Morgan Stanley | La empresa tecnológica, TeamViewer, lleva un -30% YTD (o -40% desde pico del año) debido a los acuerdos de marketing deportivos (que provocó recorte de estimaciones de beneficios), cambio de desglose de métricas en los resultados del 1Q y comentarios más débiles de lo esperado sobre el outlook del 2Q. Aunque el guidance del management asume un fuerte crecimiento en el medio plazo, creemos que la actual valoración de 24x FCF’22 implica que el mercado es escéptico […]

Alphavalue | En una nota larga de hace ya año y medio, nuestros analistas no se mostraron muy convencidos del panorama que tenía ante sí el holding francés, Bolloré. Hablamos de la creciente competencia sobre su negocio principal de concesiones portuarias y la compleja estructura legal y de governance que no ponderan los minoritarios. A juzgar por el movimiento lateral del precio de las acciones hasta el brote de coronavirus, parece que hemos estado en lo cierto. Sin embargo, después […]

Morgan Stanley | Tras subir a recomendación de la empresa de telecomunicaciones, Nokia, a Overweight (OW) (y bajar Ericsson a Equal-Weight), el feedback de inversores refleja que la mayoría solo ha empezado a mirarla, tras los cambios del management y el nuevo guidance del CMD. Cuatro puntos donde encontramos más reticencia o pushback: (i) Los inversores prefieren esperar a tener más evidencia de la mejora de productos y del potencial de mejora de márgenes que asumimos. (ii) Les preocupa la […]