Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

2024, año complicado para las compañías de telco equipment: Nokia, EqualWeight (P. O. de 3,70 a 3,50 eur/acc)

Consenso
Sede de Nokia

Morgan Stanley | El 2024 seguirá siendo complicado para las compañías de telco equipment ya que los ingresos de USA están cayendo más rápido de lo esperado a medida que las telecoms recortan capex de 5G y se enfocan en FCF. Para 2024 Terence Tsui estima una caída adicional del -8% YoY en el capex USA. A ello añadimos la perdida de cuota de mercado de Nokia en este mercado (AT&T acaba de anunciar que dejará de trabajar con Nokia). […]

Las telecoms europeas han ofrecido un 11% de retorno en 2023; Deutsche Telekom, BT y Swisscom, top picks

Consenso

Morgan Stanley | El sector ha ofrecido un 11% de retorno (incluyendo dividendos) durante 2023, quedándose un 4% por detrás del mercado. De cara a 2024 nuestro analista Emmet Kelly cree que los principales debates serán: 1) si las compañías serán capaces de seguir subiendo precios (cree que sí, ya que hasta ahora no se ha visto un impacto significativo en churn rates); 2) costes de energía (pasan de headwind a tailwind) aunque los costes laborales seguirán elevados; 3) capex […]

El mercado ya descuenta los riesgos a los que se enfrenta Solvay: Equalweight, P. O. 25 eur/acc

Consenso
solvay_1

Morgan Stanley | Tras el spin-off Jonathan Chung reinicia cobertura en (new) Solvay, al que ve enfrentándose a un entorno de demanda deteriorada y bajada de precios en FY24. Jonathan estima que el EBITDA de la compañía podría caer hasta un -10% YoY, con márgenes tocando mínimos de 16%. Según Jonathan, la estimación de ventas en el medio plazo tiene correlación con el crecimiento económico, pero su capacidad de generar beneficios depende del equilibrio de oferta/demanda de los commodities principales […]

La diversificación de DHL, el control de costes y las subidas de tarifas le permite sortear mejor la debilidad del sector. Comprar y P.O 50,8€

Consenso
aterrizaje_avión

Bankinter | DHL (antigua Deutsche Post) es uno de los principales operadores logísticos a nivel mundial con negocio en cinco segmentos: Transporte Express, Fletes+Transporte Internacional, Gestión de Cadenas de Suministro, Ecommerce y Servicio Postal+Paquetería Alemán. Los resultados del 3T 2023 son débiles(Ingresos -19% a/a y BNA -34%) y DHL recorta las guías de 2023 y 2025 ante una desaceleración económica mayor de lo estimado y la normalización de las disrupciones logísticas que le beneficiaron en años anteriores. De cara al […]

La transición y renovación energética, impulsor de la construcción: Saint Gobain se mantiene como top pick

Consenso
saint_gobain

Morgan Stanley | En este informe, los analistas trackean las noticias, los comentarios de las compañías y las novedades para “medir la temperatura” de la transición y renovación energética en la industria de la construcción. La cuestión es que creen que esta temática tiene el potencial para impulsar y dar soporte a la actividad de construcción, suavizando así las desaceleraciones, por lo que señala que las compañías más expuestas (Ariston, Belimo, Kingspan, Nibe, Rockwool, Saint Gobain, Sika y Steico) podrían […]

Con el nuevo sistema de fijación de precios que se iniciará en 2025 en Francia, EDF elevará el flujo de caja operativo a través de sus centrales nucleares

Consenso
edf_central_nuclear

Santander Research | El 22 de noviembre, el Gobierno francés lanzó una consulta sobre las modalidades destinadas a garantizar la protección, la estabilidad y la previsibilidad de las facturas de electricidad de los usuarios en Francia tras la finalización del mecanismo ARENH (siglas en francés de acceso regulado a la electricidad nuclear histórica) el 31 de diciembre de 2025, que afecta a EDF (Baa1 e, BBB s, BBB+ e). La consulta concluirá el 20 de diciembre. A raíz de esto, […]

Siemens podría atesorar 9 Bn € de capital en exceso para finales de 2024, lo que sigue dando soporte a la remuneración al accionista

Consenso
Fachada Siemens

Morgan Stanley | En un informe, nuestro analista Max Yates, además de asumir la cobertura de Siemens, repasa en profundidad las divisiones de Digitial Industries y Smart Infrastructure, donde ve una oportunidad de crecimiento a largo plazo, y donde el aumento de la capacidad y la inversión en I+D contribuyen al posicionamiento a largo plazo de la compañía. Igualmente, destaca que Industrial Software también le otorga a Siemens una ventaja competitiva clave. En general, Max señala que Siemens es la […]

Los estándares “Basel 3 Endgame” en EEUU, más estrictos que Basilea 3, tendrían un impacto del 6% de media en el ROE de los bancos mayoristas

Consenso
Edificios logos Wells Fargo JP Morgan y Goldman sachs

Morgan Stanley | El equipo de analistas de bancos y asset managers a nivel global en colaboración con Oliver Wyman analiza en este Bluepaper los 2 principales aspectos que determinarán los cambios estructurales en el sistema financiero: el final del “lower for longer” en tipos y del estímulo fiscal que ya estamos viviendo. las potenciales implicaciones del “Basel 3 Endgame” en EEUU (estándares más estrictos que Basilea 3).  En este sentido, desarrollan tres escenarios sobre la perspectiva macroeconómica soft landing […]

Enel se centrará en la inversión en redes a expensas de renovables con el objetivo de alcanzar mejores ratios de crédito

Consenso
Sede Enel

Santander Corporate & Investment | Enel (Baa1 n, BBB+ n, BBB+ e) presentó su plan estratégico actualizado para el periodo 2024-26. El plan se sustenta sobre tres pilares: (a) asignación selectiva de capital para mejorar rentabilidad, flexibilidad y resistencia; (b) eficiencia y efectividad operativas; y (c) sostenibilidad financiera y medioambiental. Enel ha recortado su ritmo de inversión en unos EUR 500mn al año respecto al plan de 2023-25 hasta un total de EUR 35,8mm para 2024-26, ya que se centra en la […]

BT lleva estando barata un tiempo (a 6.6x P/E 2025), hay oportunidad de rerating: Overweight, P. O. 220 libras

Consenso
BT-Logo

Morgan Stanley | Terence Tsui reitera su Overweight en BT, destacando la oportunidad de rerating de la mano de Openreach. En concreto cree que BT lleva estando barata un tiempo, cotizando a 6.6x P/E 2025, sobre todo si se tiene en cuenta la suma de partes. Valorando los negocios de cara al cliente de BT (Consumer, Business) a 9x EV/OpFCF (lo que supone un descuento del 25% vs peers para reflejar la debilidad del B2B actual), el actual precio de […]