Stanley | En 2020 Unibail intentó hacer una ampliación de capital de 3.5Bn€ pero no salió adelante porque los inversores activistas votaron en contra. A hora el valor está en los mismos niveles en los que estaba entonces pero la situación es diferente: (i) El dividendo se recortó pero todavía se tiene que reinstaurar. (ii) Se han vendido el 80% de los activos europeos pendientes de ser vendidos y el programa de ventas en EEUU se debería completar en […]

Sobreponderar Pernod y Diageo: Cotizan en niveles atractivos (Diageo 20,5x y Pernod 18,5x P/E CY23)

Consenso
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Morgan Stanley | Las compañías de bebidas alcohólicas han demostrado poco poder en precios en Estados Unidos (el mayor mercado) a pesar de que la industria se beneficia de unos portfolios premium, unas barreras de entrada elevadas, cuenta con múltiples plataformas y canales de distribución, con un fuerte posicionamiento de marca y hay una fuerte inversión. Por tanto, un cambio en la estrategia de precios podría ayudar a compensar algunos problemas en el mix e impulsar el crecimiento a largo […]

El CEO de Maersk anuncia una ralentización de la velocidad de los buques ante la caída de la demanda: recomendación a Neutral

Consenso
Maersk_barco_contenedores

Bankinter | Apunta al retroceso del consumo en Estados Unidos (principalmente) y Europa como principales motivos para el previsto estancamiento o descenso de los volúmenes este año, fruto del impacto negativo del conflicto ucraniano (elevada inflación/deterioro económico). Con esta medida Maersk se beneficiará de un ahorro de combustible. A pesar del descenso de los fletes marítimos y de cierta normalización en las cadenas de suministros, el CEO avisa de que existen todavía disrupciones en puertos, falta de mano de obra, … […]

Commerzbank anuncia 490 M€ en provisiones pero mantiene el guidance de beneficio: Overweight (P. O. 13 eur/acc)

Consenso
Commerzbank

Morgan Stanley | El martes Comerzbank anunció 490 millones de euros de provisiones adicionales en el 3Q por el portfolio de préstamos en CHF en mBank, cifra mayor de lo esperado pero aún así Commerzbank ha mantenido el guidance de beneficios 2022 sin cambios (>1bn euros). Ahora la cobertura total pasa a ser >50% del portfolio total, lo que debería acercarles a la resolución final del problema de hipotecas en Polonia. Esta nueva ronda de provisiones impacta en 10pb el […]

Los NPL de los bancos ingleses podrían aumentar un 1,2%: Lloyds sale de la lista de top picks

Consenso
LLoyds Bank

Morgan Stanley | Tras el anuncio del paquete fiscal, el mercado ya está descontando un tipo terminal en el 6% (vs MS 4%). Aunque creemos que el nivel de tipos es manejable desde un punto de vista de crédito, habrá impacto en el consumo. Nuestro análisis sugiere que el 20% de los hogares de menor renta podría tener dificultades a la hora de pagar su hipoteca, lo que resultaría en un aumento del 1.2% en los ratios NPL. Necesitaríamos ver […]

Bajada de P. O. del sector lujo entre un -8% y un -30% como resultado de un mayor coste de capital: LVMH se mantiene como favorita

Consenso
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Morgan Stanley | El lujo es un tema de estatus en todo el mundo, pero todavía más en China. China ha pasado de ser una sociedad sin clases sociales a una sociedad con una enorme clase media en la que están en continua competencia para alcanzar riqueza personal y el estatus que le acompaña. De esta forma, el conseguir artículos de lujo es una forma de reforzar la estratificación social. Las preferencias de gasto en lujo en China están centrándose […]

Stellantis, Michelin, Renault, Valeo y Faurecia, favoritas del sector autos

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Fabrica coches

Morgan Stanley | Muchos inversores piensan que estamos en un momento de mercado en el que hay que comprar las bajadas en autos. A pesar de que creemos que mucho de lo negativo en relación a la disrupción por el gas ruso está ya en precio, aún no hemos visto la capitulización que creemos necesaria para que el sector recupere. Los márgenes del sector están cerca de máximos y las valoraciones aún tienen que corregir. Los autos no suelen tocar […]

Stellantis, el fabricante europeo más rentable, emite bonos en dos tramos por 1.250 M$

Consenso
Stellantis_cadena_montaje

Santander Corporate & Investment | Stellantis (Baa2 e, BBB e, BBB e) acudió el miércoles a los mercados con una emisión de dos tramos en USD: un bono a 5 años con nominal de USD 550mn y cupón del 5,625% y un bono a 10 años con nominal de USD 700mn y cupón del 6,375%, cuyos precios finales quedaron en T+237,5pb y T+312,5pb, respectivamente. Opinión de Research:  Stellantis ha sabido afrontar todos los retos del sector automotriz en los últimos 24 […]

AXA y Poste Italine se mantienen como top picks del sector seguros europeo

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AXA

Morgan Stanley | El sector seguros ha batido al mercado en un 9% YTD, y esperamos que este buen comportamiento continue gracias que el sector cuenta con el mayor ratio Solvencia II (de media en el 217%) lo que les ayudará a absorber shocks macro como ya ocurrió con el Covid y la guerra. Ofrece un FCF yield del 11.5%, lo que da lugar a un retorno total por dividendos y buybacks del 8.1%, algo que vemos seguro salvo que […]

Lloyds cotiza cerca del ‘bear case’: Overweight

Consenso
LLoyds Bank

Morgan Stanley | Analizamos en detalle las implicaciones del aumento de costes, especialmente los de energía, en la economía y el impacto que tendrá en la calidad de activos de los bancos de Reino Unido. Los hogares con menores ingresos podrían tener dificultades a la hora de cumplir obligaciones de pago de hipotecas si no hay una intervención del gobierno y esto equivale a un 5% de los libros de hipotecas. Sin embargo, los menores LTV en este ciclo deberían […]