Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Eni: elevada remuneración al accionista (>9% yield 2022) compatible con menos deuda, Comprar (P. O. 16 eur/acc)

Consenso
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Banc Sabadell | En la presentación del Plan Estratégico 2022/25 del pasado 18/3, ENI actualizó su política de remuneración al accionista fijando un DPA’22 de 0,88 euros/acc. (6,6% yield), solo un +2% sobre el DPA’21 y un -3% vs lo anticipado por el consenso, a pesar de que éste fue anunciado en julio’21 para un escenario de precios del Brent de 65 dólares/barril (d/b) entonces. Entendemos que esto contribuyó a la pobre acogida del Plan por parte del mercado (el valor cayó un -3% […]

Deutsche Telekom, uno de los mejores perfiles de crecimiento y valoración atractiva: Overweight (P. O. 22 eur/acc)

Consenso
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Morgan Stanley | Deutsche Telekom cuenta con uno de los mejores perfiles de crecimiento de EBITDAaL (8% a nivel grupo a 2024, 3% en Alemania) y de FCF operativo (>20% anual a 2023), tiene el soporte de buybacks y una valoración atractiva (7-7% FCF yield 2023).  Esperamos que 2023 sea un año transformacional.  Reiniciamos cobertura con recomendación Overweight y Precio Objetivo 22 euros/acción.

Glencore, el mayor beneficiado si Europa prohibe las exportaciones de carbón de Rusia

Consenso
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Morgan Stanley | ¿Qué pasa si los 27 aprueban el prohibir exportaciones de carbón de Rusia? Rusia representa el 19% del seaborne markert (191mt) y un 26% es Europa. Dadas las limitaciones logísticas en los puertos del pacífico es probable que una gran parte de ese carbón ( unas 30Mt) se pierda. Además reemplazar las exportaciones rusas por importaciones de Sudáfrica, Colombia y Estados Unidos no es tan fácil por temas contractuales y logísticos. Por tanto tendríamos un mercado que […]

Los objetivos Ebitda/GTV de Deliveroo para 2026 están por debajo de los de Just Eat y Delivery Hero: P. O. de 208 a 205 libras

Consenso
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Morgan Stanley | Los objetivos de Deliveroo de Ebitda/GTV para 2026 del 4% están por debajo de los de Just Eat ( 5%) y Delivery Hero ( 5-8%). Bajamos estimaciones y precio objetivo y aunque en el bullcase hay mucho potencial, necesitamos ver más racionalización y una racionalización en la competencia de precios para ponernos más positivos. Deliveroo, Equalweight, Precio Objetivo de 208 a 205 libras.

El gasto en IT seguirá creciendo en 2022: 4.2%, 30pb menos que en el trimestre previo pero ya a niveles pre-covid; SAP y Capgemini, top picks

Consenso
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Morgan Stanley | La última encuesta trimestral a CIOs (Chief Information Officers) sobre los presupuestos de gasto en IT refleja que el crecimiento del gasto seguirá fuerte durante este año: 4.2%, 30pb inferior a lo que se preveía hace un trimestre pero por encima de la media pre pandemia. La moderación viene sobre todo por USA (-20pb QoQ), mientras que las expectativas de gasto mejoran en Europa (10pb QoQ). Más de 1/3 de los CIOs fueron encuestados tras la invasión […]

LVMH sigue siendo favorita en lujo, sobre todo por su exposición a países de reapertura: Overweight (P. O. 835 eur/acc)

Consenso
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Morgan Stanley | A pesar de los diferentes obstáculos (tensión geopolítica, nuevos casos de Covid en China..), esperamos que LVMH publique buenos resultados 1Q y estamos subiendo estimaciones en varias divisiones (fashion & leather, joyería y Sephora), aunque las estimaciones para el resto del año se recortan un poco. LVMH sigue siendo la favorita entre las compañías de lujo, entre otras cosas por la exposición que tiene a países de reapertura. LVMH, Overweight, Precio Objetivo 835 euros/acción.

Sanofi: el pico de ventas de Dupixent, el medicamento para la dermatitis atópica, se podría alcanzar en los €15.7 Bn en 2030

Consenso
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Morgan Stanley | Esperamos que el Evento de Inversores de Inmunología de Sanofi de hoy se centre en tres temas principales, destacando la opcionalidad de la cartera de inmunología además de la revisión al alza del guidance de pico de ventas de Dupixent (medicamento para la dermatitis atópica). En concreto, esperamos que el pico de ventas se alcance en los €15.7bn en 2030. Reflejando una mayor confianza en las expectativas de Dupixent y la opcionalidad del pipeline, subimos el P.O. […]

Stellantis sortea su tercera crisis en tres años desde una posición de fortaleza; seguirá avanzando en inversión en electrificación, software y movilidad

Consenso
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Santander Corporate & Investment | Tras la mejora de su rating a BBB por parte de S&P la semana pasada, Stellantis (Baa3 p, BBB e, BBB- p) acudió ayer a los mercados con un bono de 1.000 millones de euros de nominal, vencimiento a 10 años y un precio indicado inicialmente (IPTs) de ms + 175-180pb, cuyos fondos recaudados se destinarán a fines corporativos generales. Los bonos se colocaron a ms+158pb. Opinión de Research: Aunque tenemos una visión Neutral de […]

Reino Unido, preferido para el Real Estate: Overweight en Bristish Land y Landsec

Consenso
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Morgan Stanley | Los mercados de renta variable están poniendo en precio subidas de yield mientras que las valoraciones de real estate se mueven despacio. Esto va a mantener los descuentos en NVA del sector. Si el valor de los activos no va a subir (los alquileres siguen presionados y continua la subida de los costes de capital) el aumento de apalancamiento solo aumenta el riesgo y la volatilidad. En consecuencia, preferimos las estrategias de desapalancamiento incluso sabiendo que esto […]

UniCredit e Intesa realizan revisiones estratégicas de sus operaciones en Rusia; tienen una mayor exposición a las economías del este y sudeste de Europa

Consenso
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Santander Corporate & Investment | UniCredit e Intesa han confirmado recientemente su exposición al mercado ruso y afirman estar realizando revisiones estratégicas de sus operaciones en el país. Opinión de Research: Ayer publicamos un informe en el que analizamos en detalle la exposición directa de ambos bancos a Rusia y las posibles implicaciones para su presencia en Europa Central y del Este y para los objetivos de sus respectivos planes estratégicos (véase el SNF de UniCredit e Intesa: El impacto […]