Quien lo entienda, que lo explique

Julio López (Attitude Gestión SGIIC) | Un libro que les recomiendo fervientemente es Memorias de un vendedor de cuadros, de Ambroise Vollard. Contiene, como no podía ser de otra manera, numerosas anécdotas de su larga vida como marchante que podemos trasladar a los mercados financieros. Una vez, por ejemplo, Renoir le pidió al marchante que les ofreciera a la Asociación de Amigos de Luxemburgo (la principal galería de exposiciones de París) un cuadro suyo (La señora Morizot y su hija) […]

En julio el BCE dejará de reinvertir los vencimientos del APP

Alfredo Jiménez (Instituto Español de Analistas) | En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) correspondiente al mes de mayo se ha decidido una subida de 25 puntos básicos para los tres indicadores de tipos de interés del euro. Se trata de la séptima subida consecutiva de los tipos de interés y, en este caso concreto, es de menor magnitud que en las reuniones precedentes. La subida de los tipos de interés que se ha llevado a […]

JP Morgan preve una recesión y una bajada de tipos de la FED para septiembre

Ana Racionero (Intermoney) | La FED cumplía con las expectativas y elevaba ayer por unanimidad 25 pb el tipo de interés de los fondos federales hasta dejarlos al 5%-5.25%, su nivel más alto desde 2007. Sin embargo, la Reserva Federal daba a entender que podría hacer una pausa después de esta subida, ya que, al contrario que en las anteriores reuniones, omitía toda referencia a futuras subidas, lo que impulsaba a los UST hasta nuevos máximos y hacía retroceder al […]

La subida salarial del 6% para el sector público alemán pone en un brete al BCE

Paul Diggle (abrdn) | El banco central europeo se muestra claramente indeciso entre incrementar los tipos entre 25 y 50 puntos básicos en su reunión del 4 de mayo. En su reunión anterior, el BCE había sugerido una reducción a incrementos más reducidos, de 25 puntos básicos. Sin embargo, los recientes comentarios en la prensa de los miembros más duros del banco central han puesto sobre la mesa una subida mayor, de 50 puntos básicos. Estos miembros apuntan a la […]

Banco Central Europeo: querer y temer

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Adriá Morón Salmerón (CaixaBank Research) | La economía de la eurozona sigue ejerciendo una presión de fondo para que el BCE continúe subiendo tipos: los últimos datos muestran una mayor inercia de la inflación subyacente y una actividad económica que se enfría menos de lo esperado. Por otro lado, el BCE debe tener en cuenta que el endurecimiento monetario realizado hasta la fecha ha sido notable pero que sus efectos tardan en filtrarse al conjunto de la economía. A ello, […]

La excepción ibérica: no es una solución perfecta, pero es indispensable estar preparado

Factura- Electricidad

Intermoney | La excepción ibérica ha sido prorrogada recientemente. El Gobierno ha llegado a un acuerdo por el que extenderá el funcionamiento del mecanismo hasta el 31 de diciembre. Sin embargo, el objetivo que se buscaba sigue siendo el mismo: reducir el impacto que causa el alto nivel de precio del gas en el mercado eléctrico. ¿Por qué existe la excepción ibérica? Antes de conocer el porqué de la prórroga, conviene recordar en qué consiste el mecanismo y su naturaleza. […]

Balón de oxígeno para la deuda AT1

Santander | Tras varias semanas de rumores en esa dirección (Reuters), esta mañana Unicredit anunciaba que ejercitará la call sobre los €1.25mm de su 6.625% (y un back-end aproximado del 9,5%). Y aunque se trate de uno de los bancos mejor capitalizados del país, y la entidad no planee reemplazarlo (su último AT1 es de julio 2021), la luz verde del BCE es otra gran noticia para este producto. Con todo, la emisión, que llegó a desplomarse hasta la zona […]

Asignaciones defensivas en renta variable

Vincent Chaigneau (Generali Investments) | La renta variable está preparada para un aterrizaje suave, no para una recesión. El comportamiento de la renta variable en el primer trimestre ha sido mejor de lo esperado, especialmente en Europa, donde el Stoxx50 ha registrado una rentabilidad total de aproximadamente el 13%. Este cambio de tendencia se debe a la recuperación de la confianza económica y al retroceso de los tipos a largo plazo, que han contribuido a una importante expansión de los […]

Pesadilla en Wall Street

Ana Racionero (Intermoney) | En la sesión americana de ayer, el fantasma de la crisis bancaria resucitaba cuando el First Republic caía un 45% en bolsa después de haber presentado unos resultados que reflejaban una caída de sus depósitos mayor de lo esperado, y se difundía que estaría estudiando desprenderse de 100000 millones, entre hipotecas y activos a largo plazo, como parte de un plan de rescate más amplio, arrastrando consigo al sector bancario. El Deutsche Bank, otro de los […]

Renta variable europea en máximos históricos

Portocolom AV | Después de dos décadas en las que el mercado de renta variable en Europa había permanecido en segundo plano (sobre todo comparado con el mercado de Estados Unidos), vemos como actualmente el selectivo que engloba a las 600 principales compañías europeas (STOXX 600) alcanza nuevos máximos históricos. Del mismo modo, índices como el DAX alemán, el CAC 40 francés o el FTSE 100 británico, también se sitúan en niveles récord. El peor comportamiento del mercado europeo en […]