Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Colonial: ubicaciones prime y sólida posición financiera; la única socimi con recomendación de Compra

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Edificio propiedad de Inmobiliaria Colonial

Bankinter | Inmobiliaria Colonial (COL) es la única SOCIMI española en la que tenemos recomendación de Comprar. Aunque la demanda de oficinas se reduce y la capacidad de subida de rentas es limitada, las ubicaciones prime de sus activos, unido a una estructura financiera sólida, le otorgan un carácter defensivo. Cotiza con un descuento del 49% sobre NAV (10,9€/acción), descontando ya rebajas significativas en valoración de activos. Ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,5% 2024e y un potencial de revalorización […]

Merlin Properties tiene todavía mucha exposición a oficinas y centros comerciales (80% de sus activos): Neutral (P. O. 9,2 eur/acc)

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Sede Merlin Properties

Bankinter | Aunque cotiza con un descuento del 45% sobre su valoración de activos (NAV de 15,4 euros/acción) y su perfil de deuda es mejor que la media del sector, con un LTV del 34%, no podemos olvidar que oficinas y centros comerciales representan todavía más del 80% de sus activos. Prevemos demanda a la baja y escasa capacidad de subidas de rentas, lo que probablemente implique rebajas de valoraciones de activos, en un entorno de rentabilidades de bonos al alza. […]

Meliá tiene una fuerte demanda y capacidad de subida de precios: Comprar (P. O. 7,01 eur/acc)

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Melía Hoteles- Logo

Bankinter | Prevemos demanda fuerte con márgenes estables, lo que podría llevar a resultados récord en 2023, a pesar de la desaceleración económica global. El mayor apetito por el turismo tras el paso del virus se ha convertido en algo más estructural de lo previsto inicialmente. Además, cabe recordar que cerca del 30% de los ingresos viene de cliente norteamericano, donde economía, mercado laboral y consumo se muestran más sólidos. Desde un punto de vista financiero, Meliá (MEL) tiene capacidad […]

Las métricas más importantes de Santander evolucionan positivamente (inversión crediticia, ingresos, eficiencia y rentabilidad/RoTE): Comprar (P. O 4,75 eur/acc)

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Sede Banco Santander (Boadilla del Monte)

Bankinter | Banco Santander (SAN) mantiene un guidance positivo tras batir expectativas en 2T 2023 gracias al buen momento del Margen de Intereses (tipos) y un coste del riesgo/CoR bajo. Las métricas más importantes evolucionan positivamente –inversión crediticia, ingresos, eficiencia y rentabilidad/RoTE–. Los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad ~3,07%) y la ratio de solvencia elevada (CET1 ~12,2%). Reiteramos recomendación de Comprar tras revisar al alza nuestro Precio Objetivo hasta 4,75 euros/acción (vs 4,50 euros/acción anterior).

Sólidos resultados de Sacyr gracias al segmento de las Concesiones e importantes avances en la reducción de deuda: la venta de Servicios podría reportar 500 M€

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Sede de Sacyr

Alphavalue/DIVACONS | La compañía española del sector de construcción pesada publicó los resultados 1S2023. Ventas 2,2bn€, se mantuvieron estables yoy. Ebitda 645 millones de euros +28% yoy. Margen Ebitda 29,8% +660 pb yoy. Ebit 579 millones de euros +36% yoy, beneficio neto 64 millones de euros, estable yoy. En definitiva, Sacyr (SCYR) presentó unos resultados semestrales sólidos, con unas ventas estables y un aumento del +28% yoy del Ebitda. Este éxito se debe al enfoque de la empresa en el […]

Comprar BBVA: Crecimiento a doble dígito en beneficios, rentabilidad/RoTE elevada y recompra de acciones

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Logo-BBVA

Bankinter | BBVA (BBVA) disfruta de un buen momento en resultados –tipos de interés, márgenes y rentabilidad/RoTE al alza, con alta calidad crediticia y exceso de capital–. La rentabilidad/RoTE alcanza 16,9% (vs 15,1% en 1T 2023), revisa al alza el guidance de resultados 2024 y mejora la remuneración a los accionistas con un plan de recompra de acciones por hasta 1.000 M€ –equivalente al 2,5% de la capitalización bursátil actual–. Mantenemos recomendación de Comprar tras revisar al alza nuestro Precio Objetivo hasta 8,70 eur/acc (vs […]

ACS está en camino de ofrecer un sólido performance para el ejercicio 2023

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ACS_Fachada

Alphavalue/DIVACONS | ACS (ACS) presentó unos sólidos resultados semestrales con unas ventas que aumentaron un +11% yoy hasta los 17.000 millones de euros, un Ebitda que aumentó un +14,5% y un beneficio neto que aumentó un +16,7%. El crecimiento de las ventas se vio apoyado positivamente por el crecimiento de todos los mercados. El Ebitda aumentó debido a los buenos resultados operativos en Concesiones, gracias al mayor aporte de Abertis y al buen performance operativo del SH-288 en Iridium. La […]

Cellnex, buena alternativa de inversión por su carácter defensivo, visibilidad de flujos de caja y protección frente a la inflación: Comprar (P. O. 45,7 eur/acc)

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Cellnex_Edificio

Bankinter | Cellnex (CLNX) presenta sólidos fundamentales: (i) Líder europeo de torres de telecomunicaciones; (ii) Elevada visibilidad de flujos de caja, con crecimientos próximos al +15% 2022-2025e y atractiva rentabilidad a futuro (>8% anual); y (iii) sólida posición financiera, con vencimiento medio superior a 6 años y mayoritariamente a coste fijo. Ofrece protección frente a la inflación, con demanda crecientes y el 65% de los contratos vinculados a IPC. Además, una política de expansión más conservadora le permitirá reducir deuda […]

ArcelorMittal tiene capacidad de generación de caja en un entorno de demanda más débil: Comprar (P. O. 32,5 eur/acc)

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Logo de ArcelorMittal

Bankinter | Mantenemos la recomendación de Comprar. Precio Objetivo: 32,5 euros/acción (dic-24) (desde 32 euros/acción dic-23 ant.). El entorno de demanda aparente de acero se revisa a la baja (al +1% / +2% ex-China), lo que resta momentum al valor a corto plazo. A pesar de ello, los inventarios se mantienen bajos y la compañía cuenta, desde nuestro punto de vista, con capacidad de generación de caja. Esto debe permitir mantener una sólida posición financiera (DFN/EBITDA en torno a 0,5x) […]

Ferrovial, Overweight (P. O. de 36 a 37 eur/acc): momentum extendido por todas las líneas de negocio, inigualable exposición norteamericana y atractiva valoración

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Ferrovial Infraestructuras

Morgan Stanley | Las batidas del +10%/+15% en ingresos/Ebitda de las autopistas americanas en el segundo trimestre fueron impulsadas principalmente por el momentum del tráfico, el extraordinario comportamiento de los peajes y el buen manejo de los costes. Nic Mora (analista) espera que este momentum continue a lo largo de 2H23/24/25e en base a (1) entorno macro sólido en Dallas, (2) la apertura del segmento 3C de NTE 35W el 20 de junio de 2023 y (3) la apertura de nuevas autopistas I-635 en Texas y la mejora […]