Etiqueta: Europa

Tesco: las expectativas sobre el beneficio operativo del grupo para 2022-23 están por encima del consenso (+5.5% y +8.6% respectivamente

Consenso
tesco

Morgan Stanley | Creemos que hay 4 áreas clave que los inversores pueden estar pasando por alto de cara a los resultados de 1S22 y que podrían conducir los beneficios operativos a un buen momentum: 1) otro verano de vacaciones domésticas, 2) costes relacionados con el Covid más bajos, 3) la recuperación de Booker gracias a la relajación de las restricciones y, 4) un mejor y más amplia gama de productos. Nuestras expectativas sobre el beneficio operativo del el grupo […]

El impacto en los precios del gas en Europa sobre el crecimiento vendrá por la renta disponible, que perderá entre 10-20 p.b. en el 4T21

Consenso

Morgan Stanley | Aunque la subida del precio del gas es relevante, el impacto en Europa será relativamente modesto ya que Gas&Power representa menos de un 5% de la cesta total del consumidor, con una regulación que además limita el passthrough de los precios mayoristas al retail (expectativa de un 15% de subida el 4Q21 Y). Asumiendo que la expectativa de la curva forward se cumple (se normalizan las restricciones de oferta y los precio), el impacto en la inflación […]

ESMA fija posición sobre las SPACs

Consenso

Fernando Rodríguez | La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha emitido y sometido a consulta pública una declaración  o `statement´ sobre las SPACs con el propósito de que estos instrumentos de inversión se comercialicen con una aplicación  adecuada y estricta de la normativa MifidII, entendiendo que esta condición es “fundamental para la protección del inversor”. En este `statement´, ESMA se muestra preocupada por “el riesgo y la complejidad” de los procesos de inversión de las SPACS; en concreto, […]

Alemania: es posible un compromiso postelectoral para abordar la brecha de inversión, pero poco probable la reforma del freno de la deuda

Consenso
Eiko Sievert

Eiko Sievert (Scope Ratings) | Las encuestas actuales sugieren múltiples opciones de coalición tras las elecciones del 26 de septiembre. Esto llevará a que Alemania se enfrente a un prolongado periodo de creación de coaliciones, ya que es inevitable que se produzcan discusiones en torno a las compensaciones entre la disciplina fiscal y el aumento de las inversiones públicas. Aunque es algo inusual en las elecciones alemanas, sigue habiendo una gran incertidumbre sobre el resultado, si bien, independientemente de quién […]

La venta de coches continua cayendo, en EEUU hasta los 13 M frente a los 18 M esperados, en China -13% y en Europa -23%; Stellantis, favorita del sector

Consenso
Venta de coches

Morgan Stanley | A pesar de que nos temíamos que la fortaleza de los márgenes del sector del automóvil en el primer semestre de 2021 no era sostenible y que en consecuencia el consenso bajó números, lo que no esperaba nadie es que la disrupción en las ventas que iba a llegar en 3T por el cierre de las fábricas de chips en Malasia, los problemas en el suministro y las complicaciones logísticas y que iba a más que contrarrestar […]

AB Inbev cotiza a un PER 2021 de 19,3x (no parece muy exigente) y un 11,6x del EV / Ebitda: Comprar (P. O. 74,1 eur/acc)

Consenso
AB-InBev-cervezas-marcas

Alphavalue | Los inversores parecen decididos a no darle una oportunidad a AB Inbev. El precio de sus acciones ha caído un -11,2% YTD y durante los últimos tres meses un -21,6%. El sector (cerveceras) en general se ha visto penalizado durante el verano pasado, principalmente debido a los temores por la variante Delta del coronavirus, que motivó la toma de medidas restrictivas, sobre todo en Asia. ABI ha vuelto a ser el patito feo (aunque no es la compañía […]

Concluida la construcción del gasoducto Nord Stream 2: empezará a bombear antes de terminar 2021

Consenso
Nordstream2

Alphavalue | El gasoducto ruso-alemán ha terminado la construcción del gran proyecto energético de 10.000 M€ que abastecerá a Alemania desde Rusia llamado Nord Stream 2 (1.230 km en el lecho del mar Báltico y gemelo del Nord Stream 1, activo desde 2012). La operación permitirá a Rusia aumentar su capacidad de exportar gas a Europa, a través del Mar Báltico, con lo que evitará como ruta a Ucrania (tradicional aliado occidental), país con el que mantiene fuertes disputas políticas. […]

Boris Johnson sorprende con una subida de impuestos del 1,25% para financiar la reforma de la sanidad pública a partir de abril de 2022

Consenso

Intermoney | Boris Johnson anunciaba esta semana un nuevo impuesto a la asistencia sanitaria y social en todo Reino Unido para pagar las reformas en el sector de la asistencia y financiar el Servicio Nacional de Salud. Con ello, Johnson espera recaudar 36.000 M£ para servicios de primera línea en los próximos tres años. El impuesto comenzará con un aumento del 1,25% en el Seguro Nacional a partir de abril de 2022, pagado tanto por los empleadores como por los […]

El contexto para los bancos británicos sigue siendo positivo: la sensibilidad de los ingresos netos por intereses a los tipos es el doble que a los spreads de hipotecas

Consenso
Edificio Barclays

Morgan Stanley | Hoy bajamos estimaciones de los ingresos netos por intereses en un 1-3% para 2022/23 debido al aumento de competencia en hipotecas y la reducción de spreads. A pesar de esto, el contexto para los bancos de Reino Unido sigue siendo positivo, y la razón es que la sensibilidad del NII a los tipos es el doble que a los spreads de hipotecas: por cada 25pb de subida de tipos, el NII sube un 4% vs el 2% […]

Pernod Ricard cotiza a 23,5x PE 2022 (por debajo de homólogas), aún le queda recorrido: Sobreponderar (P. O. de 205 a 215 eur/acc)

Consenso
pernod_ricard_botellas

Morgan Stanley | Tras los resultados FY21 seguimos incluso más positivos que antes en el sector de bebidas, que es nuestro favorito entre los de consumo, y nuestras estimaciones de BPA 2022-2023 están entre 5 y 9% por encima de las de consenso. Las próximas subidas de estimaciones en bebidas vendrán por: on trade, travel retail, emergentes y Europa.  Pernod Ricard tiene mucha exposición a todas estas temáticas. Además, continua el efecto positivo de la tendencia de premiunizanción, aumentos de […]