Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Repsol tiene un FCF un 17% más alto que su comparable austriaca OMW; se sube recomendación a Sobreponderar

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Morgan Stanley | La mayor compañía de producción y refino de petróleo, y operador de estaciones de servicio de Austria, OMV, lo ha hecho un 20% mejor que Repsol este año y tiene el mismo market cap. Sin embargo, Repsol tiene un FCF un 17% más alto, un dividendo del 6.3% vs 4.3% OMV. Las dos se benefician de commodities más altos, pero el incremento en márgenes de refino y en la movilidad afectan a los números de Repsol mucho […]

IAG podría rebajar el precio de adquisición de Air Europa (500 M€) si finalmente la aerolínea necesita más ayudas

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IAG Air Europa

Renta 4 | La recuperación más lenta de lo previsto del tráfico aéreo está complicando la situación financiera de Air Europa hasta el punto de que se esté considerando que la compañía necesitaría nuevas ayudas que se sumen a los 615 millones de euros ya recibidos en 2020 (475 millones de euros por parte del Estado y 140 millones de euros a través del ICO). La aprobación de la operación sigue en manos de las autoridades de competencia europeas. En […]

Acciona: la salida a bolsa de su negocio de renovables revela un valor oculto, pero también deja dudas sobre su atractivo como holding

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Acciona_letrero_fachada

Alphavalue | La primera pregunta que se hacen nuestros analistas es cómo catalogarla si como holding o utility o… La tabla que compartimos con vosotros sobre las diferentes actividades del grupo es un compendio de diversas actividades complejo a veces de asimilar (v.gr. gestión de activos Bestinver). La evolución de la cotización de Acciona se puede calificar de extraña. Si bien se vio totalmente rezagada con respecto a la burbuja verde a finales de 2020, el precio de la acción […]

P. O. de Acciona de 175 a 200 eur/acc como consecuencia de la valoración de Acciona Energía (33 eur/acc)

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Sede de Acciona en Madrid

Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en Acciona (ANA), e incrementamos nuestro Precio Objetivo a 200 euros/acción desde 175 euros, con fecha diciembre 22e, debido a la valoración de la cotizada Acciona Energía (Comprar, Precio Objetivo 33 euros). Incrementamos nuestras previsiones de EBITDA un +3% en 21e-24e, implicando un EBITDA +15% TACC en Energía, y +11% en Infraestructuras. Como puntos a favor también se cuentan un bajo apalancamiento, y la capacidad de incrementar el dividendo de forma significativa. No […]

El gobierno aprueba el DORA II: en línea con lo previsto las tarifas seguirán congeladas 5 años, Comprar Aena

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Aena

Bankinter | El gobierno ha aprobado el nuevo marco regulatorio para el periodo 2022/26 (DORA II). Los aspectos más destacados son: (i) tarifas congeladas durante los próximos 5 años; (ii) inversiones totales de 2.250M€ (450M€ al año); y (iii) el tráfico aéreo debería recuperar los niveles previos al virus en 2026, momento en el que alcanzará los 279,1M de pasajeros.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Tanto la revisión de tarifas del 0% anual, como las inversiones y el […]

Repsol y Total, dos alternativas interesantes para beneficiarse del fuerte ascenso del precio del petróleo

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Bankinter | El precio vuelve a aumentar y el Brent alcanza un máximo desde octubre 2018: 79 dólares (+1,2%) y West Texas 74,9 dólares (+1,2%). Se produce por varios motivos: (i) Aumento de la demanda por reactivación económica global. De hecho, la OPEP estima que en 2022 la demanda superará los niveles previos a la crisis del COVID-19 hasta los 100,83 vs 99,98mbd en 2019. En 2020 la demanda ascendió a 90,70mbd. Además, se espera un aumento de demanda de […]

Sobreponderar Acerinox: injustificado peor comportamiento relativo frente a comparables

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Acerinox

Renta 4 | El espectacular momento por el que atraviesa el sector del acero inoxidable ayudado por el mayor control a las importaciones (cuota <20% en Europa y del 14% en USA) se está traduciendo en: 1) Fuerte recuperación de la demanda tanto final (construcción, catering y electrodomésticos) como aparente (reconstrucción de inventarios por parte de los almacenistas). 2) Aumento de las producciones: el punto anterior unido a las menores importaciones ha provocado un fuerte aumento de las tasas de […]

Iberdrola, buena oportunidad de Compra, ya que la pérdida de ~11 Bill. euros de market cap es exagerada

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Iberdrola renovables

Morgan Stanley | La semana pasada tuvimos nuestra 19 Conferencia de Utilities y energía limpia. Tuvimos 40 compañías y más de 280 inversores. El tono de las compañías fue esencialmente positivo frente a algunos miedos que están en Mercado.  El principal es el riesgo de que otros países emulen las últimas intervenciones de mercado anunciadas por España. Sin embargo, no vemos muy probable un contagio negativo. Creemos que el impacto financiero de esta intervención puede ser menor de lo que […]

Invertir en deuda SNP y deuda AT1 en € de BBVA ha dado buenos resultados; se cierran posiciones

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Edificio BBVA en Madrid "La vela"

Santander Corporate & Investment Banking | Aunque seguimos viendo valor en los valores financieros españoles, en general, la recomendación de invertir en deuda SNP y deuda AT1 en euros de BBVA (A3 e, A- e, BBB+ e) que lanzamos el 11 de junio de 2020 ya ha dado buenos resultados y hemos decidido cerrar esas posiciones. De forma similar, y tras el significativo estrechamiento de la deuda financiera italiana, también cerramos nuestra recomendación de valor relativo en deuda T2 en […]

Inditex espera que las ventas online sean >25% de las ventas totales en 2021: Equalweight (P. O. de 31 a 32 eur/acc)

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Inditex_fachada_zara_cerrado

Morgan Stanley | Teniendo en cuenta los resultados de 1H21, hemos elaborado una lista con temas interesantes para la reunión de los inversores con el equipo directivo: 1) las ventas online 1H21 han tenido un fuerte crecimiento (+36% frente 1H20 y +137% frente a 1H19) y el grupo espera sean >25% de las ventas totales en 2021. 2) Red de tiendas: en junio 2020, la compañía anunció la intención de cerrar entre 1000-1200 tiendas durante los próximos dos años. A […]