Bankinter | La empresa de automóviles, BMW, registra un trimestre sólido. Bate las estimaciones del consenso y muestra crecimientos elevados en ventas y márgenes. La buena evolución se reproduce a lo largo de todas las regiones donde opera y en todos los segmentos de negocio. Sin embargo, a futuro se muestra más cauta que sus competidores más directos, Daimler o Volkswagen, y mantiene sin cambios sus principales objetivos para el conjunto del ejercicio. Tras estas cifras ajustamos nuestra valoración. Nuestras […]

Bankinter | Mantenemos Allianz con recomendación de Comprar y Precio Objetivo en 239,5 euros (potencial +14%). Los resultados 1T21 baten expectativas.  Los ingresos permanecen prácticamente planos pero los márgenes mejoran. Seguimos destacando positivamente: (i) La gestión de activos como ventaja .competitiva.Siguecreciendo-beneficiooperativo+10%a/a- y representa más del 20% del total. La capitalización no recoge el valor total de este segmento (25.000/33.000M€ estimado) ofreciendo un descuento de entre ~13% y ~20% en función del escenario. (ii) Continúa reforzando su sólida posición de solvencia: […]

Morgan Stanley | Moodys anunció el miércoles una subida de todos los ratings de Deutsche Bank. Aunque estas subidas de rating las esperábamos hasta cierto punto, tienen varios significados importantes para nosotros:  Voto de confianza en el plan de transformación del banco y en su ejecución,  Beneficio adicional de los bajos costes de financiación, Y divisiones de investment banking, corporate y banca privada más expandidas.  Esperamos que la bajada de costes de financiación tenga un impacto positivo en breve en […]

Morgan Stanley | Philips ha perdido 10Bn€ de market cap y lo ha hecho un -40% peor que su homóloga más cercana, Siemens Healthineers por el recall de sus productos de respironics para el sueño.  Basado en nuestros cálculos el mercado está asumiendo unas pérdidas en Ebit de 3Bn€ y unos daños y perjuicios por litigios de 7-8Bn€. Esto nos parece exagerado ya que por pérdidas asumimos 12 meses desde el recall el 14 de junio de 2021 lo que […]

Morgan Stanley |Subimos nuestras estimaciones de beneficios para el ’21 después de unos buenos resultados en el primer semestre (eleva un 30,6% el beneficio en el primer semestre, hasta 4.679 millones) y un nuevo guidance más alto y del mismo modo incrementamos nuestras expectativas para ’22-’24 que ya de por sí eran bastante altas en un 2-3%. También estimamos ahora un payout del 50% y una recompra de acciones del 10% desde finales del ’21. BNP cotiza a 0.6xP/TNAV para […]

Alphavalue | En marzo de 2018, cuando la compañía alemana de med tech, Siemens Healthineers, debutó en el parqué como una escisión (spin off) de Siemens (añadir, objetivo 155 € -) no fue recibida con fuegos artificiales por el mercado. La crisis del coronavirus dio a Siemens Healthineers un cierto empuje, al igual que a su comparable Philips (comprar, objetivo 51,6 € –). Mientras que Philips tropezaba gravemente con los “product defaults”, Siemens Healthineers ha “triunfado”. De este modo, el […]