Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Inditex ya cotiza una fuerte recuperación de ventas (PER a 12 meses de 26x): Vender (P. O. 25,77 eur/acc)

Consenso

Banco Sabadell | Inditex (ITX) publica resultados del  1T21 el 9 de junio. Esperamos un fuerte rebote en ingresos en un trimestre que habría ido de menos a más, con las ventas fluctuando en función del impacto que las restricciones asociadas a Covid-19 hayan tenido en los horarios de apertura de las tiendas en los distintos países donde opera.  En 2021 las restricciones han sido estrictas en el mes de febrero pero más laxas en marzo y abril (al revés […]

La posición de liquidez y la disciplina en la gestión apoyarán la acción de IAG: Sobreponderar (P. O. 2,82 eur)

Consenso
IAG_aviones_sus_marcas

Renta 4 | Hemos ajustado nuestras previsiones de tráfico 21e teniendo en cuenta la guía de la directiva de programar una capacidad en 2T de tan sólo el 20% del nivel de 2T 19.  Aunque esperamos que la recuperación del tráfico comience a notarse significativamente a partir de 3T, los retrasos relativos de la vacunación en Europa nos llevan a revisar la oferta -5 pp en 21e hasta -57% vs 2019. A largo plazo esperamos que la oferta recupere los […]

El esfuerzo de Telefónica por mejorar el balance es cada vez más visible: Comprar (P. O. de 5,80 a 6 eur/acc)

Consenso
Telefónica-Deutschland

Santander Corporate & Investment | Tras conocer los resultados del 1T21 y antes de la culminación de las transacciones de Virgin Media y Telxius, ahora tenemos en cuenta el impacto de las diferentes transacciones corporativas (incluyendo la operación de fibra chilena) en nuestras estimaciones, prestando especial atención a los niveles de apalancamiento resultantes.  Apalancamiento bajo control (3,1x el ratio de deuda financiera neta + híbridos)/OIBDAaL a diciembre de 2021e, 2,4x excluyendo híbridos), pero acogemos con satisfacción cierta reducción de la […]

Endesa, una de las más beneficiadas de la subida de precios de los commodities: Comprar (P. O. 27,50 eur/acc)

Consenso
Endesa_Cartel_Fachada

Morgan Stanley | Endesa (ENE) es una de las compañías que más se puede beneficiar en 2022 y 2023 de la subida de los precios de los commodities al tener un 57% y 0% de la producción ‘hedgeada’ para esos años respectivamente.  No esperamos unas pérdidas como las del 1T2021 por la posición corta que tiene ya que la manejan día a día y fue más por el efecto Filomena. Entendemos que el debate sobre los precios de la electricidad […]

Inditex a Vender desde Comprar (P.O. 30€/acc): «No vemos potencial con ninguno de los modelos de valoración»

Consenso
Inditex_fachada_zara_cerrado

Mirabaud | Bajamos la recomendación de Inditex (ITX) a Vender con Precio Objetivo de 30 euros/acción. En la pandemia, Inditex ha vuelto a demostrar porque es la joya de la corona de la bolsa española con la excelente gestión de costes realizada, con la puesta en valor de su modelo de integración online/tienda,…  La compañía ha vuelto a mostrar gran anticipación a los cambios y ha puesto en marcha un plan de optimización de tiendas mucho antes que sus competidores. […]

Colonial: la rentabilidad por dividendo (2,5%) pierde atractivo; se rebaja recomendación a Vender desde Neutral

Consenso
Inmobiliaria Colonial

Bankinter | La cotización de Colonial ha superado nuestro precio objetivo (8,20€/acción; sin cambios significativos). La rentabilidad por dividendo (2,5%) pierde atractivo en un entorno todavía de elevada incertidumbre sobre los activos de oficinas y mayor rentabilidad de los bonos. Prevemos caídas de rentas del -6% entre 2021 y 2022, que sitúan nuestras estimaciones en la parte baja del rango de previsiones de la compañía. Además, la rentabilidad exigida a los activos podría ampliarse, llevando a recortes del -10% en […]

Banco Santander sigue siendo top pick del sector por dividendos y beneficios

Consenso
Santander Sucursal

Morgan Stanley | Con las limitaciones regulatorias de dividendos finalizando a finales de junio en Reino Unido y en septiembre tanto en la Eurozona como en los países nórdicos veo necesario hacer un recordatorio de los payouts y DYs esperados para 2021 y 2022.  Los bancos han reiterado sus planes de dividendos “compensatorios” y/o el mayor uso de buybacks de cara al 4Q. Una generación de capital mejor de lo esperado durante el 2H20 y 1Q, los sólidos balances y […]

Valoración tras los resultados de IAG en el 1T21: se mantiene recomendación en Comprar y se reduce Precio Objetivo hasta 2,9€ desde 3,2€

Consenso
IAG_aviones_sus_marcas

Bankinter | Crece el apetito inversor por las aerolíneas ante la reapertura de la economía. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar en IAG por sualta calidad -liderazgo y capacidad de financiación -. Las cifras de IAG en 1T21 son débiles pero no reflejan su capacidad para generar beneficios/Cash flows post -CV19 y están en línea con lo esperado. Además, anuncia la emisión de 825M€ en bonos convertibles que supondrán una dilución para los accionistas (¿5%?) en caso de conversión. Aún así, […]

La mayoría del upside de Acerinox para el próximo trimestre vendrá por expansión en márgenes: Sobreponderar (P. O. 12,60 eur)

Consenso
Acerinox nave

Morgan Stanley | La conferencia de Acerinox (ACX) se enfocó en el pronóstico para el 2T21 (actividad de reposición de stock, dinámicas de precio), desarrollos en el flujo de caja y en el rendimiento de Columbus y Bahru.  En líneas generales, los analistas ven buenos desarrollos en los márgenes durante 2T21 y un momentum positivo que debería durar hasta el 3T21. Destaca que la mayoría del upside de la compañía para el próximo trimestre vendrá por expansión en márgenes, con los […]

Los resultados de Mapfre no aportan grandes novedades: mantener recomendación en Comprar. Potencial cada vez más ajustado en el 12%

Consenso
Oficina de Mapfre

Bankinter | Mapfre (MAP) ofrece un potencial cada vez más ajustado: 12% (5% precio+7% dividendo) tras la buena evolución en 2021. Los resultados no han aportado grandes novedades. La compañía sigue teniendo una serie de factores positivos que refuerzan nuestra recomendación: (i) perspectivas de beneficios al alza, (ii) solvencia cómoda, (iii) lo que permite un dividendo atractivo (rentabilidad cercana añ 7,2% estiamda para 2021) y sostenible en el tiempo. Además, las plusvalías por la ruptura con Bankia y la venta […]