Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Aena: Mantener desde Comprar, pero con P.O. hasta 24 € desde 21,5€ (2 € por la subida de previsiones y el resto por el retraso de la fecha de descuento)

Consenso del Mercado
Aeropuerto de Aena

Intermoney | Reducimos nuestra recomendación de Aena a Mantener desde Comprar, pese a aumentarnuestro Precio Objetivo hasta 24 desde 21,5 €. En conjunto, pensamos que la mayor estabilidad en las operaciones de Aena está ya valorada adecuadamente por el mercado. Subimos nuestras previsiones de EBITDA una media del +3% en 25e-27e, situándonos un +3% por encima del consenso. Seguimos valorando por separado Aeronáutica y resto de actividades por DFC con WACC de 8,0 y 8,75%, respectivamente a diciembre 26e. Estabilidad […]

El paso de Indra de proveedor regional de IT a “campeón español” de defensa reducirá el gap de valoración frente a competidores. P.O. de 21,50€ a 47€

Consenso del Mercado
Nuevo logo de Indra (2024)

Morgan Stanley | Adam Wood (analista) reconoce que tras un +90% YTD, Indra ya no está bajo el radar. Sin embargo, sigue viendo recorrido al valor, y sube su recomendación a OW. La estrategia de crecimiento tanto orgánico como inorgánico (M&A) está totalmente alineada hacia duplicar el peso en Defensa, y de hecho, Adam espera que A&D represente más de 2/3 del EBITDA 2026 de la compañía. La cuestión es que Indra ofrece exposición a la temática de Defensa EU, […]

La designación de Pedro Azagra como nuevo CEO de Iberdrola, con gran experiencia en EEUU y LatAm, consolida la apuesta del valor por su crecimiento internacional

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Logo-Iberdrola

Banco Sabadell | La compañía ha nombrado a Pedro Azagra Blázquez como Consejero Delegado y Consejero Ejecutivo del grupo, en sustitución de Armando Martínez Martínez. Actualmente, P.Azagra era consejero delegado de la filial en EEUU(Avangrid). Por otro lado, publicó los detalles del dividendo complementario’24 en scrip. El importe bruto del dividendo complementario’24 será de al menos 0,404 euros/acc. (+15% yield; +2,4%); DPA’24 total 0,64 euros/acc (+15% yield; +3,9%). El calendario previsto será: ▪ 2 julio’25: comunicación del número de derechos […]

Enagás: las redes de gas tienen menor crecimiento potencial que las de electricidad, pero son muy buenos generadores de caja. Underweight. P.O. 12 €

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Enagas

Morgan Stanley | Nuestro analista Arthur Sitbon cree que la actividad corporativa en redes está en aumento en Europa, un factor que daría soporte a los Top Picks del equipo, SSE y Elia, así como a otros OW como National Grid o E.On. Sitbon plantea que las redes van a ser protagonistas en la próxima ola de actividad corporativa, dado el giro estratégico hacia actividades más reguladas y la necesidad de financiación del capex para este desarrollo. La nota repasa […]

Ferrovial, su capacidad de poder en precios es única: Overweight, P. O. de 46 a 56 eur/acc

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Morgan Stanley | Nic Mora (analista) repasa su cobertura de infra europea y no encuentra otra compañía con la capacidad de poder en precios de Ferrovial, especialmente en sus activos americanos. De las seis autopistas que gestiona en Estados Unidos, tres de ellas disfrutan de aplicación de precio libre y las otras tres tienen sus precios ligados a la inflación, además disfrutan de “mandatory 2x booster mode” cuando aumenta el tráfico y se encuentran en zonas de crecimiento rápido de población […]

Aena: se observan pequeños recortes de capacidad a corto plazo (verano) frente a adiciones para finales de año (invierno) en los aeropuertos europeos

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Morgan Stanley | Los analistas utilizan la capacidad en aerolíneas como proxy del tráfico en aeropuertos. Comentan que el panorama es poco alentador para la temporada alta de verano en Europa: se observan pequeños recortes de capacidad a corto plazo (verano) frente a adiciones de capacidad para finales de año (invierno). Los aeropuertos del sur de Europa y de ocio son los más afectados a corto plazo. OVERWEIGHT, 24€.

Ferrovial, una empresa de alta calidad que convierte casi el total de los beneficios netos en efectivo

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Deutsche Bank | La cotización de Ferrovial en EEUU ha aumentado un 22% interanual en lo que llevamos de año, lo que la convierte en una de las mejores del sector. La reciente debilidad del dólar ha provocado que la cotización europea haya aumentado un 10% interanual. Esto plantea la siguiente pregunta: ¿deberían los inversores poseer activos/flujos de beneficios en dólares en el contexto actual de guerras arancelarias, incertidumbre en la geopolítica (Oriente Medio, precios del petróleo) y rendimientos potencialmente […]

Puig Brands previo avance ventas 2T25: cumpliendo guías pese al complejo entorno de ciclo, aranceles y divisas

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Logo Grupo Puig

Renta 4 | Puig Brands presentará su avance de ventas del 2T25 el próximo 16 de julio tras el cierre del mercado, celebrando conferencia con analistas el mismo día a las 18.00. Esperamos que la Compañía continúe cumpliendo con su guía de crecimiento para el año, +6%/8% i.a. LfL, a la cabeza del sector y desafiando los peores augurios derivados de la ralentización cíclica y la imposición de aranceles por parte de la administración americana durante el mes de abril, […]

Sector financiero en el 1T25: mejora generalizada del P.O del +4% de media vs anterior; se mantienen recomendaciones, excepto para Unicaja y Santander

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Sector financiero español

Renta 4 | Bajadas de tipos. Mucho ruido y pocas nueces. Los últimos resultados del 1T25 han mostrado unas cifras que se mantienen sólidas a nivel operativo, apoyando la generación de capital y las políticas de dividendos. A pesar del entorno de bajadas de tipos, el impacto en la generación de margen de intereses no está siendo tan intensocomo cabría haber esperado por: 1) Ritmo y cuantía de bajadas de tipos más lento (-200 pb en 12 meses vs +450 […]

La venta de TSB podría desbloquear 1.800 M€ de exceso de capital para Sabadell; si no es vendido ahora lo hará BBVA cuando la OPA prospere

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TSB_Sabadell

Jefferies | Tras la reciente confirmación de que el Sabadell se ha interesado en vender TSB, la OPA por parte del BBVA está ahora más enredada, pero la lógica estratégica se mantiene intacta. Estimamos que la venta de TSB podría desbloquear 1.800 millones de euros de exceso de capital para Sabadell; sin embargo, el calendario es importante en este caso, ya que un potencial licitador de TSB podría tener que actuar con rapidez debido a los plazos reglamentarios. En cualquier […]