Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Rebaja en la estimación de Ebitda 2022 de ArcelorMittal (14,4bn$) por las menores ventas en Europa y la presión en los precios de la energía

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Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Revisamos a la baja nuestras estimaciones Ebitda 2022 hasta los 14.4bn de dólares para reflejar las menores ventas en Europa durante la 4Q22 y la persistente presión en márgenes debido a los descuentos y a los precios de la energía. Nuestras estimaciones Ebitda 2023 y nuestro Precio Objetivo se mantienen prácticamente invariables. ArcelorMittal (MTS), Overweight, Precio Objetivo 40 euros.

ACS compra a Atlantia su 14,5% en Hochtief por un total de 577,8 M€

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Hochtief (ACS)

Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en ACS (ACS), así como nuestro Precio Objetivo de 40 euros, en esta ocasión con fecha diciembre 23e. La compra del 14,5% de Hochtief (HOT) nos parece una buena noticia para el Grupo. Esperamos nuevas operaciones corporativas en Hochtief-ABE y, a más largo plazo, Atlantia. Elevamos un +2% nuestras previsiones de EBITDA 22e-24e, principalmente debido a la consolidación de la SH288; en construcción somos algo más prudentes con la evolución de márgenes debido al aumento […]

Positivos en Arcelor, cotizando a 7.5x EV/Ebitda está en mínimos históricos metiendo a perpetuidad unos retornos de mínimos de ciclo

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Acero

Morgan Stanley | Publicamos nuestro Playbook de Metales y Mineras del 4Q22: creemos que la incertidumbre sobre el crecimiento en China y la crisis energética seguirá pensando negativamente en el sector. Nuestros top picks son: Glencore y Norsk Hydro frente a Anglo American, Antofagasta y Arubis, donde mantenemos una visión más cauta. Centrándonos en el acero, la crisis energética europea y la incertidumbre de demanda ha llevado a una serie de cierres para equilibrar el mercado. Algunos valores están cotizando en mínimos de […]

Sacyr: P. O. a 3,6 eur/acc (desde 3,4 eur), recomendación de Compra y subida de +13% en el Ebitda 22-24e

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Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en Sacyr (SCYR), a la vez que incrementamos nuestro Precio Objetivo hasta 3,6 euros/acción desde 3,4 euros. Tras los resultados del 1S, elevamos nuestras previsiones de Ebitda un +13% en 22e-24e, favorecidas por la inclusión de nuevas concesiones, efecto favorable de la inflación y recuperaciones de tráficos. Estimamos un +10% de Ebitda TACC 21-24e. Nuestra valoración recoge los incrementos de previsiones y el paso de la fecha del PO a diciembre 23e. Dentro de políticas de ESG, […]

Inditex (Neutral, P. O. 26 eur/acc): entorno adverso a corto plazo, aunque la valoración es razonable y la generación de caja resiliente

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Bankinter | Los resultados 1S 2022 (cerrado el 31 de julio) baten las expectativas con un mejor desempeño de las ventas y, especialmente, del margen EBIT, pero los riesgos siguen al alza. Pasada la temporada veraniega y la recuperación del turismo y las actividades sociales tras la pandemia, las perspectivas para la temporada otoño/invierno se complican en un entorno de menor poder adquisitivo de los consumidores para productos no esenciales. Creemos que cada vez será más difícil trasladar los aumentos […]

A pesar de un potencial de revalorización del +19%, no hay catalizadores en el corto plazo para Grifols: Neutral (P. O. 15 eur/acc)

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Edificio Grifols

Bankinter | Recientemente pusimos nuestro Precio Objetivo de Grifols (GRF) En Revisión (anterior 17,65 euros/acción) que actualizamos a 15 euros/acción. Esta actualización considera varios factores: (i) recortamos nuestra estimación de crecimiento terminal a +0,25% desde +0,50% ante la problemática asociada a la oferta de plasma, (ii) la caída en la valoración de la participación en Shanghai RAAS, cuyas acciones acumulan un retroceso de -15,4% en 2022, efecto al que se suma la reciente depreciación del yuan (c. -3% desde mediados […]

Los precios más altos provocarían que el Ebitda de Solaria se doblase

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Intermoney | Resultados del 2T 22e el miércoles 21 de septiembre tras el cierre del mercado. Solaria (Vender, PO 12,9 €) anunciará sus resultados del 2T 22e el próximo miércoles 21 de septiembre tras el cierre del mercado, no celebrando una presentación en esta ocasión. Las cifras principales de nuestras estimaciones se muestran en la tabla adjunta, y deberían reflejar los incrementos de los precios de la electricidad en España; conservadoramente, prevemos un +97% en el EBITDA hasta 84 Mn€. El b. neto […]

Tras la subida de tipos de 75 pb del BCE, el NII de Caixabank podría crecer un 30% en 2023

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CaixaBank

Morgan Stanley | Tras reunirnos con los bancos españoles y el Tesoro, el tono general fue constructivo en lo relativo a la sensibilidad a tipos y el upside que existe a las estimaciones de NII del consenso (y en las nuestras). Aunque existe incertidumbre sobre la macro, creemos que el componente de tipos compensará de sobra cualquier posible deterioro en calidad de activos. Tras la subida de 75pb del BCE, el NII probablemente suba QoQ en el 3Q y si […]

La valoración del sector bancario europeo todavía puede vivir un upside de +50%: preferencia por Caixabank, Commerzbank e Intesa

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Morgan Stanley | La decisión del BCE de subir 75pb es muy positiva para los bancos europeos, que el jueves disfrutaron de su mejor sesión en casi dos meses. Con independencia de la distorsión del TLTRO, el rebalanceo del ciclo de crédito continua ya que el mayor riesgo de crédito más que se contrarresta con el beneficio de las subidas de tipos. El efecto conjunto, creen mis analistas, probará ser muy positivo, recimentando el sector going fwd … proceso que seguirá mejorando a la […]

Amadeus: la evolución del sector no se corresponde con la situación actual sino con la previsión macro futura

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Renta 4 | La demanda de pasajeros (en kms) a nivel mundial se situó en julio un –25,4% por debajo del nivel de julio 2019. En el segmento doméstico -13% y en internacional -32%. Todos los mercados siguen por debajo de los niveles de 2019. En el segmento doméstico, Brasil es el que más se acerca (-3% aprox.), seguido de EEUU (en torno a -10%). China se recupera con fuerza desde -80% en mayo hasta -30% aproximadamente, a medida de que los confinamientos se van levantando. En el segmento internacional, Norteamérica y Oriente Próximo son […]