Morgan Stanley | Tras el anuncio de Unicredit de devolver un 60% de su market cap entre dividendos y buybacks hasta 2014, repasamos el perfil de retornos del resto del sector. Otros bancos donde estamos Overweight y esperamos una yield del 20% en los próximos 18-24 meses son Bawag y BBVA (BBVA). Mirando el sector en agregado, vemos una capacidad de distribución total a 2023 equivalente al 30% del actual market cap.
Morgan Stanley | Si bien Ómicron y una Fed más hawkish meten una mayor incertidumbre en el sistema, vemos un impacto macro muy limitado. Aunque potencialmente Ómicron es más transmisible, también parece que es menos virulento y con claramente menos impacto que delta en las UCIs. Hemos seleccionado los 11 mejores valores para jugar la reapertura. Entre ellos destacan Ferrovial, Repsol y Amadeus. Creemos que Ferrovial es una buena idea para jugar esta temática, con sus tres principales activos (Carriles […]
Morgan Stanley | Subimos nuestro Precio Objetivo de ArcerlorMittal (MTS) de 40 a 41 euros/acción ya que hemos revisado al alza de nuestras estimaciones de beneficios para reflejar nuestras ultimas expectativas del precio de los commodities y nuestra actualización del múltiplo a largo plazo. Por el contrario, y sobre la misma base de nuestras expectativas del precio de los commodities, dentro de las acereras bajo cobertura, bajamos el Precio Objetivo de Acerinox (ACX) de 16.5 a 16.3 euros/acción. ARCELORMITTAL, OVERWEIGHT, […]
Banco Sabadell | Inditex (ITX) publica resultados 3T21 el 15 de diciembre, que deberían ser buenos porque es conocido que el comienzo del 3T fue muy fuerte: el dato de crecimiento de ventas en el periodo 1 de agosto y 9 de septiembre fue del +22% frente a 2020 y de un +9% vs 2019. Aunque la acción ya no está cara tras el mal comportamiento del último mes (-10%) la incertidumbre existente sobre evolución del ejercicio 2022 (por ómicron […]
Bankinter | El Plan Estratégico 2021-24 de Endesa (ENE) contempla un crecimiento medio anual en BNA ordinario de +6%. Los principales motores serán la nueva capacidad en renovables y las mejoras en comercialización y servicios, mientras que la contribución de los negocios regulados (distribución de electricidad y generación extra-peninsular) y de generación convencional se mantendrá estable en el periodo. No se producen grandes sorpresas en esta actualización del Plan Estratégico. Se confirma el objetivo de BNA de 2023 (1.900M€) anticipado […]
Bankinter | El martes anunciamos este movimiento táctico. En nuestra opinión, Grifols (GRF) es la farma española más expuesta a un recrudecimiento del Covid-19 por la propagación de la variante Ómicron. El martes por la mañana, el CEO de Moderna apuntaba que las vacunas actuales son poco eficaces contra esta variante Ómicron y que los científicos no son optimistas. Podría necesitar meses hasta tener una vacuna efectiva contra esta nueva variante. Durante la primera oleada de la pandemia, los resultados […]
Morgan Stanley | Tras los resultados del 3Q21, hemos actualizado nuestro pronóstico de ArcelorMittal (MTS): Nuestras estimaciones de Ebitda 2021 se mantienen sin cambios ($19.6bn) mientras que subimos nuestras expectativas de 2022 tras ajustar el precio de los contratos de automoción (+24% Ebitda 2022 hasta los $13.7bn). Adicionalmente, como consecuencia del ajuste por un mayor Ebitda y una prórroga del actual valor del múltiplo (7.1x EV/Ebitda2021 YTD). Por todo, reiteramos Overweight (OW) ya que, a pesar de algunos factores negativos […]
Santander Corporate & Investment | Rebajamos nuestra recomendación para Iberdrola (IBE) (Baa1 e, BBB+ e, BBB+ e) de Sobreponderar a Neutral por motivos de valoración, ya que estimamos que su curva de crédito está cara. En términos fundamentales, seguimos considerando que la compañía es una de las utilities integradas europeas que lidera la transición energética. El plan estratégico de Iberdrola para 2020-25 representa la continuidad de su actual estrategia, basada en energías renovables, redes, almacenamiento y soluciones para clientes. Iberdrola hizo […]
Morgan Stanley | Un sólido contexto macro en 2022, el momentum positivo de beneficios y unos payouts elevados justifican que sigamos con una visión fundamental constructiva. Las valoraciones son atractivas y esperamos una aceleración en la actividad de M&A. Unos mayores tipos deberían ayudar a Reino Unido y CEE, y existe opcionalidad en la Eurozona. Top picks: en bancos Erste, Unicredit y SocGen (lo añadimos hoy al listado de top picks, reemplazando a ING). En Div Fin mantenemos Man como […]
Alphavalue | El banco es bien reconocido por tener un buen equipo gestor. La cercanía con el cliente y la especialización en los servicios, así como los avances en inversiones temáticas como las de sostenibilidad, entre otros, han llevado a la Banca Privada de BBVA en España a ser reconocida como la mejor del mundo en servicio al cliente en los Premios Global de Banca Privada. Estos premios, otorgados por la revista Professional Wealth Management (PWM) del grupo Financial Times, […]