Santander | Respiro para los mercados de crédito tras los datos de inflación de septiembre y la prórroga presupuestaria en EEUU. CPI de septiembre que retrocede casi un punto (4,3% a/a, 5,2%p, 4,5%e) con la subyacente en el 4,5% (5,3%p, 4,8%e). Los primeros detalles arrojan además una foto de optimismo para nuestros economistas que ven cómo se suavizan los principales componentes de la subyacente y cómo la energía sigue siendo, contra todo pronostico, desinflacionaria. Algo que deberá cambiar hacia final […]

Ana Racionero (Intermoney) | Afortunadamente, durante la sesión americana de ayer, el mercado se daba la vuelta después del “sell off” tan brutal de renta fija y variable de estos días. Varios motivos daban lugar a este cambio. En primer lugar, unas ventas de vivienda estadounidenses en su nivel más bajo desde abril de 2020 y un consumo personal que avanzaba al rito más débil en más de un año, dando muestras de que las subidas de tipos estarían comenzando […]

Santander | Capitulación. Rentabilidades semanales del crédito en rojo y salidas semanales récord de fondos (desde junio 2022), y ya no sólo en HY. En definitiva, nuevas ampliaciones de un contado que se había mantenido muy resistente hasta la fecha. Además, las cesiones llegaban ayer en un entorno de primario prácticamente nulo y mejoras en equities. A pesar de la mejora durante la tarde, el agudo bear steepening de rates, liderado por los tipos reales y tras las buenas cifras […]

DWS | Comparada con la renta fija, la renta variable estadounidense está tan sobrevalorada como en 2003 y 2009. Entonces, ambas clases de activos estaban baratas. Es difícil argumentar que este sea de nuevo el caso. Analizar valoraciones relativas es siempre un asunto peliagudo porque se puede argumentar en cualquier sentido: una está demasiado barata o la otra demasiado cara. Nuestro Gráfico de la Semana compara acciones y bonos estadounidenses. Para ello, se resta la rentabilidad actual de los bonos corporativos […]

Santander |  Una de cal y otra de arena para el riesgo periférico en la jornada de presentación del presupuesto de Italia. Con el spread del BTP 10 años acercándose de nuevo a la barrera de los 200pb (+7pb ayer hasta 193pb) tras días de rumores sobre una revisión al alza en el déficit esperado para 2023 y 2024 (Reuters). A la potencial presión en el crédito periférico contribuían los comentarios del BCE ayer (Simkus) abogando por un arranque de […]

Ana Racionero (Intermoney) | La proximidad de la publicación del presupuesto italiano y el recorte de la previsión de emisiones de deuda alemana para el último trimestre hacían que el “sell off” de bonos de los dos últimos días se cebara de manera especial con los BTPs, lo que daba lugar a que la prima de riesgo italiana cerrara ayer, con 193 pb, en máximos desde marzo, y que el rendimiento del bono a 30 años, al 5.24%, alcanzara su […]