Categoría: Recomendaciones Mercado Continuo

Airbus mantiene el guidance para el ejercicio, pero todavía posibles «ajustes tácticos» en los planes de producción: Neutral (P. O. 141,4 eur/acc)

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Airbus

Bankinter | Airbus (AIR) 2T2023: Mantiene Guidance, pero todavía posibles «ajustes tácticos» en los planes de producción. Revisamos estimaciones y valoración tras los resultados del 2T2023. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Mantenemos recomendación Neutral. Precio Objetivo 141,4 euros/acción (dic-24) revisado desde 131,3 (dic-23 ant.). Supone un PER de 19,9x 2024e. Valoramos positivamente: (1) una Cartera de pedidos elevada (7.967 unidades de Aviones Comerciales, 11x entregas previstas para 2023) y fuerte contratación en el trimestre; (2) Sólida situación financiera, […]

Catalana Occidente: atractiva en términos rentabilidad/riesgo (Comprar, P. O. 36,6 eur/acc)

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Sede de Catalana Occidente

Bankinter | Los resultados del 1S 2023 son muy buenos impulsados, principalmente, por la buena evolución del negocio de Crédito. Revisamos al alza nuestras estimaciones y, en consecuencia, nuestro Precio Objetivo (36,6€/acc. vs 33,1€/acc). Ofrece valor desde un punto de vista fundamental (potencial +21%) ya que: (i) acumula un sólido crecimiento con una solvencia cómoda y dividendo creciente (CAGR 2010- 2022 +5,8%); y, una vez normalizada la siniestralidad en crédito, seguiría cotizando a (ii) múltiplos atractivos (PER 2024e 7,0x vs 11,0x media […]

A pesar del potencial implícito, no hay catalizadores a corto plazo para PharmaMar: Neutral (P. O. 41 eur/acc)

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pharmamar_colmenar

Bankinter | Sorpresa positiva en los resultados 2T 2023 que se benefician de una compensación extraordinaria por el recorte del precio de Zepzelca en Francia en 2022 y, retroceden menos de lo esperado. Los ingresos de los demás productos retroceden en 2T, excepto las royalties. La disminución de las ventas unida al aumento de los gastos generales y de I+D se refleja en una caída del EBITDA, EBIT y BNA. Esperamos que las ventas y beneficios disminuyan en 2S 2023 […]

Gestamp mantiene crecimiento de ventas pero el Ebitda no logra alcanzar en el 1S2023 la parte baja del objetivo: Neutral (P. O. 4,9 eur/acc)

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Sede Gestamp

Bankinter | El segundo trimestre muestra una buena evolución. Gestamp (GEST) mantiene un crecimiento en ventas mayor a la producción media de los mercados en los que opera. La parte negativa es el underperformance en NAFTA. Además, el margen EBITDA excluyendo el efecto de las materias primas no logra alcanzar en el primer semestre la parte baja del rango fijado como objetivo anual. El balance ofrece mejores noticias y el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA confirma una buena tendencia. […]

Previo resultados Talgo: los resultados podrían ser buenos y mostrar una progresiva mejora de los ingresos gracias a la ejecución de la cartera de pedidos

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Tren de Talgo

Renta 4 | Talgo (TLGO) publicará los resultados correspondientes al 2T23 el próximo 27 de julio a cierre de mercado (webcast 28 de julio 12:00CET – no confirmado por la compañía). Anticipamos unos buenos resultados que muestren una progresiva mejora de los ingresos gracias a la ejecución de la cartera de pedidos. Dicho esto, prevemos un crecimiento de los ingresos en el 2T23 del +38,0% hasta 137,0 mln eur (1S23 +21,1% 263,7 mln eur), apoyado en el guidance de la compañía de una ejecución de la […]

Técnicas Reunidas previo 2T23: confirmando la mejora de márgenes

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Oficina Técnicas Reunidas

Renta 4 | Técnicas Reunidas (TRE)publicará los resultados correspondientes al 2T23 el próximo 28 de julio antes de apertura (conferencia de resultados 11:00 CET). De los resultados destacamos: 1) Ventas más moderadas: estimamos unas ventas en el 2T23e de 980 mln eur vs. 1.119 mln eur de 1T23 y que sitúe el acumulado del año en 2.099 mln eur. No debemos considerar este descenso como negativo ya que, como adelanto la compañía, la evolución trimestral sería en consonancia con el grado de avance de […]

La cotización de Applus+ queda supeditada a la OPA lanzada por Apollo a 9,50 eur/acción: no acudir, Sobreponderar (P. O. 11,5 eur/acc)

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Trabajadores Applus+

Renta 4 | Applus+ (APPS) publicará sus resultados correspondientes a 2T23/1S23 el próximo martes 25 de julio antes de la apertura de mercado y ofrecerá una conference call el mismo día. De nuevo el 2T22 contará con diversos efectos que dificultarán la comparativa de resultados debido a: 1) la reclasificación del negocio de Oil&Gas en EE.UU. como operaciones discontinuadas, y; 2) la finalización de contratos y otros cambios en el perímetro de consolidación (desinversiones de los negocios de Automotive en EE.UU. y Finlandia, finalización del contrato de […]

Al ser toda la producción de Ence regulada y afectada por las bandas regulatorias, el impacto en valoración de la actualización de precios es nula

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Banco Sabadell | Ence cuenta con una división de renovables (actualmente sólo con biomasa operativa) y utiliza cogeneración en su proceso celulósico, activos regulados, por lo que, con el último Real Decreto regulatorio (28 de junio, MITECO), sufriría un impacto de -54% en su EBITDA consolidado (incluyendo energía – 50% del EBITDA’23e – y celulosa) para 2023 (BS(e)) que se compensará con un mayor resultado durante el resto de la vida útil de las plantas. En este caso, también asistiríamos […]

Se rebaja levemente P.O. en Ecoener un -3,5%, por unos precios estimados del pool un -6% más bajos en los próximos tres años

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Ecoener retrasa su salida a bolsa

Banco Sabadell | El pasado jueves 28 de junio, el MITECO publicó un nuevo RD actualizando los precios de referencia del pool para la retribución a las renovables, de forma que el de 2023 se reduce un -49% vs el anterior. El principal impacto de esta actualización se da a nivel cuenta de resultados aunque a nivel de caja y valoración el impacto sería muy limitado ya que el cashflow por la venta de energía ya dependía del precio real […]

Los escasos catalizadores a corto plazo antes de que lebrikizumab contribuya a los beneficios en 2024, hacen que se mantenga el Equalweight en Almirall

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Almirall_Edificio_Centro_I+D

Morgan Stanley | Los datos de ventas de Ilumetri IQVIA parecen sólidos y podrían llevar Almirall (ALM) management a revisar al alza su guidance de ventas FY23. Sin embargo, los debates sobre la asignación de capital tras la ampliación de capital, y los escasos catalizadores a corto plazo antes de que lebrikizumab contribuya a los beneficios en 2024, hace que Thibault Boutherin (analista) se mantenga Equalweight. Almirall, Equalweight, Precio Objetivo 11,50 euros.