El sector privado deberá financiar a medio plazo los hasta 20.000 M€ de deuda española que el BCE dejará de comprar este año y los 28.000 M€ de 2024 y 2025

El BCE se pronuncia sobre la banca española

Jakob Suwalski (Scope Ratings) | Al igual que otros gobiernos muy endeudados de la zona del euro, España se enfrenta al reto de cómo ampliar la base de inversores en bonos soberanos para optimizar sus finanzas a medida que suben los tipos de interés y el BCE reduce su compra de activos. Aun así, el déficit público español se mantendrá por encima del 3% del PIB en los próximos años, dado el aumento de la inversión pública y del gasto […]

Los futuros sitúan actualmente la tasa terminal del BCE en el 4% cuando ésta se situaba en el 3,5% hace sólo un par de meses

Sede Frankfurt- Banco Central Europeo

J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | En una sesión que fue de menos a más y de más a menos tanto en las plazas bursátiles europeas como en Wall Street, los principales índices bursátiles de estos mercados cerraron en su mayoría con ligeros descensos, con excepciones como la del Ibex-35, que terminó el día al alza, apoyado en el buen comportamiento del sector bancario. La clave del día en Europa fue la publicación en Francia y España de las lecturas […]

El BCE se encuentra en la difícil tesitura de enfrentarse a unos niveles de precios incómodamente altos a la vez que a deterioro en el ciclo

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Renta 4 | Apertura europea plana, en una sesión en la que publicarán resultados 4T22 en torno a 25 de nuestras compañías en cobertura y donde la atención macro estará en los primeros datos de inflación de febrero en Europa. Por el lado de Japón, en enero buen consumo (ventas minoristas +1,9% vs +0,4%e y +1,1% anterior) pero manufacturas débiles (producción industrial -4,6% vs -2,9%e y +0,3% anterior). Hoy conoceremos los IPC de febrero de Francia (6,1%e i.a. general vs […]

Hoy ha empezado el QT: 15.000 mns / mes de vencimientos del APP no se reinvertirán

Santander | Adiós al frontloading del primario. La ventana para emitir antes del arranque del QT se ha cerrado. Y, por tanto, la presión en algunos segmentos, como el de los covered bonds (+43% YTD, €70mm), previsiblemente se aliviará. Y aunque el BCE ha dejado claro que seguirá participando en el primario de emisiones verdes tras el arranque de QT, el sector utilities es el otro que más ha adelantado sus necesidades con €27mm emitidos, en el mejor arranque del […]

Los mercados prevén un primer recorte de tipos del BCE a final de año

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Florian Späte (Generali Investments) | Tras el desastroso 2022, los mercados de deuda pública han empezado con buen pie. Los rendimientos han caído en toda la curva y la rentabilidad total de la deuda pública está en verde y ha recuperado una (pequeña) parte de las pérdidas del año anterior. Sin embargo, no esperamos que esta tendencia se mantenga y, al menos en los mercados de bonos europeos, es probable que los rendimientos vuelvan a subir pronto. Por ejemplo, los […]

Olli Rehn, miembro del BCE, sitúa el fin de las subidas de tipos durante el transcurso del verano

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Bankinter | Olli Rehn, miembro del BCE y Gobernador finés, sitúa el fin de las subidas de tipos durante el transcurso del verano. Todavía ve más subidas tras la esperada de +50p.b. en marzo debido a las elevadas presiones inflacionistas subyacentes, que lejos de remitirse como ocurre con la general, sigue ancladas por encima del +5,0% a/a. La clave está en conocer en cuál de las próximas reuniones situadas durante el transcurso del verano (4 mayo, 15 junio y 27 […]

Villeroy ve el pico de los tipos en septiembre

Ana Racionero (Intermoney) | Arrancamos la semana con el mercado americano cerrado por el Día del Presidente. Una semana en la que el foco se centrará en los resultados de los minoristas de EE. UU., lo que, a su vez, arrojará luz sobre la demanda de los consumidores y la trayectoria del crecimiento económico. En Europa encontrábamos los bonos a la apertura a niveles más altos debido a las declaraciones de Villeroy del viernes por la tarde, quien declaraba que […]

La reducción de liquidez en Europa podría alcanzar los 2tn€ para final de 2024

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Morgan Stanley | El exceso de liquidez en mercado Europeo se multiplicó post-Covid: de EUR 1.7tn en diciembre 2019 al pico de EUR 4.8tn en Sep22 y este aumento ayudó a estabilizar el mercado de equity durante 2020. Aunque en los últimos tres meses hemos visto este exceso de liquidez reducirse en un -12% (parte del plan del BCE, mediante el fin de reinversión del APP y reducción de TLTRO). El S&P 500 ha subido un +9% rompiendo esta fuerte correlación de los últimos […]

Mercados financieros ‘versus’ bancos centrales: ¿una visión diferente?

José Ramón Díez (Caixabank) | Los datos de crecimiento del último trimestre de 2022 han confirmado la intensa y esperada desaceleración de la actividad mundial provocada por los efectos de las subidas de los precios energéticos y el endurecimiento de la política monetaria. Sin embargo, este intenso ajuste a la baja del ciclo de negocios, lejos de suscitar correcciones en los precios de los activos financieros, está coincidiendo con revalorizaciones cercanas a los dos dígitos de los mercados bursátiles desde […]

El BCE advierte a la banca española de que extreme la vigilancia sobre los impagos por las subidas de tipos

El BCE se pronuncia sobre la banca española

Divacons / Norbolsa | Un total de cinco bancos españoles se encuentran en el top 20 del BCE en lo que respecta a asumir menores requisitos de capital en el conocido como Pilar 2 para 2023, de acuerdo a los datos de supervisores que publicó ayer el BCE. Según señala Alphavale-Divacons, se trata de Kutxabank, Bankinter, Santander, Caixabank y BBVA. Kutxabank es la entidad española que ha recibido un menor ratio de capital para este año en el Pilar 2, […]