Categoría: Consenso del Mercado

La ratio deuda/PIB de China es más elevada de lo que está implícito en la renta per cápita

Consenso
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Morgan Stanley | Chetan Ahya (responsable de la macro ASIA/EMs) mantiene sus estimaciones de crecimiento del PIB Chino en 2023 por encima del consenso (6.6% 4Q/4Q) apoyándose en el impulso de la reapertura. No obstante, reconoce que el crecimiento del PIB podría moderarse en el medio plazo debido al triple impacto de: dinámicas demográficas: la población en edad de trabajar ha ido disminuyendo desde el 2015 un menor crecimiento de la productividad, y  lo más importante… un elevado nivel de deuda.  De hecho, Chetan destaca que el ratio Deuda/PIB ha crecido significativamente en […]

España: El tipo de interés medio para hipotecas alcanzó el 2,67% en diciembre, con un plazo medio de 24 años

Consenso

Santiago Martínez Morando (Ibercaja) | El número de hipotecas concedidas para viviendas en España cayó en diciembre un -8,8% interanual y el importe medio un -1,1%, de forma que el importe total concedido cayó un -9,2% interanual. Se trata de las primeras caídas interanuales desde febrero de 2021, cuando los datos todavía reflejaban el retroceso extraordinario vivido durante las etapas más agudas de la pandemia. En términos acumulados, en el año 2022 se concedieron 463.600 hipotecas a un importe medio […]

Las primas de riesgo, en mínimos

Consenso

Morgan Stanley | A pesar de la caída del equity europeo por tercera sesión consecutiva … el repunte en tipos ha hecho que la prima de riesgo haya caído a mínimos de 13Y. Igualmente, en USA la prima de riesgo del SPX ha caído ligeramente por debajo del nivel más bajo de los últimos 15Y. Si bien se puede argumentar que una inflación tan elevada justifica una prima de riesgo más baja … es interesante que incluso haciendo los cálculos […]

La probabilidad de que EEUU entre en recesión sigue siendo elevada

Consenso

Santander | Las palabras de Villeroy, bálsamo para unos mercados de crédito que además la Fed ya no ve tan caros. Palabras que contrarrestan el reciente tono hawkish de Schnabel y que parecen haber logrado estabilizar al mercado de rates tras las últimas frenéticas jornadas, algo clave para los mercados de crédito. Además, las actas del FOMC no parecen haber traído muchas sorpresas según nuestros economistas. Tampoco desvelaban mucha más información sobre el apoyo a 50pb tras las revelaciones recientes […]

Nuevos avisos para el mercado inmobiliario en EEUU: mayor desplome de la vivienda desde 2008

Consenso

Santander Corporate & Investment | Aunque el precio de la vivienda crece un 1,5% a/a en enero, el balance del segundo semestre de 2022 arroja una preocupante foto de retroceso del 4,9% (Redfin). Además el precio medio de $383k de enero se traduce en un desplome del -11,5% desde los máximos de mayo de $433k. Como han recordado en numerosas ocasiones nuestros economistas, con el tipo hipotecario aún en la zona de máximos de 20 años (6,36% en diciembre para […]

EEUU: las ventas de viviendas, en su nivel más bajo desde 2010

Consenso

Banca March | En Estados Unidos, también mejora la confianza de los empresarios que vuelve a terreno de expansión, mientras que en el mercado inmobiliario continúa la debilidad. Comenzando por la confianza de los empresarios, al igual que en la zona euro, la mejora vino impulsada sobre todo por el sector de los servicios, pero en el caso de Estados Unidos también repuntó la confianza de las manufacturas. En concreto, el PMI manufacturero subió hasta niveles de 47,8 desde el […]

No parece descabellado pensar en niveles cercanos al 6% en EEUU y al 4% en Europa

Consenso

Portocolom AV | Los pronósticos de entrar en recesión, en su punto máximo en noviembre de 2022, se han dejado caer hasta el 24% en enero.  Los buenos datos de empleo y ventas minoristas, junto con una inflación especialmente resistente, están haciendo que los bancos centrales vuelvan a endurecer sus discursos. Seguramente el dato de empleo en Estados Unidos sea un indicador atrasado y el enfriamiento de la economía provocada por los bancos centrales para controlar la inflación tarde o temprano provoque […]

El Euribor pasa del 3,6% por primera vez desde 2008

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | Los PMI de ayer demostraban que las economías están resultando ser mucho más resilientes de lo que se esperaba, lo que ha llevado, forzosamente, a que el mercado se tenga que replantear las sendas de subidas para los diferentes bancos centrales, y ya se empieza a especular con unos niveles de llegada de incluso el 4% para el BCE, el 5% para el BOE y el 6% para la FED. Los datos de actividad de ayer […]

Segundo aviso para el mercado €HY

Consenso

Santander | Tras cuatro semanas consecutivas de salidas en los fondos $HY y una clara ralentización de las entradas en €IG/€HY (EPFR), el inédito salto en las quiebras corporativas en la UE centró la atención en los mercados de crédito ayer. Y aunque una gran parte está relacionada con los cambios legislativos en España post-pandemia, lo cierto es que las tendencias parecen ser generalizadas en toda Europa. El crecimiento del 27% en el 4T nos lleva al nivel más alto […]

Allianz GI exigirá responsabilidades a los directivos de empresas que carecen de objetivos creíbles de emisiones netas cero

Consenso

Allianz Global Investors, una de las principales gestoras de inversión activa del mundo, ha publicado hoy su análisis anual sobre su política de voto activa en las Juntas Generales de Accionistas de todo el mundo, basándose en su participación en 10.205 juntas de accionistas (2021: 10.190) y en su voto en más de 100.000 propuestas de accionistas y directivos.  Allianz GI votó en contra o se abstuvo en al menos un punto del orden del día en el 69% (2021: […]