Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Nos: de Equal a Underweight por la entrada de Masmovil y Digi en el mercado portugués

Consenso
nos

Morgan Stanley | El sector ha subido un 14% YTD, positivo pero un 7% por debajo del mercado. De cara a 2022 vemos 3 temáticas clave: Consolidación: muchas compañías lo han mencionado recientemente debido al débil entorno operativo, bajo ROCE, alto capex y elevada competencia. Podría haber M&A en España, UK, Italia, Dinamarca, Suecia. ¿Podrán las subidas de precios provocar una mejora de top line? En los últimos meses algunas operadoras (BT, VOD, talktalk, Orange) han subido precios, aunque en […]

Opciones de M&A para Vodafone, bien via la monetización de las torres o via la consolidación del sector, especialmente en UK y en España

Consenso
Vodafone España

Morgan Stanley | Vodafone ha tenido uno de los peores comportamientos del sector debido principalmente al “capex warning” de mayo. No obstante, los resultados de la 1S del año fueron positivos, con un crecimiento de +5% del EBITDaL. Vemos opciones de M&A para la compañía, bien a través de la monetización de las torres o a través de la consolidación del sector, especialmente en UK y en España. Con una de las valoraciones más atractivas del sector (yield, SOTP) y […]

La transición al vehículo eléctrico está siendo lenta y está provocando pérdidas de cuota de mercado: Daimler de Over a Equalweight

Consenso
Daimler Mercedes

Morgan Stanley | Pensamos que las ventas de autos crecerán en 2022 un +7% y la producción un +10% basados en unos comparables fáciles y en la recuperación de los problemas de suministro.  Del mismo modo, de cara a 2023, esperamos el crecimiento en ventas se desacelere pero que la producción continúe sólida para equilibrar el re-stocking. Lo que nos preocupa es la sostenibilidad de los márgenes, que están en pico de ciclo y no son elevados de forma estructural, […]

Vonovia: el P.O. de 59 € refleja un descuento del 15% NAV para 2022, lo que implica un rendimiento bruto de los alquileres de casi 4%

Consenso
Vonovia_fachada_edificio

Morgan Stanley | Reanudamos cobertura en Vonovia (OW), la mayor compañía residencial de Europa, con un portfolio de 90 billones de euros y 550.000 unidades. En un momento de gran incertidumbre sobre el contexto macro, los fundamentales se mantienen robustos. Nuestro precio objetivo refleja un descuento del 15% NAV/NTA en las estimaciones 2022, lo que implica un rendimiento bruto de los alquileres de casi 4%. Tras un año de mal comportamiento relativo e incertidumbre, esperamos un 2022 más tranquilo y […]

Alstom sigue siendo líder global en un mercado de mucho crecimiento: Overweight, P. O. de 59 a 50 eur/acc

Consenso
Alstom_Trabajador

Morgan Stanley | Tras un año complicado para el valor, Alstom sigue siendo el líder global en un mercado de mucho crecimiento (17Bn € con un CAGR del 7% y una cuota de mercado alcanzable de 33% con unos márgenes del 4.8% subiendo al 7.9% en 2025) con un backlog del doble que su competidor más cercano, Siemens Mobility.  Sin embargo, Alstom cotiza a 1xEV/sales, con un 30% de descuento sobre Stadler, el competidor listado más próximo. En términos de […]

Precaución en TUI por las preocupaciones por Ómicron, el apalancamiento, los FCF y una mayor dilución

Consenso
Touroperador TUI

Morgan Stanley | Bajamos nuestras expectativas de ingresos de 2022 para reflejar un peor comienzo del año y las preocupaciones por Ómicron, por lo que nuestras estimaciones de ingresos Q1-Q4 son un 72/66/84/95% de los ingresos de 2019. No obstante, un mejor flujo nos lleva a revisar al alza nuestras estimaciones de EBIT del año que viene (€376mn vs €253mn anterior), aunque siguen por debajo de niveles de 2019. Seguimos cautos teniendo en cuenta las preocupaciones sobre la recuperación de […]

Las perspectivas para Allianz son buenas a nivel operativo pero debe resolver sus problemas jurídicos en EEUU: Neutral

Consenso
Grupo Allianz

Bankinter | Allianz presenta su plan estratégico 2022/2024 y eleva objetivos. Mantenemos en Neutral hasta que se conozca el importe total de la demanda en Estados unidos. Establece los siguientes objetivos: crecimiento BPA anual +5/+7% (vs +5% anterior), ROE superior a 13% y solvencia por encima de 180%.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Establece un plan ambicioso de crecimiento. Consiste en incrementar el BPA entre +5%/+7% (vs 5% anterior) a través de tres palancas: Crecimiento ~3/4%, expansión de […]

Se estima que un 25% de los beneficios del lujo podrían venir de la demanda virtual en el Metaverso para 2030

Consenso
Tienda de Gucci

Morgan Stanley | Hemos hecho una encuesta a los consumidores de lujo a través de la cual detectamos una demanda creciente de lujo virtual tanto en juegos online como en NFT (tokens de autentificación únicos). Se estima que un 25% de los beneficios del lujo podrían venir por ahí en 2030. La encuesta indica, por ejemplo, que algunas marcas como Gucci tienen demanda virtual en todos los niveles de ingresos en EEUU, sin embargo en UK solo a partir de […]

La variante Omicron hace caer un 10-16% a las aerolíneas; Ryanair e Easyjet, las mejor posicionadas en balance

Consenso
Aviones de Ryanair

Morgan Stanley | Las noticias de la nueva variante Omicron han hecho que las aerolíneas caigan un 10-16%. Esperamos que sigan volátiles según van saliendo noticias pero repasamos la valoración para ver donde hay mejores oportunidades analizando diferentes parámetros: Balance: Ryanair e Easyjet destacan como las mejor posicionadas Exposición a corto radio y corporate travel: las low cost tiene ventajas destacadas en esta área. Liquidez: dado que no podemos destacar más restricciones, analizamos cuanto tiempo tienen hasta quemar la caja […]

Unicredit podría anunciar en su CMD distribución de capital por dividendos o buybacks: Overweight (P. O. 13,80 eur/acc)

Consenso
Edificio_UniCredit_Bank

Morgan Stanley | Unicredit celebra su Capital Markets Day (CMD) el 9 de diciembre, donde presentará su plan estratégico para 2022-24. Hoy abrimos “idea táctica de compra” al verlo como un catalizador positivo.  La clave estará en el potencial anuncio de distribución de capital (dividendos/buybacks), que se pondría rápidamente en precio por el mercado. Detallamos tres diferentes escenarios y el potencial impacto:  Escenario base: dividendo del 50% y buyback anual de 1bn EUR hasta 2024, dando lugar a un total […]