Categoría: Recomendaciones Ibex 35

BBVA, de Overweight a EqualWeight (P. O. 9,20 eur/acc) por México y el esperado recorte de tipos a partir de 2Q24

Consenso
Logo-BBVA

Morgan Stanley | Aunque el equipo macro cree que estamos ya en pico de tipos en la Eurozona y esperan recortes a partir de 2Q24, los analistas defienden que la tendencia en BPA será más estable de lo que espera el mercado: estiman un crecimiento de BPA + DY del 13% de media en 2024/25 (por encima de mercado). Este martes suben estimaciones de beneficios en un 3-5% de media en el sector y aunque con el pico de tipos los upgrades […]

Grifols podría seguir batiendo al Stoxx 600 Healthcare con alguna iniciativa de desapalancamiento, como la venta de su participación en SRAAS

Consenso
Edificio Grifols

Morgan Stanley | La compañía ha batido al Stoxx 600 Healthcare (SXDP) en un 42% desde principios de mayo, impulsada por una mejora del sentimiento inversor (desapalancamiento y mejora del rendimiento operativo) y resolución de ADHERE (Argenx), pero sin que hayamos visto unas revisiones al alza significativas por parte del consenso, lo que ha estrechado considerablemente el gap de valoración relativa. Nuestro analista Thibault Boutherin cree que esta fortaleza podría mantenerse sobre la base de un mayor rerating, pero que […]

Bankinter: se actualizan estimaciones (comprar, P.O. 8,65 €). Su sólida solvencia y posición ESG merecen una prima

Consenso
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Alphavalue / Divacons | Tras la satisfactoria publicación de los resultados del 2T23, mejoramos la recomendación en Bankinter. Actualizamos estimaciones (comprar, precio objetivo 8,65 euros) y la acción parece especialmente barata ( potencial por  fundamentales del +45,9%). Sin embargo, las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad del margen de interés neto y el hecho de que la acción se negocie a un precio valor contable cercano a los niveles anteriores a la crisis podrían seguir limitando la evolución futura del […]

Ferrovial, entre las compañías con planes de «self-help», cotizando a un PER de 9.2x para 2025

Consenso
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Morgan Stanley | La narrativa de consenso ha ido mejorando gracias a la resiliencia de los datos macro de EEUU y la expectativa de un soft-landing, pero en un entorno de tipos todavía altos y con el apresurado deterioro de datos en la economía China, se mantiene la incertidumbre alrededor del punto en que nos encontramos en el ciclo económico. En este contexto, es importante encontrar valores que ofrezcan Alpha mediante iniciativas de self-help como de mejora de gobernanza, estrategia, […]

Amadeus podría volver a niveles pre-pandemia a finales de 2023/principios de 2024: Comprar (P. O. 73,2 eur/acc)

Consenso
fachada- Amadeus

Bankinter | Las cifras 2T23 de Amadeus (AMS) estuvieron en línea con lo esperado en todas las áreas de negocio y, pese a que no se produjeron sorpresas relevantes, la compañía da muestras de una tendencia positiva de los negocios basada en la clara recuperación del turismo y del tráfico aéreo que se está produciendo. Consideramos que las cifras están en una línea de recuperación que les llevará a volver a niveles pre-pandemia a finales de 2023/principios de 2024. A […]

Colonial: ubicaciones prime y sólida posición financiera; la única socimi con recomendación de Compra

Consenso
Edificio propiedad de Inmobiliaria Colonial

Bankinter | Inmobiliaria Colonial (COL) es la única SOCIMI española en la que tenemos recomendación de Comprar. Aunque la demanda de oficinas se reduce y la capacidad de subida de rentas es limitada, las ubicaciones prime de sus activos, unido a una estructura financiera sólida, le otorgan un carácter defensivo. Cotiza con un descuento del 49% sobre NAV (10,9€/acción), descontando ya rebajas significativas en valoración de activos. Ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,5% 2024e y un potencial de revalorización […]

Merlin Properties tiene todavía mucha exposición a oficinas y centros comerciales (80% de sus activos): Neutral (P. O. 9,2 eur/acc)

Consenso
Sede Merlin Properties

Bankinter | Aunque cotiza con un descuento del 45% sobre su valoración de activos (NAV de 15,4 euros/acción) y su perfil de deuda es mejor que la media del sector, con un LTV del 34%, no podemos olvidar que oficinas y centros comerciales representan todavía más del 80% de sus activos. Prevemos demanda a la baja y escasa capacidad de subidas de rentas, lo que probablemente implique rebajas de valoraciones de activos, en un entorno de rentabilidades de bonos al alza. […]

Meliá tiene una fuerte demanda y capacidad de subida de precios: Comprar (P. O. 7,01 eur/acc)

Consenso
Melía Hoteles- Logo

Bankinter | Prevemos demanda fuerte con márgenes estables, lo que podría llevar a resultados récord en 2023, a pesar de la desaceleración económica global. El mayor apetito por el turismo tras el paso del virus se ha convertido en algo más estructural de lo previsto inicialmente. Además, cabe recordar que cerca del 30% de los ingresos viene de cliente norteamericano, donde economía, mercado laboral y consumo se muestran más sólidos. Desde un punto de vista financiero, Meliá (MEL) tiene capacidad […]

Las métricas más importantes de Santander evolucionan positivamente (inversión crediticia, ingresos, eficiencia y rentabilidad/RoTE): Comprar (P. O 4,75 eur/acc)

Consenso
Sede Banco Santander (Boadilla del Monte)

Bankinter | Banco Santander (SAN) mantiene un guidance positivo tras batir expectativas en 2T 2023 gracias al buen momento del Margen de Intereses (tipos) y un coste del riesgo/CoR bajo. Las métricas más importantes evolucionan positivamente –inversión crediticia, ingresos, eficiencia y rentabilidad/RoTE–. Los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad ~3,07%) y la ratio de solvencia elevada (CET1 ~12,2%). Reiteramos recomendación de Comprar tras revisar al alza nuestro Precio Objetivo hasta 4,75 euros/acción (vs 4,50 euros/acción anterior).