Gran parte de la inflación es el precio que debemos pagar por inundar el sistema con unos niveles de estímulos fiscales y monetarios previamente inconcebibles

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Robert M. Almeida (MFS Investment) | Existen unas cuantas leyes económicas inmutables, aunque, en mi opinión, existe al menos una: nada es gratis. Todo tiene un precio, aun cuando el coste no parezca claro en el momento de la compra. Ese fue el caso en los primeros días de la pandemia hace dos años, cuando los responsables políticos de los mercados desarrollados utilizaron todas y cada una de las herramientas disponibles y, a menudo, crearon nuevas herramientas para contrarrestar las […]

El repunte de las TIRes ha eliminado prácticamente la financiación a tipo negativo

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Morgan Stanley | El martes (settelment de fin de Marzo) el BCE puso fin al PEPP. Además, en su última reunión anunció un tapering acelerado del APP (el importe de las compras cae de 40bn a 20bn de euros), y ahora tanto la narrativa del BCE como el mercado esperan el fin de las compras de activos en verano. Lo importante de este movimiento es que provoca un cambio en los flujos de efectivo: las posiciones cortas acumuladas en el mercado tanto en Asset swap spread como en el […]

De Egipto a México, de la República Checa a Ghana… La losa del endurecimiento de la política monetaria en el mundo

Globalizacion

Francisco Vidal (Intermoney) | En China, las autoridades insisten en que respaldarán con sus acciones un escenario de sólido crecimiento económico, si bien la semana pasada empezó en el gigante asiático con el mantenimiento de los tipos LPR a 1 y 5 años en 3,7% y 4,6%, respectivamente. Y mientras en China asistimos a nuevas promesas de apoyo a la actividad que no se concretan en acciones inmediatas, en otros muchos países asistimos a un contexto en el que la […]

La inflación, la reacción de los bancos centrales, los confinamientos en China y la guerra Ucrania, seguirán en el punto de mira

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Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses afrontan la última semana del 1T2022 en negativo, con la excepción del FTSE 100, aunque muy lejos de sus mínimos anuales, tras haber recuperado todos ellos mucho terreno en las últimas semanas del mes de marzo.  Los inversores siguen muy pendientes de factores como i) la inflación, que está fuera de control, especialmente en Occidente; ii) la reacción de los bancos centrales a la misma, acelerando sus procesos […]

El Banco Central de China mantiene los tipos de interés a 1 y 5 años en 3,70% y 4,60% respectivamente

Banco central de China

Bankinter | El Banco Central de China (PBOC) mantiene tipos de interés a 1 y 5 años. El tipo a un año, que es la referencia para los préstamos a corto plazo a las compañías, se mantiene en 3,70%. El tipo a cinco años, que es la referencia para los préstamos a más largo plazo – incluyendo las hipotecas-, se mantiene en 4,60%.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Es la segunda vez consecutiva que el PBOC mantiene tipos, […]

¿Es Rusia el nuevo Irán como consecuencia de las sanciones?

Schroders | La respuesta de Occidente a las sanciones contra Rusia ha sido rápida. Evaluamos las implicaciones para su economía y contrastamos con la experiencia de Irán. Rusia es ahora el país más sancionado del mundo tras su invasión ilegal de Ucrania, que ha traído la miseria a millones de personas. Se han impuesto más de 2.000 sanciones desde Occidente contra una amplia gama de personas, empresas e instituciones. También se han establecido medidas para excluir al país de los […]

La Fed da prioridad a la lucha contra la inflación frente a los temores de crecimiento

Paolo Zanghieri

Paolo Zanghieri (Generali Investment) | La Reserva Federal reforzó su retóricar restrictiva al señalar una senda bastante marcada para el tipo de interés de los fondos de la Reserva Federal, que contempla siete subidas este año. La lucha contra la inflación requerirá elevar el tipo de interés oficial 40 puntos básicos por encima de su valor estimado para finales de 2023. El riesgo de desencadenar una recesión al hacerlo no es grande, según el FOMC. De hecho, una acción rápida […]

El Banco de Inglaterra sitúa los tipos en niveles previos a la pandemia (0,75%) y es probable que los suba dos veces más

George Brown (Schroders) | La preocupación por la elevada inflación ha llevado al Banco de Inglaterra a subir los tipos por tercera vez consecutiva, hasta situarlos a los niveles previos a la pandemia.  En su reunión de hoy, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) elevó los tipos desde el 0,50% hasta situarlos a niveles previos a la pandemia, en el 0,75%. Si bien esta medida se ajusta a las expectativas del consenso, la votación dividida por […]

La Fed sube los tipos (rango 0,25%-0,50%) y revisa a la baja las estimaciones de PIB (+2,8%) y al alza las de inflación (+4,3%)

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Bankinter | La Fed sube el tipo de interés de referencia (Fed Funds rate) +25 p.b. hasta el rango 0,25%/0,50% y revisa a la baja las estimaciones de PIB para 2022 de +4% hasta +2,8% y mantiene las de 2023 (+2,2%) y 2024 (+2,0%).  Y al alza las de inflación: PCE 2022 +4,3% (vs +2,6% anterior), 2023 +2,7% (vs +2,3%), 2024 +2,3% (vs +2,1%). El diagrama de puntos apunta a 6 subidas adicionales de +25 p.b. en 2022 (vs 3 […]

El dot plot de la Fed se eleva a corto plazo, apuntando a un total de 7 subidas de 25 pb en 2022 hasta 1,75-2% y 3 en 2023 hasta 2,75-3%

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Renta 4 | Apertura al alza en Europa (futuros +0,5%) tras las subidas de ayer (+2%/+4%) ante las noticias de acercamiento de posturas en las negociaciones entre Ucrania y Rusia para poner fin a la guerra y a pesar de una Fed más hawkish de lo previsto y donde el riesgo de error de política monetaria aumenta. Sin novedades respecto al pago que debía hacer ayer Rusia en dólares para evitar el default. Todo ello son razones suficientes para mantenerse […]