Etiqueta: Deuda

Renta fija: la subida de los rendimientos nominales debería impulsar al alza los rendimientos reales

Consenso

Deutsche Bank | El evento de crédito reciente en el sector bancario estadounidense ha provocado una considerable incertidumbre sobre las perspectivas de los tipos oficiales. No obstante, las autoridades financieras han reaccionado con contundencia. Además, el mercado laboral estadounidense se mantiene sólido y la inflación se está enquistando. En nuestra opinión, esto sigue justificando unas perspectivas de tipos oficiales «más altos durante más tiempo». Pese a que los rendimientos del bono del Tesoro estadounidense a 2 años están cayendo con […]

Repunte de TIRes ante mayor calma en sector financiero

Consenso
Bonos del tesoro EEUU

Renta 4 | Apertura europea sin grandes movimientos (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,1%) tras una sesión ayer de mayor calma en los mercados tras los nuevos apoyos al sector financiero en Estados Unidos, a lo que se añaden nuevos datos sobre la evolución de depósitos en la banca americana: -50.000 millones de dólares (0,3% del total de depósitos), con pérdidas de 120.000 millones de dólares en los bancos pequeños que suponen sólo 2% (-50.000 mln usd en Signature Bank) pero con aumento de depósitos en […]

El mayor volumen de AT1s con calls en 2023 y 2024 recaen en los bancos británicos (€13,8mm), españoles (€8,4mm) y franceses (€7,4mm)

Consenso
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Santander Corporate & Investment | En el actual contexto para los AT1s, observamos que los bancos británicos, españoles y franceses acumulan el mayor volumen de AT1s con calls en 2023 y 2024. En consonancia con la fuerte actividad que los emisores financieros han tenido durante los meses de enero y febrero, los €13mm de AT1s de este año (€6mm en EUR, €4mm en USD y €3mm en GBP) superan con creces a los €2,5mm del mismo periodo del año pasado y […]

Dos bancos alemanes -Deutsche Pfandbriefbank y Aareal Bank- anuncian que planean no recomprar sus AT1 con call en abril

Consenso

Santander | Una de cal y otra de arena en los mercados de crédito europeo ayer, con Volkswagen reabriendo el primario y consiguiendo una fuerte demanda, pero con dos bancos alemanes (Deutsche Pfandbriefbank y Aareal Bank) anunciando que están planeando no recomprar sus AT1s con call en abril debido a la situación actual de los mercados y el fuerte aumento del coste de refinanciación. El fabricante de autos alemán emitió €1,75mm de deuda senior verde en dos tramos (€1mm a […]

Suiza explica por qué los AT1 perdieron todo su valor (y que no sucederá lo mismo con los AT2)

Consenso

Santander | Esta mañana, la FINMA (autoridad suiza supervisora del mercado financiero) ha emitido un comunicado de prensa en el que «explica el motivo de la cancelación contable (write-down) del valor nominal total de los instrumentos de capital AT1 emitidos por Credit Suisse». En la nota, la FINMA señala que «se basa en los prospectos de emisión de los bonos y en la Ordenanza de Emergencia del Consejo Federal». El comunicado de prensa explica en una sección titulada «Bases contractuales» […]

¿Cómo han cotizado los AT1 esta semana?

Consenso

Dillon Lancaster (TwentyFour AM/Boutique de Vontobel) | Los acontecimientos que se desarrollaron durante el fin de semana iban a dar lugar a unas sesiones de negociación volátiles en el mercado de bonos Tier 1 adicionales (AT1) esta semana. Como escribimos el lunes, tras la decisión del regulador suizo de romper las normas y subordinar a los bonistas a los accionistas, era inevitable que se plantearan preguntas sobre el futuro de esta clase de activos. Sin embargo, la Autoridad Bancaria Europea […]

Los activos apalancados asoman la cabeza

Consenso
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Alphavalue/DIVACONS | Los bancos, las aseguradoras, las inmobiliarias y los holdings buscan florecer un negocio a partir de ciertos activos de bajo rendimiento mejorados por el apalancamiento, que a su vez dependen de una financiación altamente regulada. Cuando la alegría de la liquidez desaparece, los sectores mencionados se enfrentan a un “ajuste de cuentas”, el de activos y pasivos potencialmente desajustados. A medida que los activos acumulan pérdidas, los pasivos “Rolling” ya no son una opción, ya que es el […]

Por qué 2023 es el año de la globalización del crédito

Consenso

J. Sibelius y R. Shah (Schroders) | Aunque el crédito como clase de activo está cobrando impulso, solo aquellos que adopten un enfoque verdaderamente global podrían disponer de las mejores oportunidades. Tras un nefasto 2022, la situación vuelve a mejorar para el crédito Un nuevo año, un nuevo tú y un nuevo comienzo para tus inversiones. ¿Verdad? Sin duda, este es el sentimiento del que se hacen eco los inversores de crédito hasta ahora en 2023. En las últimas semanas, […]

Marzo: presión en el primario y alivio en CDS

Consenso

Santander | Marzo: presión en el primario, alivio en CDS. En un mes que suele ser muy activo en primario (11% del total) tras el fin de la temporada de resultados. Y que este año se enfrenta al arranque de QT y a un preocupante viraje en la dirección de los flujos de fondos. De momento sólo en $HY (seis semanas consecutivas de salidas de fondos) aunque la ralentización en €IG es evidente mientras en €HY asistimos a la primera […]

La rentabilidad del Bund alemán a 10 años alcanza un nuevo máximo de 12 años por encima del 2,70%

Consenso
Bono alemán

Intermoney | La idea de una inflación más resistente sigue cobrando fuerza, más aún si los datos preliminares de IPC para Francia y España sorprendían al alza. La deuda soberana está siendo el activo más noble a la hora de evaluar la percepción del mercado como bien se veía en la venta masiva de bonos que se desencadenaba con los mencionados datos. Los rendimientos de los Schatz a 2 años en Alemania llegaban a subir por encima de los 12,0 […]