Morgan Stanley | Tras los resultados FY21 de Compass Group bajamos nuestras estimaciones de BPA para 2022 un -6% para reflejar el nuevo guidance dado por la compañía (20-25% de crecimiento orgánico de ventas 2022 y 6% de márgenes), pero subimos las de 2023 (+3% EPS) debido al buen momentum de CPG a la hora de “ganar” contratos, lo que ha añadido al menos un +10% en términos de ventas vs 2019 a pesar de que el volumen de este […]

Morgan Stanley | Julius Baer lleva un 40% desde la revisión estratégica de hace 2 años (vs el +11% del SX7P), gracias a la buena ejecución.  Las iniciativas de mejora de margen bruto y de control de costes ya están reflejadas en el mercado, ya que las estimaciones de consenso de BPA de 2021 a 2023 se han revisado al alza en un 20-40% en ese periodo. Nuestras estimaciones ya no están por encima de las del consenso, argumento por […]

Morgan Stanley | La tesis de inversión basada en una mejora de crecimiento orgánico de está materializando. Subimos estimaciones tras los últimos resultados y esperamos que el crecimiento de ingresos y EBITDA siga acelerándose al +2% y +6% YoY respectivamente en el próximo trimestre. El mensaje durante la conferencia TMT reforzó lo anterior (demanda en BT services, aumentos de precios en Consumer, estabilización en Enterprise, ahorros de costes…). Reconocemos que el entorno externo sigue volátil (interés de Private equity y […]

Morgan Stanley | Tras el buen comportamiento (+34% vs SX7E YTD y +25% últimos 12m), creemos que la valoración refleja correctamente la tesis de inversión, por lo que bajamos la recomendación a EW. Y aunque hoy subimos estimaciones de beneficios ’21-24 en un 4% en acumulado, estamos en línea con consenso en beneficios y por debajo en NII y PPOP. El principal catalizador (pero en unos meses) serán los retornos de capital, ya que esperamos un anuncio de payout del […]

Morgan Stanley | Nestlé celebró ayer un seminario con inversores centrado en la transformación digital y en los nuevos objetivos digitales: i) esperan que el comercio electrónico represente un 25% de las ventas en ’25, desde un 13% actualmente, ii) esperan aumentar el gasto en marketing digital del 47% del total ahora mismo a 70% en ’25. Pensamos que Nestlé tiene la oportunidad de transformar drásticamente sus categorías gracias al uso de data analytics para entender mejor el comportamiento del […]

Morgan Stanley | Esperamos un buen comportamiento de EDF en los próximos meses por tres razones principales: En la subasta de ARENH de noviembre esperamos una fuerte demanda para el volumen de ARENH por los altos precios de la energía. Los precios medios de diciembre son más el 20% del cálculo de la tarifa azul. Se mantienen altos las próximas semanas esto sería un fuerte impulso para los beneficios de EDF. Al igual que el año pasado esperamos que EDF […]