Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

El sector auto corrige en diciembre: se recomienda posicionarse en los que han quedado atrás, Renault, Stellantis, Valeo y Faurecia

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Morgan Stanley | La falta de inventarios hace que las ventas de coches sigan siendo débiles en noviembre, con las 5 grandes europeas -20%, EEUU -20% y China -13%. Recientemente nosotros hemos bajado nuestras estimaciones de ventas de coches para el año en 200,000 unidades para reflejar esta debilidad en las ventas en 4Q. Sin embargo, de cara al ’22 pensamos que los problemas en la cadena de suministro cederán y la producción y las ventas se normalizarán, pero también […]

Generali invertirá 1,1 bn€ en digitalización, según su nuevo plan estratégico a 3 años «Lifetime Partner 24»

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Alphavalue | Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre la presentación del nuevo plan estratégico a 3 años «Lifetime Partner 24» (2021-24) de la aseguradora italiana. Principales puntos a destacar: Crecimiento CAGR del BPA 2021-24 +6 a +8%. Dividendos de 5,2-5,6 bn€ 2022-24 vs 4,5 bn€ 2019-21. Primas No vida (excluyendo motor) CAGR > 4%. Free cash flow acumulado previsto de 2,5-3 bn€ que será utilizado parcialmente para actividades de fusiones y adquisiciones (M&A) en seguros y gestión […]

La remuneración al accionista, uno de los grandes atractivos de Ahold

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Banc Sabadell | Destacamos los principales mensajes del Roadshow Virtual que realizamos el martes con la compañía: Bol.com: el potencial crecimiento de bol.com (plataforma online en Países Bajos) hasta doblar las ventas en 2025 (vs ~5.500 M euros en 2021e) vendrá de una mayor capacidad de venta derivada del mayor nivel de inversiones previsto en dicho periodo (~3,5% sobre ventas en 2022/25 vs ~3% hasta ahora aunque sin cuantificar cuánto va destinado a dicho segmento). A esto se une el […]

Nos: de Equal a Underweight por la entrada de Masmovil y Digi en el mercado portugués

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Morgan Stanley | El sector ha subido un 14% YTD, positivo pero un 7% por debajo del mercado. De cara a 2022 vemos 3 temáticas clave: Consolidación: muchas compañías lo han mencionado recientemente debido al débil entorno operativo, bajo ROCE, alto capex y elevada competencia. Podría haber M&A en España, UK, Italia, Dinamarca, Suecia. ¿Podrán las subidas de precios provocar una mejora de top line? En los últimos meses algunas operadoras (BT, VOD, talktalk, Orange) han subido precios, aunque en […]

Opciones de M&A para Vodafone, bien via la monetización de las torres o via la consolidación del sector, especialmente en UK y en España

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Vodafone España

Morgan Stanley | Vodafone ha tenido uno de los peores comportamientos del sector debido principalmente al “capex warning” de mayo. No obstante, los resultados de la 1S del año fueron positivos, con un crecimiento de +5% del EBITDaL. Vemos opciones de M&A para la compañía, bien a través de la monetización de las torres o a través de la consolidación del sector, especialmente en UK y en España. Con una de las valoraciones más atractivas del sector (yield, SOTP) y […]

La transición al vehículo eléctrico está siendo lenta y está provocando pérdidas de cuota de mercado: Daimler de Over a Equalweight

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Daimler Mercedes

Morgan Stanley | Pensamos que las ventas de autos crecerán en 2022 un +7% y la producción un +10% basados en unos comparables fáciles y en la recuperación de los problemas de suministro.  Del mismo modo, de cara a 2023, esperamos el crecimiento en ventas se desacelere pero que la producción continúe sólida para equilibrar el re-stocking. Lo que nos preocupa es la sostenibilidad de los márgenes, que están en pico de ciclo y no son elevados de forma estructural, […]

Vonovia: el P.O. de 59 € refleja un descuento del 15% NAV para 2022, lo que implica un rendimiento bruto de los alquileres de casi 4%

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Morgan Stanley | Reanudamos cobertura en Vonovia (OW), la mayor compañía residencial de Europa, con un portfolio de 90 billones de euros y 550.000 unidades. En un momento de gran incertidumbre sobre el contexto macro, los fundamentales se mantienen robustos. Nuestro precio objetivo refleja un descuento del 15% NAV/NTA en las estimaciones 2022, lo que implica un rendimiento bruto de los alquileres de casi 4%. Tras un año de mal comportamiento relativo e incertidumbre, esperamos un 2022 más tranquilo y […]

Alstom sigue siendo líder global en un mercado de mucho crecimiento: Overweight, P. O. de 59 a 50 eur/acc

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Morgan Stanley | Tras un año complicado para el valor, Alstom sigue siendo el líder global en un mercado de mucho crecimiento (17Bn € con un CAGR del 7% y una cuota de mercado alcanzable de 33% con unos márgenes del 4.8% subiendo al 7.9% en 2025) con un backlog del doble que su competidor más cercano, Siemens Mobility.  Sin embargo, Alstom cotiza a 1xEV/sales, con un 30% de descuento sobre Stadler, el competidor listado más próximo. En términos de […]

Precaución en TUI por las preocupaciones por Ómicron, el apalancamiento, los FCF y una mayor dilución

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Morgan Stanley | Bajamos nuestras expectativas de ingresos de 2022 para reflejar un peor comienzo del año y las preocupaciones por Ómicron, por lo que nuestras estimaciones de ingresos Q1-Q4 son un 72/66/84/95% de los ingresos de 2019. No obstante, un mejor flujo nos lleva a revisar al alza nuestras estimaciones de EBIT del año que viene (€376mn vs €253mn anterior), aunque siguen por debajo de niveles de 2019. Seguimos cautos teniendo en cuenta las preocupaciones sobre la recuperación de […]

Las perspectivas para Allianz son buenas a nivel operativo pero debe resolver sus problemas jurídicos en EEUU: Neutral

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Grupo Allianz

Bankinter | Allianz presenta su plan estratégico 2022/2024 y eleva objetivos. Mantenemos en Neutral hasta que se conozca el importe total de la demanda en Estados unidos. Establece los siguientes objetivos: crecimiento BPA anual +5/+7% (vs +5% anterior), ROE superior a 13% y solvencia por encima de 180%.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Establece un plan ambicioso de crecimiento. Consiste en incrementar el BPA entre +5%/+7% (vs 5% anterior) a través de tres palancas: Crecimiento ~3/4%, expansión de […]