Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Valoración atractiva, catch-up en el corto plazo y fuerte exposición a EEUU: Acerinox sigue siendo top pick en el corto plazo

Consenso
Acerinox

Morgan Stanley | La fase de transición del Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) de la UE entra en vigor esta semana y exige a los exportadores a la UE de hierro, acero, aluminio, cemento, fertilizantes, electricidad e hidrógeno, que comiencen a reportar las emisiones de CO2 asociadas. CBAM se implantará gradualmente entre 2026-34. Si bien existen matices en los diferentes segmentos de productos, aquí nos centramos en las implicaciones del acero inoxidable y las acciones. El bull case de los analistas pasa […]

Sustitución de Cellnex por Merlin: mejor comportamiento de Cellnex en el año y oportunidad de aprovechar el dividendo de Merlin

Consenso
Sede Merlin Properties

Renta 4 | Hemos realizado el mismo cambio en la Cartera 5 Grandes y en la Versátil, sustituyendo Cellnex (CLNX) por Merlin Properties (MRL) por dos motivos fundamentales: 1) el mejor comportamiento relativo en el año de Cellnex vs Merlin (+19%) a pesar de ser compañías tradicionalmente apalancadas, y; 2) aprovechar el dividendo de Merlin que previsiblemente tendrá un primer pago de 0,20 eur/acción brutos en 4T23 (rentabilidad por dividendo del primer pago del 2,5% a precios actuales; rentabilidad por dividendo total […]

El precio del petróleo se mantendrá en un nivel elevado: Comprar Repsol (P. O. 17,9 eur/acc)

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Bankinter | El precio del petróleo se mantendrá en un nivel elevado, lo que nos lleva a elevar nuestra recomendación a Comprar desde Neutral en Eni y Totalenergies. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: El precio del petróleo este año sube con fuerza (Brent 90,7$, +9,0% y WT 90,4$,+12%) impulsado por los recortes de la OPEP+, particularmente Arabia Saudí y Rusia, por la caída de inversiones en el sector, tensión geopolítica y problemas internos en algunos productores (Libia e […]

Ante la consolidación del sector Telecoms, es preferible jugar la opcionalidad únicamente con Orange (vs Telefónica) y British Telecom

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Morgan Stanley | Los analistas esperan que la revisión del acuerdo Orange/Masmovil y la correspondiente decisión sobre los remedies se publique a final del Q4. El resultado, sea positivo o negativo, será un catalizador clave para todo el sector. Aunque la visibilidad sobre los remedies es baja, los analistas están algo cautos tras la oferta de Digi de invertir 2bn de euros en España si logra remedies, incluyendo espectro y red móvil. Por ello prefieren estar posicionados en aquellas con […]

Laboratorios Rovi: de Vender a Neutral tras alcanzar el P. O. de 52,20 eur/acc con una revalorización del 43,4% en 2023

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Bankinter | Laboratorios Rovi (ROVI) alcanza nuestro Precio Objetivo y recortamos nuestra recomendación a Neutral Es una decisión táctica, no inspirada en fundamentales o noticias. Tras revalorizarse +43,4% en 2023 y +22,1% en 3T, la acción recientemente rebasó nuestro objetivo para posteriormente retroceder -5,9% en la semana actual. Mantenemos invariado nuestro Precio Objetivo de 52,20 euros/acción, este es para diciembre de 2024.

P. O. de Acciona de 245 a 215 eur/acc como consecuencia de la bajada del P. O. de Acciona Energía (de 41 a 36 eur/acc)

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Intermoney | Acciona (ANA SM): Bajada de Precio Objetivo afectado por Energía. Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en Acciona, a la vez que reducimos nuestro Precio Objetivo a 215 euros desde 245 euros, principalmente como consecuencia del descenso del de Acciona Energía (ANE) a 36 euros desde 41 euros. Ambas valoraciones tienen como fecha dic. 24e. El buen momento del negocio de infraestructuras, y que el juzgamos como excesivo el castigo a Acciona Energía, pensamos que justifican nuestra recomendación de Comprar para Acciona, […]

ArcelorMittal puede tener dificultades para cerrar la brecha de valoración y Acerinox está mejor posicionado para aprovechar las perspectivas de crecimiento de EEUU

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Acero

Morgan Stanley | Aunque existen algunos focos de valor, especialmente en las acciones de ArcelorMittal (MTS) y SSAB, Alain sostiene que el aumento de los riesgos sobre los beneficios dificulta las perspectivas de revalorización en el corto plazo. Por tanto, reduce la calificación del sector del acero a cauto y, de hecho, prevé revisiones a la baja en las estimaciones de EBITDA 2024 del sector, a excepción de SSAB, que sigue beneficiándose de los atractivos márgenes de USA. Esto respalda su preferencia […]

Acerinox y Outokumpu, muy bien posicionadas en el mercado americano para sacar partido de las condiciones que ofrece frente al europeo

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Acerinox

Morgan Stanley | Outokumpu (Overweight (OW)) y Acerinox (ACX) (OW, Top Pick) se encuentran muy bien posicionadas en el mercado americano para sacar partido las condiciones que ofrece vs el mercado Europeo, al ser los dos únicos productores domésticos de acero inox austenítico. El déficit de ~400ktpa que crece al 3% CAGR, las tarifas a la importación y un mantenimiento de precios base y spreads atractivos, están haciendo que ambas compañías tengan planes de aumentar su capacidad productiva. De hecho, […]

El Risvan de Laboratorios Rovi no se verá muy afectado por el lanzamiento en EEUU de KarXT

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Edificio Rovi

Banc Sabadell | Según prensa, el retraso en la aprobación de Risvan (Risperidona ISM en Estados Unidos) de Laboratorios Rovi (ROVI) anunciado en julio 2023 permitirá a Karuna Therapeutics lanzar KarXT (un producto indicado para la esquizofrenia) en Estados Unidos a lo largo del 2S24, lo que supondría llegar al mercado casi al mismo tiempo que el producto de ROVI. Recordamos que el cierre del proceso de aprobación de Risvan por parte de la FDA se espera en febrero 2024. Según el mismo […]

Preferencia por la energía en las cíclicas: Repsol, top pick al tener un objetivo de dividendo más atractivo que sus peers españoles

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Planta de Repsol

Morgan Stanley | Históricamente, el sector de le energía ha tenido un comportamiento relativo superior en el “late cycle”, a menudo respaldado por la fortaleza de las materias primas en dichos contextos. En el entorno actual, la demanda de petróleo es sólida, los recortes en la producción han sido significativos y los estrategas de materias primas ven los precios del crudo estables en torno a los niveles actuales. Tras un comportamiento inferior desde noviembre del año pasado hasta julio de […]