Categoría: Opinión

Trump empieza por todo lo alto, con 9 órdenes ejecutivas

Consenso

Banca March | Trump no ha perdido el tiempo y en las primeras horas de su mandato ha empezado establecer los primeros pilares de su programa político y desmantelar las políticas de su predecesor firmando 9 órdenes ejecutivas. La mayoría van encaminadas a neutralizar la migración irregular –declaración del estado de emergencia en la frontera sur con México, declarar a los carteles de la droga como organizaciones terroristas y la eliminación de la obtención automática de la nacionalidad por nacimiento–. […]

Telefónica: mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar

Consenso

Santander | El sábado, Telefónica (Baa3 s, BBB- s, BBB s) emitió un comunicado de prensa para anunciar el reemplazo como Presidente Ejecutivo del grupo del Sr. José María Álvarez-Pallete por el Sr. Marc Thomas Murtra Millar con efecto inmediato. Perspectiva de research : El cambio en la alta dirección de Telefónica fue inesperado y esperamos que los diferenciales de Telefónica muestren algo de volatilidad a medida que el mercado asimile las implicaciones de la noticia. Creemos que hay margen […]

La productividad en España está en 35€ de valor añadido por hora trabajada vs 44€ de media europea

Consenso

Morgan Stanley | España sigue creciendo por encima de la media Europea e incluso por encima de EEUU pero a pesar de que ese crecimiento seguirá siendo fuerte irá desacelerándose paulatinamente. La debilidad actual en Europa viene sobre todo por el mal comportamiento de las economías principales, Alemania y Francia con el crecimiento del PIB de Alemania por ejemplo en negativo dos años consecutivos. Esto se ve contrarrestado por la fortaleza en periféricos y en particular en España. España ha […]

Vemos poco probable una operación corporativa de Santander en Reino Unido

Consenso

Bankinter | BANCO SANTANDER (Comprar; Pr.Obj. 5,75 €; Cierre: 4,80€; Var día: +0,42%, Var.2025: +7,5%): Revisa el posicionamiento estratégico de su franquicia en Reino Unido. Según la prensa británica, SAN podría vender su filial y apunta a Barclays como posible interesado. OPINIÓN: Impacto positivo. Es normal que SAN explore alternativas para mejorar la rentabilidad y/o el perfil de riesgo de su franquicia en Reino Único, pero vemos poco probable una operación corporativa. SAN UK tiene una rentabilidad/RoTE inferior al grupo […]

El rendimiento de la deuda pública china a 30 años cayó por debajo del de su homóloga japonesa

Consenso

Payden & Rygel | En teoría, los rendimientos de los bonos reflejan cómo los mercados ven el presente y el futuro de un país. Recientemente, el rendimiento de la deuda pública china a 30 años cayó por debajo del de su homóloga japonesa.  Es un acontecimiento digno de mencionar por dos razones: en primer lugar, Japón ha experimentado dos décadas de deflación, por lo que el aumento de los rendimientos refleja la posibilidad de una recuperación económica. En segundo lugar, China corre […]

Las valoraciones estadounidenses son excesivamente altas

Consenso

Schroders | Ahora que el presidente Trump inicia su segunda etapa en la Casa Blanca, nuestros expertos en inversión analizan la situación actual de la economía estadounidense y de los mercados de renta fija y variable. Con la toma de posesión de Donald Trump, los inversores deben prestar atención a qué promesas electorales se convierten en prioridades políticas. Esto tendrá implicaciones para la economía, la renta variable y la renta fija. A continuación, analizamos la situación actual y preguntamos a […]

Repsol ha dado un trading update por debajo de lo esperado por consenso

Consenso

Morgan Stanley | REPSOL, UNDERWEIGHT, 11.70 EUR, Repsol ha dado un trading update por debajo de lo esperado por consenso, reflejando unos datos de producción en 554 kboe/d (flat QoQ) por debajo de consenso en 573 kboe/d. El aumento de costes de mantenimiento en Sudamérica (Brasil en particular) y la caída en volumen en producción de US unconventional, son los motivos principales de la decepción. El indicador de margen de refino en España se mantiene en línea (4.8 $/bbl), aunque […]

El cambio está en el aire

Consenso

Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard | En 2025, los inversores tendrán que cuestionar muchos supuestos largamente mantenidos sobre el panorama económico e inversor mundial. Tras décadas de globalización, multilateralismo y relativa estabilidad geopolítica, las perspectivas han cambiado. En las elecciones celebradas en 2024 en las economías desarrolladas de todo el mundo, los votantes exigieron un cambio, ya que la persistente presión inflacionista de años anteriores encendió el deseo de castigar a los gobernantes de turno. En cada […]

¿Por qué comprar un bono corporativo BBB al 5,8% cuando puedes conseguir un UST (AA+/AAA) al 5%?

Consenso

Santander | A medida que los UST se acercan al umbral del 5%, surgen muchas preguntas sobre si estos niveles podrían desencadenar un sell-off. A fin de cuentas, los spreads de crédito en USD cotizan en su nivel más bajo de los últimos 25 años, mientras que los UST podrían acercarse pronto a yields no vistos desde 2007. Sinceramente, es razonable preguntarse sobre la rotación de flujos. ¿Por qué comprar un bono corporativo BBB al 5,8% cuando puedes conseguir un […]

Semana marcada por el aumento de las yields de los bonos

Consenso

Edmond de Rothschild | La semana pasada comenzó con la reelección de Mike Johnson como presidente de la Cámara de Representantes. Fue una elección más complicada de lo esperado debido a la escasa mayoría republicana, pero los mercados aprobaron su éxito, ya que se vio obligado a comprometerse a controlar el déficit presupuestario para conseguir los votos necesarios. A esto siguió un artículo del Washington Post que sugería que algunos miembros del equipo de Donald Trump querían que los aranceles […]