Morgan Stanley | GAP récord entre las TIRes del US1M y el US3M. Mientras que la TIR del tres meses USA ha recuperado todo tras el efecto SVB llama la atención que la TIR del 1M haya seguido cayendo. El spread entre las dos ha llegado a los 140bps a principios de esta semana la última vez que alcanzo estas cotas fue en octubre de 2008 coincidiendo con la crisis de Lehman.
Dillon Lancaster (TwentyFour AM/Vontobel) | Los niveles de negociación de la deuda bancaria se han mantenido casi sin cambios en abril, tras haber recuperado las pérdidas posteriores a Credit Suisse. Con todo, siguen cotizando muy por encima de los niveles de febrero, antes de que se produjera la crisis bancaria regional en EE.UU., y la rentabilidad total del índice CoCo ha caído casi un 10% desde principios de marzo. La temporada de resultados de los bancos estadounidenses comenzó el pasado […]
Santander Corporate & Investment | Y aumento de la tasa de default HY de Moody’s hasta el 2,9%, en línea con el progresivo deterioro de la calidad crediticia de las compañías a nivel global. Moody’s publicó el pasado viernes su informe mensual donde afirma que hubo 15 defaults en marzo, su mayor número mensual desde diciembre de 2020 y que sitúa el saldo del 1T23 en 33 defaults (su mayor volumen trimestral desde el 4T20, de los que 24 se […]
Dennis Shen (Scope Ratings) | El techo de la deuda representa el riesgo a la baja más significativo a corto y medio plazo para la calificación crediticia ‘AA’ de EE.UU. Incluso evitar en el último minuto un default técnico puede tener consecuencias significativas para su solvencia. El Gobierno federal estadounidense alcanzó su límite de endeudamiento de 31,4 billones de dólares, el 19 de enero, lo que llevó al Tesoro a adoptar una serie de medidas extraordinarias, como el aplazamiento de […]
CdM | La deuda de empresas y hogares se redujo un 1,3% en 2022 y cayó significativamente en porcentaje del PIB, hasta situarse en el 125,1%, según las Cuentas Financieras de la Economía Española, publicadas este martes por el Banco de España (BdE). Con respecto al cuarto trimestre de 2022, la deuda consolidada de las empresas y de los hogares e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares (ISFLSH) alcanzó 1,66 billones de euros, dato ligeramente inferior […]
Deutsche Bank | El evento de crédito reciente en el sector bancario estadounidense ha provocado una considerable incertidumbre sobre las perspectivas de los tipos oficiales. No obstante, las autoridades financieras han reaccionado con contundencia. Además, el mercado laboral estadounidense se mantiene sólido y la inflación se está enquistando. En nuestra opinión, esto sigue justificando unas perspectivas de tipos oficiales «más altos durante más tiempo». Pese a que los rendimientos del bono del Tesoro estadounidense a 2 años están cayendo con […]
Renta 4 | Apertura europea sin grandes movimientos (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,1%) tras una sesión ayer de mayor calma en los mercados tras los nuevos apoyos al sector financiero en Estados Unidos, a lo que se añaden nuevos datos sobre la evolución de depósitos en la banca americana: -50.000 millones de dólares (0,3% del total de depósitos), con pérdidas de 120.000 millones de dólares en los bancos pequeños que suponen sólo 2% (-50.000 mln usd en Signature Bank) pero con aumento de depósitos en […]
Santander Corporate & Investment | En el actual contexto para los AT1s, observamos que los bancos británicos, españoles y franceses acumulan el mayor volumen de AT1s con calls en 2023 y 2024. En consonancia con la fuerte actividad que los emisores financieros han tenido durante los meses de enero y febrero, los €13mm de AT1s de este año (€6mm en EUR, €4mm en USD y €3mm en GBP) superan con creces a los €2,5mm del mismo periodo del año pasado y […]
Santander | Una de cal y otra de arena en los mercados de crédito europeo ayer, con Volkswagen reabriendo el primario y consiguiendo una fuerte demanda, pero con dos bancos alemanes (Deutsche Pfandbriefbank y Aareal Bank) anunciando que están planeando no recomprar sus AT1s con call en abril debido a la situación actual de los mercados y el fuerte aumento del coste de refinanciación. El fabricante de autos alemán emitió €1,75mm de deuda senior verde en dos tramos (€1mm a […]
Santander | Esta mañana, la FINMA (autoridad suiza supervisora del mercado financiero) ha emitido un comunicado de prensa en el que «explica el motivo de la cancelación contable (write-down) del valor nominal total de los instrumentos de capital AT1 emitidos por Credit Suisse». En la nota, la FINMA señala que «se basa en los prospectos de emisión de los bonos y en la Ordenanza de Emergencia del Consejo Federal». El comunicado de prensa explica en una sección titulada «Bases contractuales» […]