Categoría: Opinión

Sobre lo incierto del tipo de interés neutral

Consenso
bce_15diciembre2022

Caixabank Research | La intensificación de las presiones inflacionistas, en el contexto de la Covid-19 y la invasión de Rusia en Ucrania, ha dado lugar al ajuste más restrictivo en la política monetaria de los países avanzados desde la década de 1980, con subidas de tipos oficiales aproximadamente de 300 p. b. y el cese de los programas de compras netas de activos. A pesar de lo ya anunciado, lo cierto es que aún hay mucha incertidumbre sobre el nivel […]

La inversión en renovables tiene que crecer 3x más rápido para alinearse con el objetivo de emisiones net-zero en 2050

Consenso
Renovables

Morgan Stanley | La inversión en renovables va con retraso de cara a cumplir con los objetivos del Pacto de Paris (2.4C vs 1.5C)… la Agencia Internacional de la Energía estima que la inversión en renovables tiene que crecer más de 3x más rápido para alinearse con el objetivo de emisiones net-zero en 2050. En un futuro se espera que el mix energético europeo sufra cambios significativos, con un aumento de la penetración de renovables del 40% al 62%,reduciendo así drásticamente el uso de carbón […]

Las utilities dicen adiós al 2022: el sector sale prácticamente indemne de una crisis energética que se calificó de amenaza existencial para Europa

Consenso

Santander Corporate & Investment | En lo que va de año, el índice iBoxx € Utilities ha registrado una rentabilidad inferior en 19pb a la del índice iBoxx € Non-Financial, aunque ha recuperado gran parte del terreno perdido con respecto al diferencial desfavorable de 31pb de finales de octubre. En nuestra opinión, el sector ha salido prácticamente indemne de una crisis energética que se calificó de amenaza existencial para Europa. Aunque Uniper tuvo que ser rescatada por Alemania, el sector […]

Reforma laboral 2022: más contratos fijos pero que duran menos

Consenso

Stefano Visintin & Marta M. Elvira via The Conversation| La reforma laboral implementada en España en 2022 se proponía acabar con la precariedad. Una base de datos de contratos laborales, creada a partir de soluciones de gestión para recursos humanos, sugiere que lo que ha hecho es casi acabar con los contratos temporales e impulsar que los contratos fijos sean mucho más habituales, aunque parece que de menor duración, que antes. Mientras que de 2018 a 2021 el 90 % de […]

La reapertura China podría ayudar al crecimiento justo en el momento de afrontar los efectos de las políticas monetarias restrictivas

Consenso
Economía China

Morgan Stanley | Continúan las noticias sobre la reapertura económica de China. El viernes en Macau relajaban las medidas de tests de Covid y en Hong Kong han reducido el periodo de aislamiento. ¿Qué efecto va a tener la reapertura de China en la economía global? Esta pregunta es clave porque puede cambiar los escenarios que baraja el equipo macro. Nuestro macro Asia cree que el efecto va a ser de desinflación para los países con mercados desarrollados a la vez […]

Tumulto en el Reino Unido, aviso a navegantes

Consenso
Economía del Reino Unido

Antonio Montilla / Rita Sánchez Soliva (CaixaBank Research) | Nos encontramos en un momento de extrema fragilidad, donde más que nunca parece fundamental evitar una descoordinación entre la política fiscal y la política monetaria y así minimizar el riesgo de episodios de pánico financiero. Que el incidente más reciente de este tipo haya ocurrido en el Reino Unido, un país con mercados profundamente líquidos y cuya moneda sirve aún de referencia internacional es, indudablemente, un aviso a navegantes de que […]

A corto plazo, la dirección de la tendencia de los flujos del inversor retail podría poner un techo a la renta variable

Consenso

Morgan Stanley | El inversor retail ha estado vendiendo single names USA durante 3M consecutivos y el equipo QDS USA espera que esta tendencia se mantenga en 2023 con la venta de USD100-150bn y con el potencial de acelerarse en diciembre 2022.Desde el Covid, el inversor retail ha sido un gran soporte del mercado comprando USD600bn desde 2020 hasta abril 2022, lo que suponen +450bn USD por encima de lo que habría sido la demanda media siguiendo la tendencia prepandemia. Sin embargo, desde abril han vendido […]

Las siete incertidumbres a las que se enfrenta el sector petrolífero en 2023

Consenso

Morgan Stanley | Los principales riesgos o incertidumbre a las que se enfrenta el mercado de petróleo el año que viene son los siguientes: La recuperación de combustible para aviación: sigue por debajo de niveles 2019 La reapertura China: la demanda China sigue 1mb/d por debajo de 2020/21 El embargo al petróleo ruso: hasta octubre la UE aún importaba 2.4mb/d de petróleo ruso. El mercado de diésel: Ha estado muy ajustado pero con el embargo ruso y reapertura China podría […]

Geopolítica, geopolítica y, de postre, geopolítica

Consenso

Clàudia Canals (CaixaBank) | La prosperidad económica y la transformación de las sociedades ha estado ligada de manera indiscutible a las revoluciones tecnológicas. En la actualidad, inmersos en la Cuarta Revolución Industrial y en medio de una intensa batalla geopolítica que, probablemente, desembocará en un mundo multipolar, las grandes economías deben decidir su estrategia de juego. Una estrategia que se desarrollará en numerosos frentes y donde ya estamos viendo un destacado papel del sector público, incluso en aquellos países que […]

Las acciones europeas deberían corregir -25% desde los niveles de 2022 para que los beneficios se recuperaran sin ayuda de los bancos centrales

Consenso
Bolsas Europeas

AlphaValue/DIVACONS | Nuestra cobertura de AlphaValue entra en los dos últimos meses de 2022 cotizando a 12,2x el PER 2023. La advertencia es que uno tiene que creer que los beneficios esperados para 2023 no caerán desde el precipicio de 2022. Como recordatorio, parece que 2022 verá un crecimiento de los beneficios del +8% con respecto a 2021. El ejercicio pasado los beneficios estuvieron marcados por el “easy money” de los bancos centrales, cambiando la situación radicalmente con una política […]