Categoría: Recomendaciones Ibex 35

La oportunidad de crecimiento de Enagás a largo plazo yace en el mercado europeo de hidrógeno desde 2026. Sobreponderar, P.O. 17,82 €/acc (+7%)

Consenso del Mercado
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Renta 4 | La compañía focaliza crecimiento en España y Europa, siendo los activos en América (total equity R4e 661 millones de euros) susceptibles de desinversión a corto/medio plazo, considerados no estratégicos. Oportunidad de crecimiento a l/p yace en el desarrollo de mercado europeo de hidrógeno: 1) red troncal España (inversión 2.650 millones de euros, negocio regulado, 20% subvención), y 2) interconexiones internacionales (330 millones de euros, con Francia no regulado sin riesgo de volumen y con Portugal regulado, 40% […]

Se reitera Overweight en IAG pese a exposición al Atlántico Norte: ofrece mayor soporte de valoración que sus competidores

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Holding de aerolíneas IAG

Morgan Stanley | Nuestro analista Conor Dwyer destaca que por ahora, el crecimiento del tráfico aéreo es saludable, y que los planes de capacidad apuntan a una aceleracion del crecimiento de cara a verano. Dicho esto, Dwyer también destaca la importancia del hub del Atlántico Norte para las aerolíneas europeas, y el papel cada vez mayor que juega el consumidor americano y la demanda “premium” en el mismo. Por tanto, ahora el sector europeo es más vulnerable que antes a […]

Fluidra espera una crecimiento de ventas de entre el 6% y el 8% y un margen de Ebitda ajustado superior al 25%

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Intermoney | Fluidra (FDR) celebró el martes en Barcelona su Capital Markets Day, en el que han explicado su plan estratégico para los próximos años, el cual estará liderado por su nuevo CEO, Jaime Ramírez. Han dado unos objetivos medio plazo atractivos, que incluyen un crecimiento anual de las ventas de entre el 6% y el 8% (vs. 4,5% IMVe y 5% cons. 24-28e), un margen de EBITDA ajustado superior al 25% (23% IMV y 24% cons. 27e) y un […]

Bancos españoles: el margen neto de intereses caería un 2,6% en el 1T25, muy levemente frente a lo normal, con depósitos y préstamos en buen estado

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Bancos-España

Morgan Stanley | ¿Qué hay que vigilar en los bancos españoles en el primer trimestre del año? Nuestro analista Alvaro Serrano estima que el margen neto de intereses de los bancos españoles caerá un 2,6% trimestral, solo ligeramente peor que lo estacionalmente normal, a medida que la reducción en la remuneración de depósitos mitiga un menor Euribor. El foco estará en el guidance del margen neto de intereses, ya que la mayoría de los bancos asume que las bajadas de […]

Ante la falta de claridad macro, preferencia hacia bancos más defensivos con larga duración como Santander o Caixabank

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Santander Sucursal

Morgan Stanley | El anuncio de aranceles podría tener un impacto de 60-120pb en el PIB de la Eurozona según el equipo macro, aumentando el riesgo de recesión. Esto implica upside en provisiones en las regiones y sectores más afectados, pero la calidad de activos agregada del sector es sólida. Haciendo MtM, Alvaro Serrano estima un impacto manejable en beneficios de “low to mid single digit” por comisiones (más vulnerable para UBS/BAER) y menor crecimiento de préstamos, pero se necesita un […]

Repaso a la utilities españolas antes de la presentación de los resultados 1T25

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Sector eléctrico

Morgan Stanley | Rob Pulleyn hace un repaso a su cobertura sectorial como preview de resultados, con expectativas de continuación del outperformance a Europa (+14% YTD y +21% dese mínimos). Sin embargo el mercado mantiene una posición infraponderada sobre el sector y la valoración aún con descuento del -10% en PE vs una prima a largo plazo de 1-2%. Rob mantiene su preferencia por integradas large cap y compañías reguladas, ofreciendo la mayor fortaleza relativa en el corto plazo, dado […]

Marco Rubio confirma su compromiso con la OTAN, pero insiste en elevar el gasto militar al 5% del PIB; Indra, especial preferencia del sector europeo

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Radar militar de Indra

Bankinter | Ayer el Secretario de Estado aseguró en la sede de la Alianza Atlántica que EE.UU. “permanecerá en la OTAN” y dejó claro que su apoyo a la Alianza es firme, aunque incidió en la necesidad de aumentar el gasto militar hasta 5% sobre el PIB. Opinión del equipo de análisis: Buenas noticias que confirman nuestra visión positiva sobre el sector. En nuestra opinión, el objetivo de alcanzar el 5% de gasto en defensa sobre el PIB nos parece […]

Buenos resultados, valoración atractiva y alta rentabilidad por dividendo en Endesa: P. O. de 24,40 a 27,60 eur/acc

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Sede- Endesa

Bankinter | Los resultados de 2024 baten las estimaciones y el equipo gestor mantiene los objetivos del Plan Estratégico 2027. Además, el Consejo de Administración aprueba un plan de recompra de acciones de 500M€ para 2025. Tras los resultados de 2024 mantenemos la recomendación de Compra. Los motivos: (i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 13,0x en 2025; (ii) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 1,8x; (iii) Alta rentabilidad por […]

El potencial de crecimiento de los alquileres de los activos reformados de Colonial debería dar soporte a un sólido crecimiento en BPA: Overweight

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Edificio propiedad de Inmobiliaria Colonial

Morgan Stanley | La semana pasada, Ana Escalante (analista) subió su recomendación a Overweight (OW) sobre la base de una mejora en el balance y un sólido crecimiento en EPS. El pushback de los inversores ha estado concentrado en el apalancamiento de la compañía, el cual Ana reconoce que es elevado en comparación al sector, pero también señala que está más que reflejado en la valoración. A esto añade que los riesgos de ver el balance bajo presión son bajos. Y […]

Arcelor aumenta su precio de HRC en +20 eur/t: si mantienen las subidas, podría alcanzar un spot Ebitda de ~9.3 bn$

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Fábrica de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Según Argus Media, Arcelor Mitall (MTS) ha aumentado su precio de HRC en +20 euros/t, es la tercera subida consecutiva desde principios de febrero. Alain cree que si se mantienen las subidas en Europa, los spreads de HRC llegarían a 408 dólares/t, bien por encima de la media histórica de 308 dólares/t. Con esto, Alain estima un spot Ebitda de ~9.3bn USD vs consenso de 7.4bn USD para 2025. ArcelorMittal, Equalweight, 29.80 euros.