Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Ferrovial ofrece un perfil defensivo, dada su exposición al dólar, y una indudable calidad de los activos: Mantener (P. O. 24 eur/acc)

Consenso
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Intermoney | Resultados a los 9m 22e el 27 de octubre – EBITDA subiría un +17% (IMVe). Ferrovial (Mantener, P.O. 24€) anunciará sus resultados a los 9 meses el próximo jueves 27 de octubre tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica a continuación. El día anterior habrán publicado sus cifras Heathrow y Budimex. En nuestras previsiones, que se muestran en la tabla adjunta, esperamos que se confirme la fuerte progresión de las cifras de Autopistas, parcialmente compensada por el retroceso en Construcción, fenómenos […]

Upside en NII y márgenes, situación de capital estable y los riesgos de Turquía ya en precio, BBVA tendrá in buen comportamiento relativo

Consenso
Edificio BBVA en Madrid "La vela"

Morgan Stanley | Hemos llevado a cabo una encuesta a nuestros analistas sectoriales para conocer sus estimaciones en relación a las expectativas del consenso para cada sector y para identificar donde tienen mayor convicción de cara a los resultados. La encuesta apunta a un sólido 3Q, donde se espera que el 50% de los sectores batan expectativas vs 13% que se espera que se queden por detrás. Sin embargo, de cara al FY23, mis analistas ven un claro riesgo a la baja […]

Los ingresos de Amadeus podrían alcanzar 1.191 M€ y un Ebitda de 444 M€ (P. O. de 69 a 66,5 eur)

Consenso
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Morgan Stanley | A pesar de que nuestra última encuesta trimestral a CIOs (publicada el jueves) sugiere un entorno de desaceleración de gasto en IT, creemos que los resultados del 3Q se mantendrán estables debido a los “channel checks” positivos y las conversaciones con las compañías. Estamos más positivos en SAP, Sage y Capgemini (los tres en Overweight) y más cautos en Software AG y OVH Groupe. Amadeus (AMS): esperamos que publique unos ingresos de 1,191 millones de euros, lo que […]

Amadeus: la reapertura puede compensar el contexto macroeconómico

Consenso
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Morgan Stanley | La encuesta del 3Q22 a los CIOs (Chief Information Officers) sugiere una desaceleración en el crecimiento de presupuestos de IT, con las expectativas de gasto para 2022 habiéndose reducido en 100pb al 3%. Para 2023 el crecimiento esperado es del 2.8%, por lo que ambas cifras se situarían por debajo de la media pre-covid del 4.1%. El ratio de aquellos CIOs que esperan aumento de presupuestos vs recorte se ha reducido a 0.4x (vs 1.1x 2Q22) marcando […]

Con el 65% de la deuda a tipo fijo y vencimientos en el 2025, el apalancamiento de Grifols podría bajar a 4.9x en 2023 y 3.8x en 2024

Consenso
Labortaorio de Grifols

Morgan Stanley | Tras una serie de adquisiciones la deuda de Grifols (GRF) ha subido hasta 10Bn€ (7xDN/Ebitda). Sin embargo, con el 65% de la deuda a tipo fijo y vencimientos en el 2025, esperamos que el apalancamiento baje a 4.9x en 2023 y 3.8x en 2024 (gracias a recuperación en beneficios). Sin embargo, en el corto plazo, con escasas vías para reducir apalancamiento, este va a presionar el valor. Las recolecciones de plasma están volviendo a los niveles de […]

BBVA y Caixabank podrían tener el mejor momento de beneficios: Overweight

Consenso
BBVA_Caixabank

Morgan Stanley | Esperamos una sorpresa positiva en el NII (+3.6% QoQ), lo que permitirá subidas de estimaciones para 2023 por parte del consenso, mientras que por el lado de provisiones esperamos cifras estables. El mejor momentum de beneficios lo vemos en BBVA (BBVA) y Caixabank (CABK) (Overweight ambos) y podría haber un catch up en Banco Santander (SAN) a medida que la incertidumbre política se reduce. Santander – Buenos números en España. El foco está Brasil/USA => Esperamos que las […]

Ferrovial, valor sin gran potencial pero con riesgos muy contenidos: Mantener (P. O. 24 eur/acc)

Consenso
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Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Mantener en Ferrovial (FER), así como nuestro Precio Objetivo de 24 euros, a diciembre 2023e. Pese a su bajo potencial, y a que bajamos ligeramente nuestras previsiones de EBITDA en 22e-24e, creemos que el valor ofrece un perfil defensivo, dado su gran exposición al USD, basado en activos concesionales que se benefician de la recuperación post pandemia y su proceso de maduración. Valor sin gran potencial, pero con riesgos muy contenidos Creemos que Ferrovial a los […]

Caixabank, Intesa, Commerzbank y Lloyds, top picks del sector bancario europeo

Consenso
Logo Caixabank

Morgan Stanley | Después de subir la recomendación del sector a compra, enumeramos en esta presentación los principales debates: Upside por tipos: +100bps de subidas del BCE implican un crecimiento NII del 7% CAGR entre 2021-24, concentrándose la mayor parte del crecimiento en 2023. Riesgos (ciclo de crédito e inflación de costes): vemos el CoR en 50bps/62bps en 2022-23. Soporte de dividendos y buybacks: el exceso de capital del sector está  410bps por encima de los mínimos requeridos. Esto da soporte a un […]

Buena temporada de verano y optimismo con respecto a final de año: Comprar Meliá (P. O. 7,81 eur)

Consenso
Meliá_Ibiza

Bankinter | Meliá (MEL) señala que la ocupación este verano se ha mantenido ligeramente por debajo de 2019 –año extraordinario para el turismo español– pero con un incremento en tarifas de “dos dígitos altos”, por lo que los ingresos podrían superar los del verano de 2019. Se muestra optimista también con respecto al último trimestre del año. Los datos de reservas muestran una continuación de la tendencia ascendente respecto a 2019. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Buenas noticias. Los ingresos recuperan […]