Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Inditex, más protegida que H&M ante la amenaza que supone Shein

Consenso
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Morgan Stanley | Shein está teniendo un crecimiento tremendo a lo largo de los últimos siete años. Ha llegado a un tamaño que en algunos mercados en ventas de ropa supera a Amazon. Su público objetivo es sobre todo la Generazión Z. Consideramos que supone una amenaza sobre todo para H&M ya que compite en un nicho de producto similar. Sin embargo, pensamos que Inditex (ITX) está más protegida al tener un posicionamiento un poquito más alto de gama y […]

P. O. de Acciona de 158,5 a 152 eur/acc tras la caída de Nordex y tras ajustar el valor de Acciona Energía

Consenso
Sede de Acciona en Madrid

Bankinter | Reducimos ligeramente el Precio Objetivo de Acciona (ANA) hasta 152 desde 158,5 euros/acción y mantenemos la recomendación de Compra.  Por un lado, reducimos el valor de su participación del 33% en Nordex (33%) por las caídas en bolsa tras el anuncio de la ampliación de capital. El valor de su participación se sitúa ahora en 700M€ vs 900M€ anteriormente. Por otro, ajustamos el valor de Acciona Energía desde 10.380M€ hasta 10.180M€ por una mayor incertidumbre regulatoria. El Gobierno […]

Ferrovial cuenta con un PER alto frente a sus comparables por la destacada remuneración a los accionistas: Vender (P. O. 22,2 eur/acc)

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Ferrovial Autopista 407

Alphavalue | Ferrovial (FER) ha quedado rezagada frente a sus competidores tanto en los sectores de «concesiones de carreteras» como de «construcción y concesiones». Esto estaba destinado a suceder debido a que sus activos de concesiones de transporte mostraban una recuperación más lenta que sus homólogos europeos. Sus joyas: la 407 ETR (autopista localizada en Toronto) y el aeropuerto de Heathrow puede que ni siquiera se recuperen a niveles pre pandémico antes de 2025. Si bien la compañía necesita demostrar […]

Por descuento de flujo de caja, los fondos propios de Acciona Energía arrojan un valor de 10.904 M€: Sobreponderar (P. O. 33,12 euros/acción)

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Acciona fotovoltaica

Renta 4 | La salida a Bolsa de la filial de energía de Acciona (ANA) constituye una oportunidad de inversión para tener exposición a las energías renovables con menor riesgo que las IPPs y mayor visibilidad de crecimiento futuro, dado su experiencia, know how y solvencia financiera. Iniciamos la cobertura del valor con una recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de 33,12 euros/acción. Acciona Energía es un operador de energías renovables, integrado verticalmente, presente en toda la cadena de valor […]

Riesgo regulatorio y riesgo en las previsiones de recuperación de tráfico: Infraponderar Aena y P. O. en revisión

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Aeropuerto de Gran Canaria (Aena)

Renta 4 | LA CNMC publica su propuesta para el próximo periodo regulatorio DORA II (2022-2026).  La propuesta contempla una reducción de las tarifas de 0,44% anual en el periodo, inferior al +5,5% acumulado (+0,5% anual hasta 2025, y +3,3% en 2026) propuesto por Aena (AENA) (en DORA I se fijó en -2,22% anual tras una propuesta de Aena de +1,8% anual y la de la CNMC de -2,02% anual), a consecuencia principalmente de una más rápida recuperación del tráfico […]

El baile de las fusiones para Sabadell puede no haber terminado; los nuevos gestores se sentirán más libres para acometer operaciones

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Edificio-Banco Sabadell

Alphavalue | A través de adquisiciones, Banco de Sabadell se ha transformado de un grupo regional centrado en las PYMES catalanas a uno de carácter multirregional, más diversificado con la adquisición de CAM, mejorando significativamente su presencia en el mercado español con una cuota de mercado de alrededor del 8% en préstamos y depósitos. La entidad financiera disfruta ahora de posiciones especialmente sólidas en las comunidades de Asturias, Andalucía, Valencia, Murcia y Alicante. Sin embargo, Sabadell perdió el tercer cajón […]

Inditex conseguirá recuperar el nivel de actividad previo a la pandemia en 2022: Mantener (P.O. de 29,5 a 33 eur/acc)

Consenso
Inditex_logos_marcas

Renta4 | Los resultados del 1T21 de la multinacional de fabricación y distribución textil, Inditex (ITX), superaron previsiones en las principales magnitudes y destacamos: (i) ventas “sólo” -17% vs 1T 19, (ii) margen bruto 59,9% (+150 pb vs 1T 20 y 50 pb vs 1T 19), (iii) gasto operativo muy inferior al crecimiento de ingresos y -7% vs 1T 19, en un trimestre con un 24% menos de horas comerciales disponibles. Gran inicio de las ventas en 2T Las ventas […]

Ferrovial: el nuevo guidance de Heathrow para 2021 (21,5 M pasajeros) concreta un rango ya adelantado en el 1T21

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Aeropuerto Heathrow

Banco Sabadell | En el Investor Report de Heathrow (25% de Ferrovial (FER), 5% del P.O.) publicado el viernes la compañía ajustó su guidance 2021 de tráfico hasta 21,5 M pasajeros (vs rango 13 y 36 M pasajeros anterior), lo que implicaría una caída del -2,7% vs 2020 y del -73,4% vs 2019. Heathrow aportó además un guidance de EBITDA 2021 ajustado de 332M euros(vs 384 M euros BS(e)) y un RAB’21 de 16.800 M euros(vs 17.270 M euros BS(e)). […]

Inditex, modelo de éxito y sólido balance: de Under a EqualWeight y P. O. de 18 a 31 eur/acc

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Morgan Stanley | El modelo de negocio de Inditex (ITX) es uno de los más sólidos de su industria, líder global en retailing y con un modelo operativo y de suministro que le hacen navegar exitosamente el entorno Covid 19 y sus consecuencias, dándole ventajas competitivas sobre sus homólogos. Adicionalmente, presenta un sólido balance, por lo que subimos nuestra recomendación a Equalweight. Inditex, de Under a EqualWeight y Precio Objetivo de 18 a 31 eur/acc.

Los precios y los volúmenes del acero seguirán subiendo: Acerinox, top pick del sector por detrás de Outokumpu

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Acerinox

Morgan Stanley | La fuerte recuperación cíclica y la limitación de importaciones de China hacen que esperemos una continuación de las subidas de precios y volúmenes en la segunda mitad de este año, lo cual se traducirá en incrementos de FFF y beneficios.  Acerinox (Overweight, Precio Objetivo 13.80 euros) ofrece perspectivas de una historia de rápido cambio, ya que las iniciativas en torno al cambio en el mix de productos en Sudáfrica (Columbus) y la estrategia de valor sobre volumen en […]